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《北京交通大学》 2019年
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金融深化视野下互联网金融监管研究

王飞  
【摘要】:金融业同信息科技以及互联网的深度融合,催生了互联网金融。互联网金融的本质是什么?其主要形态的业务流程、运营模式和金融风险是什么?如何对其实施科学有效监管?这些都是迫切需要回答的问题。本文跳出将研究精力主要集中在微观层面的传统做法,把互联网金融和发展中国家金融深化有机结合起来,提出互联网金融监管要站在推动我国金融深化的高度,设计构建监管指标体系,在有效防范互联网金融风险的同时,更要通过适度合理有效金融监管确保其充分发挥积极正面作用。主要研究内容有:第一,系统梳理传统金融互联网化、第三方支付、P2P借贷、网络众筹、大数据金融、数字货币六种形态的发展历程和发展现状,在此基础上归纳提炼总结出每种互联网金融的业务流程、运营模式和主要金融风险因素,进而在宏观层面总结抽象出互联网金融推动金融深化的三大金融学特征,为科学构建监管体系奠定坚实基础。第二,从金融深化理论核心要义出发,以总结出的互联网金融在推动我国金融深化进程中的三个主要金融特质为基础,分别从信息不对称、交易成本和金融市场治理三个方面,论证了互联网金融对完善我国金融体系的重要作用。结合金融深化主要衡量指标,首先验证了近年来我国金融深化进程存在实质性推进,通过两种插值法改进完善金融时间序列,通过实证检验得出互联网金融发展对我国近年金融深化进程产生了重要影响。第三,系统回顾我国互联网金融监管的发展历程,从推动金融深化的角度,总结了当前我国互联网金融监管面临的挑战、难题和任务。以解决上述挑战、难题和任务为目标,对比研究美、欧、日、印等国家互联网金融监管,并得出值得我国借鉴的有益经验。第四,以推动金融深化为前提,在前述研究基础上,系统提出我国互联网金融监管需要坚持的基本原则。以上述监管原则为前提,反复删选优化确定16项监管指标。用金融监管指标替代风险因素改进ISM-AHP模型,并计算得出系统性互联网金融监管模型。引入专家对不同监管指标进行打分比较,最终计算得出当前各监管指标的整体权重,结合实际量化分析评估了当前我国互联网金融监管现状,根据量化分析结果,基于推进我国金融深化进程考虑,提出科学有效互联网金融监管的政策建议。本文的主要结论概括起来有:第一,以金融深化理论为基础,通过对互联网金融基本形态的业务流程、运行模式和风险特征的总结发现,每种形态都在某些方面较好地弥补了现有金融体系的短板和不足,提升了我国金融业的专业化、精细化水平,与之相伴的是金融体系效率大幅提升,金融深化的不断推进。另一方面,由于结合了互联网技术和思维模式,每种形态除具有传统一般意义上的金融风险外,还突出放大了某些方面的金融风险,需要在金融监管中格外关注。以上述微观总结为起点,以金融深化为观察角度,总结得出互联网金融具有缓解信息不对称、降低交易成本、完善金融市场结构等金融深化特质。第二,从金融深化理论的核心要义出发,通过构建数理模型,证明了互联网金融主要通过提升金融市场信息传输效率、拓展金融市场交易边界、优化金融市场机构三个途径实现金融深化。运用实证检验,首先证明我国近年来金融深化进程存在实质性推进。通过断点检验,证明了互联网金融对整个金融深化进程产生了重大影响。第三,站在推动国家金融深化进程的角度,在系统回顾我国互联网金融监管发展历程后,总结出我国互联网金融监管面临模式体系初具规模、参与主体竞相涌入、技术引领作用凸显、产品服务迭代速度加快、中小投资者地位迅速上升、产融结合趋势更加明显等6方面挑战,面临监管相对滞后、风险识别不足、监管适度性不够、监管协调性不足等4方面突出问题,迫切需要解决监管创新适应性、统筹协调性、平衡一致性等方面的特殊任务。以这些问题为导向,研究总结了美国、欧洲和日本、印度等国家在解决上述问题挑战方面值得借鉴的有益经验。第四,在前述研究基础上,为了充分发挥互联网金融推进金融深化进程作用,总结提出我国互联网金融监管要重点处理好短期适度性与长期审慎性、技术灵活性与标准一致性、监管适应性与总体协调性、格局全球性与利益国家性的新监管原则。通过运用改进扩展后的ISM-AHP模型,计算得出全新金融监管模型。在量化评价当前互联网金融监管后,提出迫切需要正确认识评估互联网金融在推动金融深化中发挥的正面作用,通过科学合理的监管政策和手段,引导互联网金融在推动我国金融深化中发挥积极作用,不断提高我国金融市场配置金融资源的效率。本文的主要贡献在于:第一,以金融深化理论为基础,通过梳理我国互联网金融6种主要形态的发展和现状,系统提炼总结出每种形态的业务流程、运营模式和风险特征,进一步系统化现有互联网金融微观层面的产品业态研究。运用金融深化理论,抽象总结出互联网金融的三大金融深化特质,提出必须将互联网金融监管研究上升到金融深化和金融体系发展完善的高度,改变了传统研究中忽视互联网金融监管宏观研究的弊端,大大拓展了互联网金融监管研究的广度和深度。第二,从金融深化理论核心要义出发,通过数理研究证明了互联网金融提升金融体系效率,不断发展完善金融市场,实现金融深化的三大具体路径,验证了我国互联网金融对金融深化的积极影响,为扭转互联网金融监管过度强调防范风险,而忽视其推动金融深化积极正面作用提供有力依据,为确立积极适度有效的互联网金融监管原则,规范鼓励互联网金融发展,推进发展中国家金融深化,提高金融市场整体效率提供了有力理论和实证依据。第三,基于金融深化理论和上述分析研究成果,从推动金融深化角度总结提出当前互联网金融监管存在的问题、挑战和任务,并梳理借鉴了美、欧、日、印等国家互联网金融监管的有益经验。从维护金融产业安全,推动国家金融深化进程的角度,提出新的互联网金融监管原则。结合实际将上述监管原则融入实践,构建全新的互联网金融监管指标体系。通过改进ISM-AHP模型,计算得出系统化的互联网金融监管框架,运用新的监管框架和指标体系分析了当前我国互联网金融的发展现状,并提出发挥互联网金融推进金融深化作用五方面16条政策建议,为改进完善我国互联网金融监管提供了有益借鉴。总而言之,以金融深化理论为基础,能够从微观抽象互联网金融特征,从宏观透视理解互联网金融监管,进而将互联网金融发展同提升金融体系效率和推动国家经济社会发展有机联系起来。这种联系不仅能够更加深刻认识互联网金融的本质,而且能够在战略层面思考分析互联网金融的监管政策和监管制度设计,在有效防范互联网金融风险的同时,为促进互联网金融产业健康发展,引导互联网金融更好发挥积极作用,为推动完善我国金融体系,提升金融服务效率,确保我国金融安全提供切实可行的政策依据。
【学位授予单位】:北京交通大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F49;F832

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