收藏本站
《北京交通大学》 2018年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

内部资本市场、股权集中度与上市公司现金持有

刘婷婷  
【摘要】:对于一个企业来说,有很多重要的财务决策,现金持有量就是其中之一,对企业的发展有着至关重要的影响。现如今,企业集团迅猛发展,多元化已经成为其发展趋势,并且这也促使了内部资本市场的形成。而股权集中度作为公司治理水平的度量变量,对前面两者之间的关系也会产生调节作用。因此,本文重点解决以下两个研究问题:“(1)在企业集团的内部资本市场中,存在什么样的传导机制,会对上市公司的现金持有量产生影响?以及这些不同的机制对上市公司现金持有量的综合影响是什么?(2)在不同的公司治理水平下(运用不同的股权集中度水平进行度量),内部资本市场中的何种机制(代理动机、预防动机)会对上市公司的现金持有量的影响起到主导作用。”针对上述研究背景和研究问题,本文首先基于委托代理理论、信息不对称理论、交易成本理论和权衡理论,本文建立了针对两个问题的理论分析框架,进而实证分析了内部资本市场对企业现金持有量的影响以及基于不同的股权集中度水平,两者的关系是怎样的。并在此基础上,选取2013-2016年沪深A股非金融上市公司实际控制人数据作为内部资本市场样本,对内部资本市场、股权集中度与上市公司现金持有进行了实证分析。研究结果表明:(1)在企业集团的内部资本市场中,存在缓解融资约束(预防动机弱化导致现金持有量减少)与代理冲突(代理动机增强导致现金持有量增加)这两个传导机制影响企业的现金持有量,两者对于现金持有量的影响是相反的。从整体上看,代理冲突掩盖了内部资本市场缓解融资约束的效果,从而使企业整体上表现为较高的现金持有量。(2)当股权较为分散或绝对控股时,企业集团内部的代理冲突比较严重,治理水平较差,代理冲突掩盖了内部资本市场缓解融资约束的效果,代理动机强于预防动机,所以与独立企业相比,集团成员企业的现金持有量较高;当相对控股时,企业集团内部的代理冲突受到抑制,治理水平较好,内部资本市场缓解融资约束的功能得以发挥,代理动机弱于预防动机,所以与独立企业相比,集团成员企业的现金持有量较低。本文综合考虑内部资本市场和现金持有这两个学术界的热点问题,并且结合我国股权集中度较高这个制度背景,进一步来研究在不同的股权集中度的水平下,内部资本市场的存在以及活跃程度对于上市公司现金持有量的影响,不仅具有很强的学术意义,也具有很强的现实意义。
【学位授予单位】:北京交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F275;F832.51

