收藏本站
《清华大学》 2004年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

上市公司非流通股转让价格分析

赵国军  
【摘要】:上市公司股权转让中,价格是核心的要素之一。在我国,非流通股转让定价是一个涉及多方利益的问题,非流通股转让的定价对于战略投资者、机构投资者、社会投资者以及并购双方都是非常重要的。本文试图研究如何衡量转让溢价,转让价格与哪些因素有关等相关问题以便为非流通股权转让定价提供参考。 非流通股权定价主要有净资产法和利益权衡法。目前对单纯以净资产作为定价依据的方式争议较多, 赞成者认为这种方法尽管有不少缺陷,但至少可在一定程度上起到防范国有资产流失的作用,反对者则以现代资产估值理论来批评这种方法理论上的缺陷。以净资产为价值基础的定价方案不能准确地反映企业的市场价值,因而难以保证交易的公平。利益权衡法是交易双方在讨价还价的博弈过程中形成均衡价格,因此要求交易双方对股权的价值做出正确判断。 通过对沪深股市自1993年发生的全部非流通股权转让案例的研究,运用统计分析的方法找出适合评价转让价格水平的溢价指标(资产指标、收益指标、收入指标和股价指标)。通过对不同类型公司溢价水平进行分析,得出溢价水平跟公司的业绩有关,而与是否具有配股资格以及流通股比例大小没有显著性关系的结论;同时得出转让价格与公司的业绩正相关而转让溢价与公司业绩负相关,即公司业绩越好转让溢价越低的结论。通过对绩优公司、业绩一般公司和壳公司的转让溢价进行纵向分析,运用类比法对非流通股权转让定价提供参考;通过对绩优公司、业绩一般公司和壳公司的转让价格进行回归分析,运用回归法对非流通股权转让定价提供参考。
【学位授予单位】:清华大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F830.91

手机知网App
【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 林雪;我国上市公司股权激励的研究[D];中南民族大学;2012年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李博,王灵华,高洪深;我国资产证券化操作方案的研究[J];北方工业大学学报;2004年04期
2 李楠,吴洪;实物期权在电信投资评价中的应用[J];北京邮电大学学报(社会科学版);2005年03期
3 赵自强,余珊萍,戴斐斐;债券净价交易制度下的投资问题[J];商业研究;2002年20期
4 张丽,杨春鹏,余玲;实物期权及其在风险投资中的应用[J];商业研究;2003年03期
5 姚鑫,周德昕;“价值投资型”股票估价方法研究[J];商业研究;2003年20期
6 萧松华,刘明月;购并中的目标企业定价分析[J];商业研究;2004年12期
7 朱幼科,方云安;风险投资中风险企业价值评估的方法选择探讨[J];商业研究;2005年01期
8 舒曼;信玉红;;人民币汇率制度“棱锥”模型的探索[J];商业研究;2005年21期
9 谭旭红;王艳艳;;煤炭资源资产:基于期权的估价模型[J];商业研究;2009年04期
10 赵春光,于东智;现金股利、股利稳定性、公司价值──来自我国证券市场的实证证据[J];中国煤炭经济学院学报;2000年01期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 孙庆友;大庆油田低渗透裂缝性油藏重复压裂造缝机理研究[D];东北石油大学;2011年
2 杨萍;我国资本市场发展中的金融创新研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
3 吴秋璟;虚拟经济制度与结构变迁的研究[D];复旦大学;2004年
4 孙琦;高新技术企业成长与资本市场战略选择的研究[D];东北大学;2005年
5 熊玉莲;金融衍生工具法律监管问题研究[D];华东政法学院;2006年
6 陈弘;企业价值增长的机理与模式研究[D];武汉理工大学;2006年
7 谢晓霞;会计信息与股价反应研究[D];四川大学;2007年
8 曾洁琼;我国企业智力资本计量和报告研究[D];华中科技大学;2006年
9 高学哲;中国上市公司IPO定价研究[D];西安交通大学;2006年
10 陈阳;产品创新项目风险评估方法及应用研究[D];国防科学技术大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年
2 曹海东;济南市西客站片区项目融资规划[D];山东大学;2010年
3 汤洵;互联网无形资产评估研究[D];西南大学;2011年
4 王飞;M公司平板电脑项目商业计划书[D];华南理工大学;2011年
