收藏本站
《北方工业大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

基于条件收益率的投资组合理论研究

李朋根  
【摘要】:现代投资理论是在马柯维茨(Harry·M·Markowitz)1952年发表的具有历史意义的论文《证券组合选择》和1959年出版的同名专著基础上发展起来的理论框架。 在证券投资组合理论中,证券的收益率及其统计分布特征是最基本的研究基础。目前的一般情况是:假定某种证券的收益率的统计分布特征在一定时期内基本稳定,并以此为基础展开投资组合理论的研究。然而,实际的市场情况并不完全支持这种假设,因此,我们转而研究不同市场条件下的收益率统计分布特征,根据条件收益率的分布特征进行投资组合理论研究,将使其实际应用更加贴近市场实际。 本文首先简要介绍了证券投资组合理论的产生和发展,重点阐述了收益和风险两个关键观念,然后,引入了条件收益率的概念,在条件收益率的基础上提出了VaA(期望条件收益率)、VaB(最佳条件收益率)、VaR(条件VaR)的概念,建立了一种新的证券收益和风险的度量模型。 然后我们引入了相对价格的概念,创立了VrR体系,其中的大盘指数部分VaR_I、VaA_I、VaB_I是系统因素,若引入股指期货,可通过调整其多空头寸来对冲其风险;本文重点研究的是相对价格因素部分的VaR_s、VaA_s、VaB_s,并认为该部分是可以控制的因素(股票自身的个别因素)。之所以建立这样的体系,我们是提供了一种新的思路,即:把传统的对股票收益和风险的度量转移到相对价格和条件收益率上来。 最后,分别在股票价格和股票收益服从二元正态分布和经验分布的条件下,在马柯维茨组合理论的框架基础上,应用历史数据构建投资组合,即:VaA、VaB—VaR模型,把组合的收益和大盘指数的收益相比教,在不同的价格条件下调整投资组合,然后建立有效组合边界,并与马柯威茨组合边界相比较。实证分析表明我们的模型是有效的,这就为广大投资者提供了一种新的投资思路。
【学位授予单位】:北方工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F830.59;F224

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 李丽霞;兼顾投资心理的均值—尺度参数投资组合模型研究[D];武汉理工大学;2007年
2 姚芳;收益率条件分布下的沪深300投资组合研究[D];北方工业大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前7条
1 肖春来,丁绍芳,洪媛;条件收益率下的VaR分析[J];北方工业大学学报;2003年03期
2 刘小茂,李楚霖,王建华;风险资产组合的均值—CVaR有效前沿(Ⅰ)[J];管理工程学报;2003年01期
3 刘琪,钟晓兵;VAR研究现状及在我国金融市场的应用前景[J];哈尔滨工业大学学报(社会科学版);2002年03期
4 杨晓光,马超群,文风华;VaR之下厚尾分布的最优资产组合的收敛性[J];管理科学学报;2002年01期
5 肖春来,宋然;VaR理论及其应用研究[J];数理统计与管理;2003年02期
6 肖春来,柴文义,马馨;质量控制图原理在股票投资组合中的应用研究[J];数理统计与管理;2004年04期
7 杜海涛;VaR模型在证券风险管理中的应用[J];证券市场导报;2000年08期
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 柴文义;基于条件收益率的VaR研究[D];北方工业大学;2005年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李婷;张卫国;;风险资产组合均值-CVaR模型的算法分析[J];安徽大学学报(自然科学版);2006年06期
2 余明江;我国金融风险测度方法与控制模型研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2004年04期
3 齐胜理;丁元子;;“杠杆效应”对计算沪市在险价值的影响[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2009年01期
4 连颖颖;亚式期权定价及其在外汇套期保值中的应用[J];安阳师范学院学报;2005年02期
5 连颖颖;;二叉树参数的新计算方法[J];安阳师范学院学报;2009年05期
6 连颖颖;;新型P=0.5时的二叉树参数模型[J];安阳工学院学报;2009年06期
7 张勇,王建稳,英英;期权风险的VaR度量研究[J];北方工业大学学报;2005年01期
8 杜聪慧;崔永伟;崔玉杰;;基于组合保险技术的养老保险基金投资策略分析[J];北方工业大学学报;2006年03期
