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《北方工业大学》 2011年
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投资组合VaR分解及其在沪深股市中的应用研究

司庆伟  
【摘要】:2005年4月8日上海证券交易所和深圳证券交易所联合发布了沪深300指数,该指数的推出极大促进了指数类金融产品及其衍生品的发展。在沪深300指数基础上,2007年7月2日从沪深300指数衍生出了十大板块指数,即消费板块指数、工业板块指数、材料板块指数、金融板块指数、能源板块指数、电信板块指数、医药板块指数、公用板块指数、信息板块指数、可选板块指数等。指数的细分给金融市场的发展带来了更多的参考指标,也为构建金融产品种类提供了更多的参考信息。随着经济的发展,金融市场及其衍生品的风险也越来越复杂,越来越难以衡量和监控,为此,需要更有力的方法和手段来度量风险。随着对风险价值的深入研究,分析风险的来源和原因,客观上需要进一步细分,对投资组合不同部分的风险进行分析、建模及预测,从而进行有效的管理,以顺应金融市场的发展要求。如何进行更为有效的风险度量和监管,使得对风险问题的细分研究越来越迫切。 本文在VaR(Value at Risk)风险计量的基础上,对投资组合总风险进行分解,即对投资组合中来源于不同部分的风险进行分析。总风险分解为边际VaR、成分VaR、增量VaR,用历史模拟法,方差-协方差法,TGARCH法和蒙特卡罗模拟法等四种方法以沪深300指数和细分的十大板块指数为成分股进行实证分析,以此得出板块指数的风险大小,为风险管理者和投资者提供投资建议。 研究结果表明,在未来市场风险加剧的趋势下,估算十大板块指数的边际VaR、成分VaR、增量VaR的四种方法中,方差-协方差法和蒙特卡罗模拟法通过了失败率检验,实证分析表明,用方差-协方差法能更好的描述十大板块指数的风险状况。
【学位授予单位】:北方工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F224;F832.51

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