收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

2005年中国上市公司并购绩效实证研究

张宇  
【摘要】: 并购重组在我国证券市场上愈演愈烈,公司并购重组的根本目的是有效地配置资源,实现公司价值地增加。并购重组可以引起上市公司股价的变化,因而引起企业价值的变化,2005年6月6日我国上证指数跌破1000点,跌至998.23点,又回到8年前的起点。国内证券市场处于最低迷的状态之中,沪、深两市参与者极少,交易极度萎缩,80%的投资者被套达4年之久,场外资金处于观望状态中,迟迟不肯入市,整个市场(A股)每日交易量不足百亿,在这种市场环境下,并购重组是否会给并购企业带来价值增加,是值得探讨研究的课题。本文采用事件研究法、会计研究法(财务指标研究法),对2005年我国证券市场沪、深两市587个并购公司、752起并购重组事件进行实证研究,研究发现:在事件期(-49,40)日内,并购活动使并购公司的企业价值得到增加,并购公司在事件期内累积平均超常收益率CAR平均值为0.5721%,说明并购活动使企业价值增加0.5721%;收购公司在事件期内累积平均超常收益率CAR平均值为0.641%,目标公司在事件期内累积平均超常收益率CAR平均值为0.5078%,收购公司CAR均值高于目标公司CAR均值,多出幅度为0.1332%;不同行业在事件期内CAR均值不同,并购重组给制造业公司、房地产业公司及综合类行业公司分别带来0.4112%、0.6762%、0.364%的价值增加;在较长的考察期(一年以上)内,并购公司的财务状况在并购当年有一定程度的下滑,但在并购第二年财务状况有明显地改善;在影响并购绩效变化的因素中,并购类型、行业、股权结构(控股股东类型)、处在市场涨跌期不同阶段的并购及多次并购对企业价值有一定的影响。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 曹烨;蔡春红;;我国上市公司并购的财富效应[J];经营管理者;2010年08期
2 姚书茵;李佳;;我国上市公司并购重组的特点、趋势与对策研究[J];对外经贸实务;2007年12期
3 仲继银;;并购与重组中的价值创造[J];记者观察(下半月);2006年08期
4 张新;祝红梅;;内幕交易的经济学分析[J];经济学(季刊);2003年04期
5 姜付秀;刘志彪;陆正飞;;多元化经营、企业价值与收益波动研究——以中国上市公司为例的实证研究[J];财经问题研究;2006年11期
6 王婉晴;;我国民营企业并购国有企业对接问题研究[J];经营管理者;2011年02期
7 唐英凯;周静;杨安华;;上市公司薪酬激励与股权激励的有效性研究[J];统计与决策;2008年20期
8 刘晓静;;浅议上市公司的并购重组[J];成功(教育);2009年09期
9 张俊瑞;王鹏;贾宗武;曾振;;独立董事背景对企业价值影响的研究——来自中小企业板上市公司的经验证据[J];统计与信息论坛;2010年06期
10 李逸;;股权结构与代理理论文献综述[J];时代金融;2011年21期
11 赵立新;刘萍;;专业价值评估促进上市公司并购重组健康发展[J];中国财政;2011年13期
12 巩少伟;韩丽娜;任红;;CIS与辽宁省OTC生产企业价值整合[J];大连民族学院学报;2010年02期
13 吴晓灵;;创造阳光并购的制度环境[J];中国金融家;2006年05期
14 余兰珍;;企业并购的财务问题分析[J];中国电力教育;2007年08期
15 米建平;;对水泥行业并购重组风险的思考[J];会计之友;2011年09期
16 徐慧玲;;上市公司并购重组与投资者利益保护[J];中国金融;2011年16期
17 潘福祥;公司治理与企业价值的实证研究[J];中国工业经济;2004年04期
18 张瑞稳;冯杰;;中国上市公司并购协同效应的实证研究[J];经济与管理研究;2007年03期
19 翟桂梅;温辉;;我国上市金融企业并购价值效应研究[J];时代金融;2007年03期
20 高洁;;关联交易对企业价值的影响——基于中国上市公司的实证研究[J];税务与经济;2008年05期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 马卫京;孙海波;王一霖;;全国工商联并购公会发展报告[A];中国商会发展报告 No.2[C];2008年
2 汪平;辜玉璞;闫甜;;营运资本、营运资本政策与企业价值——基于中国上市公司报告数据的分析[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