9 刘毅;陈佳;吴润衡;;基于TARCH模型的VaR方法对上海股市的分析[J];北方工业大学学报;2007年01期
10 李法忠;张作泉;;基于风险价值的证券投资组合[J];北京交通大学学报;2006年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 潘涛;;运用套期保值理论进行投资基金的市场风险管理:基于我国金融一体化趋势背景的研究[A];风险管理与经济安全:金融保险业的视角——北大CCISSR论坛文集·2006[C];2006年
2 解强;;极值理论在巨灾损失拟合中的应用[A];改革开放三十年:保险、金融与经济发展的经验和挑战——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2008[C];2008年
3 刘煜辉;;现代信用风险模型回顾及在中国的尝试[A];中国金融论坛(2005)[C];2005年
4 蒋敏;孟志青;;基于动态CVaR模型的证券组合投资的风险度量与控制策略[A];第四届全国决策科学/多目标决策研讨会论文集[C];2007年
5 汪青松;钟波;;利用Bayes估计计算金融风险值VaR[A];全国第十届企业信息化与工业工程学术年会论文集[C];2006年
6 彭锦;董文;;不确定环境下的风险分析理论与方法[A];第七届中国不确定系统年会论文集[C];2009年
7 陈国华;廖小莲;;均值-熵投资组合模型的模糊两阶段解法[A];第八届中国不确定系统年会论文集[C];2010年
8 曹志鹏;;一致风险测度下的商业银行资产配置效率研究[A];经济发展与管理创新--全国经济管理院校工业技术学研究会第十届学术年会论文集[C];2010年
9 肖春来;柴文义;扬威;;条件VaR理论的应用与研究[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(上)[C];2003年
10 于红香;刘小茂;;SV-M模型下VaR和ES估计的极值方法[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(上)[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张兰花;林权抵押贷款信用风险评估研究[D];福建农林大学;2010年
2 赵珊珊;电力市场条件下的工程和金融风险评估及规避[D];中国电力科学研究院;2010年
3 周寻;中国基金制养老基金投资运营研究[D];辽宁大学;2010年
4 姜美华;商业银行经济资本管理研究[D];东北财经大学;2010年
5 陈旭光;中国股指期货市场监管研究[D];东北财经大学;2010年
6 张北阳;上市公司信用风险、公司治理和企业绩效关联研究[D];吉林大学;2011年
7 朱柯丁;节能减排环境下电网企业经营风险控制方法研究[D];华北电力大学(北京);2011年
8 胡威;商业银行信用风险管理优化研究[D];中南大学;2011年
9 王鹏;风险投资决策支持体系研究[D];中南大学;2010年
10 秦全德;粒子群算法研究及应用[D];华南理工大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 杨希;Copula函数的选择方法与应用[D];山东科技大学;2010年
2 吕端国;一类Copula函数及其相关问题研究[D];山东科技大学;2010年
3 闫万涛;我国商业银行的全面风险管理研究[D];山东科技大学;2010年
4 李海清;支持向量机在金融市场预测中的应用[D];辽宁师范大学;2010年
5 曹思佳;基于CreditRisk~+模型的中小企业信用风险度量及应用研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
6 周炜;商业银行汽车消费信贷利率风险研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
7 王丹丹;中国城市商业银行经营风险的评价研究[D];大连理工大学;2010年
8 廉文武;基于离散CVaR模型的房地产组合投资风险度量研究[D];大连理工大学;2009年
9 杨慧;基于一致条件风险度量的二阶段投资组合模型[D];大连理工大学;2010年
10 陈晔;证券投资组合问题研究[D];长沙理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 肖春来,丁绍芳,洪媛;条件收益率下的VaR分析[J];北方工业大学学报;2003年03期
2 许启发;莫莉;靳鑫;;金融风险测度及其对组合投资决策的影响[J];山东工商学院学报;2008年01期
3 汪温泉;古远平;余菲菲;;非完全理性市场中企业投资行为的研究评述[J];广东金融学院学报;2006年04期
4 朱志红;王向荣;;股指期货套期保值的实证研究[J];商业经济;2011年22期