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 危平;杨明艳;;基于组织复杂性视角的金融集团内部资本市场效率研究[J];中国管理科学;2017年06期
2 张小有;韩思;黄冰冰;;我国民营企业内部资本市场有效性实证研究——基于沪深A股民营上市企业的经验数据[J];会计之友;2016年24期
3 张敦力;汪哲;;中小板上市公司董事会特征与现金持有水平研究[J];财会通讯;2016年24期
4 吴昊旻;王杰;杨兴全;;融资约束、行业竞争与公司现金持有[J];财务研究;2016年03期
5 王峰娟;王储;张中琳;;商业银行跨区域资本配置与内部资本市场效率——基于2007-2013年A股上市银行分部数据的研究[J];会计研究;2016年03期
6 潘金瑾;;中国制造业上市公司现金持有量影响因素[J];现代商贸工业;2016年01期
7 南晓莉;杨智伟;;多元化经营、代理冲突与公司现金持有水平[J];山西财经大学学报;2016年01期
8 龚志文;陈金龙;;内部资本市场存在性、有效性及其公平性的理论演绎[J];中国管理科学;2015年07期
9 陈登彪;马忠;;多元化经营与公司财务流动性研究——基于现金持有水平与现金持有价值的整体考察[J];证券市场导报;2015年06期
10 潘俊;王亮亮;吕雪晶;;金融生态环境、内部资本市场与公司现金策略[J];管理评论;2015年05期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 冉渝;张弘滢;;从宏观经济视角探究预防性动机与现金持有的关系[J];财会月刊;2018年08期
2 温敏真;张春胜;;系族企业内部资本市场配置效率研究——基于复星系的案例分析[J];河北企业;2018年03期
3 杨松令;吴平;刘亭立;;我国战略性新兴产业资本配置效率的测算及分析——基于Wurgler模型的实证研究[J];科技管理研究;2018年03期
4 李虹;袁颖超;许宁宁;;金融生态环境、投资者信心、公司成长性与股权资本成本[J];财会通讯;2018年03期
5 彭俞超;韩珣;李建军;;经济政策不确定性与企业金融化[J];中国工业经济;2018年01期
6 耿成轩;李梦;鄂海涛;;新能源企业融资生态与融资约束——基于中国A股新能源上市公司的实证分析[J];华东经济管理;2018年01期
7 徐晓玲;;基于财务视角的财险企业风险控制关键节点研究[J];现代商业;2017年34期
8 张婷婷;;京津冀金融一体化程度的实证研究[J];技术经济与管理研究;2017年10期
9 刘德彬;;基于网络DEA模型的我国上市银行经营效率评价研究[J];现代管理科学;2017年10期
10 张光利;钱先航;许进;;经济政策不确定性能够影响企业现金持有行为吗?[J];管理评论;2017年09期
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王蓓;;董事会特征与内部控制目标的相关性分析[J];财会通讯;2016年03期
2 赵美云;田丽娜;;金融生态环境、内部资本市场与企业融资约束[J];中国市场;2015年51期
3 汤颖梅;樊美辰;;所有制层面的融资歧视与集团内部资本市场配置效率[J];财会月刊;2015年35期
4 龚志文;陈金龙;;内部资本市场存在性、有效性及其公平性的理论演绎[J];中国管理科学;2015年07期
5 陈云翔;董骁雄;项华春;蔡忠义;;基于信息熵的群组聚类组合赋权法[J];中国管理科学;2015年06期
6 祝继高;韩非池;陆正飞;;产业政策、银行关联与企业债务融资——基于A股上市公司的实证研究[J];金融研究;2015年03期
7 徐朝阳;周念利;;市场结构内生变迁与产能过剩治理[J];经济研究;2015年02期
8 张增轩;肖明;宋双双;;内部资本市场效率及其对绩效的影响——来自中外上市石油公司的证据[J];中国管理信息化;2015年01期
9 邓超;陈学军;;基于复杂网络的金融传染风险模型研究[J];中国管理科学;2014年11期
10 易兰广;;企业集团内部资本市场有效性及影响因素研究[J];中南大学学报(社会科学版);2014年05期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 原晓燕;企业最佳现金持有量的确定方法[J];农场经济管理;2000年05期
2 高景霄 ,孙克新;最佳现金持有量的确定和保持[J];财会通讯;2005年06期
3 杨兴全;孙杰;;公司治理机制对公司现金持有量的影响——来自我国上市公司的经验证据[J];商业经济与管理;2006年10期
4 陈小平;肖如梁;;上市公司现金持有量的实证分析[J];当代经济;2006年12期
5 况学文;彭迪云;;市场择时、大股东控制与现金持有量研究[J];山西财经大学学报;2008年04期
6 肖作平;;公司特征对公司现金持有量的影响研究——来自中国上市公司的经验证据[J];证券市场导报;2008年11期
7 逄坤军;;上市公司现金持有量影响因素研究[J];现代商业;2009年29期
8 聂丽洁;郭奕;;我国上市公司股权结构与现金持有量关系的实证检验[J];统计与决策;2010年16期
9 徐静;;公司现金持有量对产品未来市场份额的影响:公司治理的调节作用[J];现代管理科学;2011年05期
10 李密;;最佳现金持有量的探讨[J];煤炭经济研究;2011年06期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 宋力;秦诗音;;控股股东与上市公司现金持有量[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
2 戴新民;赵金蓉;;财务风险对现金持有量影响的实证研究——来自我国房地产业上市公司数据的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
3 谢军;何翠茹;;现金持有量的影响因素——技术和制度的解释[A];当代会计评论(第3卷第1期)[C];2011年
4 刘义鹃;彭丽;;多元化经营对公司现金持有量影响的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十八届学术年会(2011)论文集[C];2011年
5 王彦超;陈旭;纪宇;宋春雷;;通货膨胀、经营周期与现金持有量[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
6 ;第二篇 企业与地区经济问题[A];21世纪数量经济学(第1卷)[C];2000年
中国重要报纸全文数据库 前8条
1 刘永强;电信运营商目标现金持有量研究[N];人民邮电;2004年
2 修绪娟 邓成琪;精算企业最佳现金持有量[N];财会信报;2006年
3 钟爱军;企业如何确定最佳现金持有量[N];海峡财经导报;2006年
4 赵卫斌;确定企业现金持有量的十大因素[N];中国财经报;2008年
5 ;财务管理[N];财会信报;2005年
6 雅文;如何更好实现财富规划[N];金融时报;2013年
7 宋国华 狄克;大赦外逃资本 俄国府院相争[N];财经时报;2005年
8 王斌;股基二季度现金持有量环比降4.2%[N];第一财经日报;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘婷婷;内部资本市场、股权集中度与上市公司现金持有[D];北京交通大学;2018年
2 闫艳;现金持有量视角下公司治理对研发投入的影响研究[D];南华大学;2017年
3 胡天天;我国上市公司现金持有量决定因素的实证研究[D];厦门大学;2009年
4 韩万璐;我国制造业上市公司治理结构对现金持有量影响的实证研究[D];哈尔滨工业大学;2010年
5 王明明;上市公司异常高额现金持有量与公司业绩关系研究[D];哈尔滨工业大学;2011年
6 赵昱;西南地区上市公司现金持有量及其与经营业绩关系的研究[D];贵州财经大学;2012年
7 汪莉;上市公司异常现金持有量与企业价值的相关性研究[D];成都理工大学;2013年
8 赵佳;高现金持有量能促进企业研发投入的持续性吗?[D];内蒙古大学;2015年
9 聂蒙蒙;企业现金持有量预测模型研究[D];首都经济贸易大学;2015年
10 谢麟祥;基于随机模型确定HT公司最佳现金持有量的研究[D];华南理工大学;2015年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026