5 汤超;基于VaR方法度量证券投资风险的分析及管理研究[D];西南交通大学;2011年
6 陈志龙;创业板上市公司价值评估研究[D];湘潭大学;2011年
7 罗高升;后股权分置时代股票价格影响因素分析[D];中南民族大学;2010年
8 韩珺;地方国库现金管理研究[D];天津大学;2010年
9 丁江荷;基于剩余收益模型的我国中小板会计信息相关性研究[D];华侨大学;2011年
10 郑惠萍;基于人工神经网络方法的上市公司股票投资价值分析[D];哈尔滨工业大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 曹凤岐;上市公司高管人员股权激励研究——十论社会主义条件下的股份制度[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2005年06期
2 黄慧馨,伍利娜;对经理人员实行股权激励的理论与实践分析[J];北京理工大学学报(社会科学版);2005年02期
3 杨继国;人力资本产权:一个挑战公司治理理论的命题[J];经济科学;2002年01期
4 周小亮;产权、竞争、协调配置与企业绩效——兼评产权论与超产权论[J];经济评论;2000年03期
5 牛卫平,林丹明;民营企业“股权激励”的思考[J];经济师;2002年02期
6 刘小玄;现代企业的激励机制:剩余支配权[J];经济研究;1996年05期
7 魏刚;高级管理层激励与上市公司经营绩效[J];经济研究;2000年03期
8 刘华;郑军;;自主创新背景下我国上市公司股权激励现状及其对策分析[J];科技创业月刊;2010年11期
9 李增泉;激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究[J];会计研究;2000年01期
10 曹丰;西方经理人员激励效果分析[J];外国经济与管理;2000年08期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 周小亮;;企业绩效决定性因素的三种不同理论解说与我们的辩证思考[A];面向新世纪的中国经济[C];2000年
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 郑贤玲;股票期权制理论与实践[D];中国社会科学院研究生院;2001年
2 杨慧;企业治理系统理论研究[D];天津大学;2003年
3 李增泉;国家控股与公司治理的有效性[D];上海财经大学;2002年
4 王卫华;基于产权分析的城市交通拥挤问题研究[D];北京交通大学;2008年
5 张宏敏;中国上市公司高管股票期权激励有效性研究[D];西南财经大学;2009年
6 刘中文;我国国有控股上市公司股权激励效用研究[D];中国矿业大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈甜;中国上市公司股权激励研究[D];华东师范大学;2010年
2 陈晨;股票期权激励与盈余管理的相关性问题研究[D];东北财经大学;2010年
3 潘璐莎;论我国股票期权法律制度的完善[D];浙江大学;2011年
4 史晓燕;高管层股权激励与公司绩效关系研究[D];北京工商大学;2010年
5 李爽;经理股票期权问题研究[D];山东农业大学;2002年
6 李珂;股票期权理论及其设计[D];武汉理工大学;2002年
7 张锐;中国股票期权制度及其法律保障[D];西南财经大学;2003年
8 党显兵;火电施工类企业改制后股份期权激励机制研究[D];电子科技大学;2003年
9 许颖;华能国际并购策略分析[D];清华大学;2004年
10 王发银;高技术企业绩效影响因素分析及绩效评价[D];吉林大学;2005年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张大刚,张羚;非流通股改革方案初探[J];统计研究;2002年05期
2 尹继元;控制权溢价对我国非流通股定价的影响[J];江苏经贸职业技术学院学报;2005年01期
3 华生;实现多赢格局——中国股市的风险、挑战和机遇[J];管理现代化;2002年01期
4 金透;资本市场振兴解铃还须系铃人[J];陕西审计;2005年S1期
5 刘景德;;股改方案之5色[J];大众理财顾问;2005年08期
6 李宁;马胜;;股权分置改革中的对价问题[J];商场现代化;2005年29期
7 肖毅敏;A股市场股权结构治理的难点与有效方式[J];求索;2003年01期
8 ;政策[J];证券导刊;2004年49期
9 ;股改上市公司基本情况一览[J];股市动态分析;2005年45期