5 段靓;;股指期货最优套期保值比率——基于IF1011股指期货的实证研究[J];金融纵横;2011年01期
6 封希媛;徐延花;;建立有效的证券投资组合[J];青海师专学报.教育科学;2006年05期
7 王筱筱;;上海股市VaR与CVaR的密度核估计[J];商场现代化;2009年21期
8 李伟珍;李述山;侯飞;;基于核密度估计的VaR-GARCH模型改进[J];山东理工大学学报(自然科学版);2010年05期
9 徐丽梅;;现代投资组合理论及其分支的发展综述[J];首都经济贸易大学学报;2006年04期
10 佟孟华;;沪深300股指期货动态套期保值比率模型估计及比较——基于修正的ECM-BGARCH(1,1)模型的实证研究[J];数量经济技术经济研究;2011年04期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 郭文旌;M-V最优投资组合选择与最优投资消费决策[D];西安电子科技大学;2003年
2 徐云;具有交易成本的最优投资组合及极限定理[D];新疆大学;2004年
3 刘宣会;基于跳跃—扩散过程的投资组合与定价问题研究[D];西安电子科技大学;2004年
4 侯成琪;非正态分布条件下的投资组合模型研究[D];武汉大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郭福华;均值-VaR与动态投资组合模型分析[D];湖南大学;2004年
2 李俭富;证券组合投资的均值—方差模型参数估计改进与实证研究[D];电子科技大学;2004年
3 葛瑜;模糊条件下投资组合的两个模型[D];四川大学;2004年
4 王玉玲;基于稳定分布的中国股票市场VaR研究[D];武汉理工大学;2004年
5 阿春香;组合投资模型及其算法研究[D];西安电子科技大学;2005年
6 曹静;证券组合风险度量方法的研究[D];西北工业大学;2005年
7 胡荣芳;基于一致性风险价值的投资组合的研究[D];武汉理工大学;2005年
8 童仕宽;不同风险偏好下的最优投资组合的决策与评价研究[D];武汉理工大学;2005年
9 柴文义;基于条件收益率的VaR研究[D];北方工业大学;2005年
10 唐俊;负债下、摩擦市场的投资组合选择[D];内蒙古大学;2005年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 肖春来,丁绍芳,樊元锐;股票市场风格指标稳定性研究[J];北方工业大学学报;2003年01期
2 邱阳,林勇;VaR模型及其在股票风险评估中的应用[J];重庆大学学报(社会科学版);2002年02期
3 陈忠阳;VaR体系与现代金融机构的风险管理[J];金融论坛;2001年05期
4 郑文通;金融风险管理的VAR方法及其应用[J];国际金融研究;1997年09期
5 王春峰,万海辉,李刚;基于MCMC的金融市场风险VaR的估计[J];管理科学学报;2000年02期
6 王春峰,李汶华;小样本数据信用风险评估研究[J];管理科学学报;2001年01期
7 王春峰,万海晖,张维;商业银行信用风险评估及其实证研究[J];管理科学学报;1998年01期
8 张维,李玉霜;商业银行信用风险分析综述[J];管理科学学报;1998年03期
9 刘宇飞;VaR模型及其在金融监管中的应用[J];经济科学;1999年01期
10 戴国强,徐龙炳,陆蓉;VaR方法对我国金融风险管理的借鉴及应用[J];金融研究;2000年07期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张根明,唐平海;基金投资组合的风险测量及评价——基于VaR的实证分析[J];统计与决策;2003年04期
2 胡婷,陈君宁;基于风险价值的投资组合风险度量研究[J];武汉理工大学学报(信息与管理工程版);2004年02期
3 王志成;;理财,避免本能错误[J];投资与营销;2004年12期
4 刘渝琳,蒲勇健;我国养老保险基金进入资本市场的投资组合模式构造[J];当代财经;2005年04期
5 李伯德;均值方差投资组合分析模型[J];兰州商学院学报;2005年03期
6 罗霞,冯兵,刘世超;高速公路有效经营的投资最佳组合模型的研究[J];中南公路工程;2005年03期
7 杨益党;夏英俊;李元;罗羡华;;投资组合信用风险的多状态尾部逼近[J];工程数学学报;2006年04期
8 杨湘豫;夏宇;;基于Copula方法的开放式基金投资组合的VaR研究[J];系统工程;2008年12期
9 李晓红;穆军;;全国社会保障基金投资状况及其保值增值问题探讨[J];财会研究;2009年07期
10 孙海波;宋曦;;货币周期指导下的行业投资组合构建[J];中央财经大学学报;2009年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 马强;孙剑平;;投资组合的对偶优化问题分析[A];江苏省现场统计研究会第11次学术年会论文集[C];2008年
