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《北京交通大学》 2010年
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我国股票市场机制下的流动性研究

孟庆莉  
【摘要】: 在股票市场中,流动性的概念可概括为在市场上迅速完成交易且不造成价格大幅度波动的能力。流动性水平的高低是衡量股票市场质量的重要标准之一,也是市场微观结构理论中一个重要的研究对象。股票市场要实现的目标就是在尽可能降低交易成本的同时,保证投资者下达的交易指令可以即时、有效的实现,为投资者提供充分的流动性。 本文首先通过分析股票交易过程中流动性的产生机制,得出流动性的影响因素分为交易制度因素、股票特征因素和金融政策因素;然后系统地总结了国内外现有的关于股票市场流动性理论的研究成果和流动性的度量方法,以此为理论基础对这三类影响因素做详细的定性分析和定量分析。研究结果表明:宽松的交易制度有助于降低投资者的交易成本、提高市场流动性,反之,较为严厉的交易制度会降低市场流动性水平;在股票特征和金融政策影响因素中,日振幅、订单流方向和收益率均是流动性的重要解释因素,其中日振幅对流动性的影响最剧烈,而且影响持续时间最长;货币政策的变化对股票流动性相比于股票特征产生影响相对较小,但影响持续时间较长。 与境外证券市场相比,我国股票市场的流动性水平相对较低,仍然存在较大的提升空间。鉴于我国股票市场整体流动性水平相对不足的实情,有必要从交易制度层面进行变革,提高信息透明度,减少政策干预,加强市场监管和对投资者利益的保护,适当降低交易成本,提升股票市场流动性水平。
【学位授予单位】:北京交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51

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