3 项先权;;上市公司中小股东权益保护[A];中华全国律师协会公司法专业委员会2009年年会论文集[C];2009年
4 钱婷;邢喆;张诚;;股东特征、海外并购与市场绩效——来自中国上市公司的经验证据[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
5 王法瑞;于德生;;独立董事制度的法理思考[A];中华全国律师协会经济业务委员会2001年年会论文集[C];2001年
6 ;黑龙江北鹤木业有限公司[A];第六届全国人造板工业科技发展研讨会论文集[C];2007年
7 周建伟;;中国上市公司股权性融资与EVA关系的实证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
8 熊正德;刘露;;信息不对称对上市公司债务期限结构影响的实证研究[A];中国企业持续成长问题学术研讨会暨中国企业管理研究会2007年会论文集[C];2007年
9 文芳;胡玉明;;高管团队特征与企业R&D投资——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
10 郭丽虹;马文杰;;融资约束与企业投资——来自中国上市公司的证据[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(经济·管理学科卷)[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 袁学英;中国企业跨区域并购、资源流动与长期绩效[D];北京交通大学;2011年
2 胡可果;中国上市公司非市场化并购重组及其监管研究[D];辽宁大学;2012年
3 席鑫;并购对公司价值的溢出效应[D];吉林大学;2010年
4 杨君慧;中国上市公司连续并购的市场反应研究[D];东华大学;2012年
5 李冬伟;智力资本与企业价值关系研究[D];大连理工大学;2010年
6 周业旺;基于复杂性科学的交通运输企业匹配并购研究[D];武汉理工大学;2010年
7 李沐纯;并购对企业技术创新的影响[D];华南理工大学;2010年
8 刘细良;跨国公司在华并购与政府规制研究[D];湖南大学;2010年
9 赵显亮;我国证券公司并购重组研究:政府主导还是市场主导?[D];江西财经大学;2010年
10 杨晓嘉;上市公司并购绩效及其优化问题研究[D];湖南大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张宇;2005年中国上市公司并购绩效实证研究[D];北京大学;2007年
2 田琦;中国上市公司并购重组问题研究[D];首都经济贸易大学;2002年
3 胡烁霞;中国上市公司并购重组绩效的实证研究[D];华中科技大学;2005年
4 许君;我国上市公司并购的价值再造效应分析[D];北方工业大学;2010年
5 魏娜;企业并购能力动态分析研究[D];北京交通大学;2011年
6 马勇;上市公司并购重组及其案例分析[D];清华大学;2004年
7 李继萍;企业并购的税负问题研究[D];郑州大学;2010年
8 崔荣;我国银行业并购重组分析——从国际银行并购看我国银行业整合趋势[D];对外经济贸易大学;2002年
9 梁凯;并购企业人力资源整合研究[D];北京交通大学;2006年
10 李红苓;国际金融业的并购重组及对我国银行业并购重组的战略分析[D];西北大学;2001年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 罗周;并购创新 实现市场大换血[N];证券时报;2006年
2 ;并购重组是否创造价值[N];证券时报;2003年
3 大庆油田有限公司天然气分公司党委书记 张殿玺;并购重组 关键是文化整合[N];国家电网报;2009年
4 朱茵 周松林 (本报记者 朱茵);并购重组高潮将现 交易模式亟待创新[N];中国证券报;2009年
5 胡晓玉;并购重组 北京纺织改革提速[N];中国纺织报;2003年
6 记者 蒋晔;以金融创新支持上市公司并购重组[N];证券时报;2005年
7 陆媛;证监会设立上市公司并购重组委[N];第一财经日报;2007年
8 记者 郑晓波;今年水泥业并购重组将现新高潮[N];证券时报;2008年
9 本报记者 陆洲;中小板公司掀起并购重组热潮[N];中国证券报;2009年
10 杨国华;并购重组是双赢还是垄断?[N];中国贸易报;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978