2 曾渊沧;郝刚;王兆军;;关于马鞍式期权投资组合[A];中国现场统计研究会第九届学术年会论文集[C];1999年
3 邹小芃;余君;;一个有效的保险资金投资策略——VaR套补的权变投资组合保险策略及其实证分析[A];经济发展与社会和谐:保险与社会保障的角色——北大CCISSR论坛文集·2004[C];2004年
4 王波;吴臻;;一类证券市场上投资组合和消费选择的最优控制问题[A];1996年中国控制会议论文集[C];1996年
5 张杰;杨振海;;连接函数在投资组合风险值计算中的应用[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(下)[C];2003年
6 袁辉;;基于相对价格线的里昂惕夫之谜的理论探讨[A];当代中国辽宁发展·创新·和谐——辽宁省第二届哲学社会科学学术年会获奖成果文集[C];2009年
7 邵全;吴祈宗;;随机规划下的投资组合模型研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年
8 屠新曙;;证券投资组合中最优权重的确定[A];1997年中国控制会议论文集[C];1997年
9 曹圣山;王元月;徐振华;;最佳投资组合的稳定性及其实证分析[A];2003年中国管理科学学术会议论文集[C];2003年
10 张鸿雁;肖燏;;远期市场和一类最优投资组合问题[A];第六届中国青年运筹与管理学者大会论文集[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 梁红宋宇;PPI、CPI走势背离或进一步提升消费、金融业[N];第一财经日报;2007年
2 北京天则经济研究所 张曙光中国政法大学商学院 张弛;治理通胀与调整相对价格结合[N];中国证券报;2008年
3 周到;S股值得投机吗[N];上海证券报;2006年
4 英国保诚资产管理亚洲区投资服务总监罗伯特·朗奇;分享中国成长带来的利益[N];证券时报;2006年
5 记者 李侠;另类投资——增长最快的全球投资趋势之一[N];金融时报;2007年
6 Morningstar 晨星(中国) 梁锐汉;解读巴菲特最新投资组合[N];上海证券报;2007年
7 张俊 蔡莹滢;股指期货在资产管理中的运用[N];期货日报;2008年
8 招商证券 王丹妮贾戎莉;增强投资组合防御性[N];中国证券报;2008年
9 本报记者 刘泱;立足资源 打好项目投资组合拳[N];凉山日报(汉);2008年
10 记者 姚世新;嘉实理财专家:投资目的决定投资组合[N];中国保险报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 尚兆霞;多目标投资组合问题优化模型与多目标策略研究[D];山东师范大学;2011年
2 安晓敏;最优化方法及其在投资组合中的应用[D];湖南大学;2009年
3 罗桂美;博弈论与投资组合中的鲁棒优化[D];湖南大学;2009年
4 周亮;实数编码量子进化算法及在投资组合中的应用[D];东华大学;2012年
5 温琪;金融市场资产选择与配置策略研究[D];中国科学技术大学;2011年
6 李英杰;全局优化及其在金融中的应用[D];湖南大学;2010年
7 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年
8 栾雪剑;国内机构海外证券市场投资研究[D];中国科学技术大学;2010年
9 吴枚;石油公司投资决策与组合优化研究[D];天津大学;2003年
10 高莹;金融系统鲁棒优化问题研究[D];东北大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李朋根;基于条件收益率的投资组合理论研究[D];北方工业大学;2006年
2 司庆伟;投资组合VaR分解及其在沪深股市中的应用研究[D];北方工业大学;2011年
3 曹霞;资产配置理论研究及在中国的实证分析[D];对外经济贸易大学;2006年
4 王琦;全国社会保障基金投资研究[D];首都经济贸易大学;2005年
5 陈渌;中国企业年金的投资组合管理研究[D];武汉理工大学;2005年
6 耿华;我国个人投资者投资组合问题研究[D];对外经济贸易大学;2006年
7 邓子华;房地产投资信托的分析和机制研究[D];重庆大学;2004年
8 彭玉梅;银行个人理财业务中的投资组合策略研究[D];武汉大学;2004年
9 杨婷;我国开放式基金资金流量对基金投资组合的影响研究[D];中南大学;2005年
10 骆可;发展我国期货投资基金研究[D];华东师范大学;2006年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026