10 ;缩股与送股、扩股的换算[J];会计师;2005年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 李春红;杨秀苔;;托宾Q值、非流通股与上市公司投资分析[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
2 廖士光;;中国股票市场流通性价值研究[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(经济·管理学科卷)[C];2007年
3 刘宏;;非流通股东配股利益与配股利益无差别点[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
4 刘润泽;;类比法新探[A];逻辑今探——中国逻辑学会第五次代表大会暨学术讨论会论文集[C];1996年
5 吴立林;;运用类比法 巧解创新题[A];湖北省物理学会、武汉物理学会2004’学术年会论文集[C];2004年
6 吴双应;李友荣;;传热学课程教学中的类比法[A];制冷空调学科教学研究进展——第四届全国高等院校制冷空调学科发展与教学研讨会[C];2006年
7 宁超;王婷婷;;运用瓦斯地质类比法预测新建矿井瓦斯涌出量[A];2006年全国瓦斯地质学术年会论文集[C];2006年
8 程建敏;;浅谈类比法在物理教学中的作用[A];江苏省教育学会2006年年会论文集(理科专辑)[C];2006年
9 李姝丽;;物理教学改革的实践与体会[A];第十五次全国原子、原子核物理研讨会暨全国近代物理研究会第八届年会论文集[C];2004年
10 杨善发;;试论夸美纽斯的教育研究法——类比法[A];纪念《教育史研究》创刊二十周年论文集(16)——外国教育思想史与人物研究[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 河北  张书怀;对几种对价思路的分析[N];中国证券报;2005年
2 余 可;如何挖掘高对价的投资机会[N];证券日报;2005年
3 陈恩挚;影响节后市场的六大因素[N];中国经营报;2007年
4 水皮;“贱卖”A股的究竟是谁?[N];华夏时报;2010年
5 黄钟苏;对价博弈与现金偏好[N];中国证券报;2005年
6 海通证券 唐祝益;支付多少对价合理[N];证券时报;2005年
7 王进;非流通股重估提升券商净资本[N];证券时报;2006年
8 肖莉;对价谈判应考虑未来溢价[N];东方早报;2005年
9 早报记者 汤涵婷 实习生 党文俊;股权质押 谁来支付“对价”?[N];东方早报;2005年
10 ;丰原生化(000930)股权分置改革方案分析及相关测算[N];证券时报;2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 薛彤;上市公司非流通股的定价研究[D];对外经济贸易大学;2005年
2 黄松琛;从流动性和控制权分析非流通股折价的原因及对公司治理的影响[D];复旦大学;2002年
3 耿玉新;股权分置改革经济学解析[D];吉林大学;2006年
4 刘仁和;股权溢价与股市波动[D];复旦大学;2004年
5 徐迁;中国A股市场股权流通性分割的研究[D];复旦大学;2004年
6 郑祖玄;股权分置与上市公司股权融资行为[D];复旦大学;2005年
7 郭洪涛;股权结构与股权流动性变革研究[D];华南师范大学;2006年
8 许年行;中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D];厦门大学;2007年
9 吴广灼;中国股权分置制度研究[D];武汉大学;2007年
10 袁怀中;我国上市公司股权分置改革研究[D];复旦大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 赵国军;上市公司非流通股转让价格分析[D];清华大学;2004年
2 王勇;股权分置改革的法律分析[D];吉林大学;2007年
3 李劲;中国证券市场非流通股定价问题研究[D];对外经济贸易大学;2005年
4 徐丽;中国上市公司非流通股转让若干问题研究[D];对外经济贸易大学;2002年
5 冯沪斌;关于股权分置改革中对价问题的思考[D];西南财经大学;2006年
6 徐丽容;中国证券市场股权二元结构研究[D];武汉理工大学;2005年
7 周彪;中国上市公司股权分置改革对价影响因素实证分析[D];对外经济贸易大学;2007年
8 陈文寿;股权分置下的股东利益机制分析[D];四川大学;2005年
9 曹殷澈;非流通股改革对中国上市公司业绩的影响[D];复旦大学;2012年
10 方少翔;我国上市公司股份全流通若干法律问题研究[D];中国政法大学;2004年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026