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《北方工业大学》 2007年
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我国企业年金基金运行研究

施小波  
【摘要】: 企业年金是多支柱养老保险体系的重要组成部分,在我国尚处于发展的初级阶段。作为社会基本养老保险的重要补充,企业年金无论是对社会的稳定、企业的发展,还是资本市场的发展都取到积极的促进作用。在人口老龄化日益严重以及国家养老保障负担压力日趋增大的今天,企业年金的发展备受政府和社会的关注。随着我国企业年金的规模不断扩大,对企业年金基金保值增值的要求也越来越高。因此,寻求企业年金资产的有效投资,无论是对于企业年金计划参加者的利益,还是对企业年金本身的可持续发展都有十分重要的意义。 本文立足于企业年金的监管制度建设和投资运营的视觉,明确监管制度的建设是投资运行的前提、投资运营反过来又促进监管制度的完善的互动关系。通过分析企业年金实施监管的必要性,进而提出我国企业年金监管的对策分析。为了实现企业年金基金的保值增值,必须对企业年金基金进行投资。根据企业年金基金的性质和投资运营的基本原则,即安全性排第一位,盈利性为第二位,流动性放在第三位,利用投资组合理论中的单指数模型,本文建立了企业年金基金投资的目标规划模型。为了规避系统风险,可以用股票指数期货对企业年金基金投资的股票组合进行套期保值。为了达到最优的套期保值效果,本文提出基于最小风险的组合投资最优套期保值策略,并给出了四种基于收益风险最小化的最优套期保值比率的模型。 本文分析了企业年金基金2005年第一季度在股票市场的投资活动,并用企业年金基金投资的目标规划模型对企业年金基金投资的股票组合进行了实证分析。同时,利用沪深300股价指数作为沪深300股指期货的代理变量,并用基于收益风险最小化的最优套期保值比率对企业年金基金投资的股票组合进行了实证分析。这为我国尚处于的初级阶段的企业年金投资运行提供参考价值。 总体而言,木文分析从宏观和微观两个层面分析了我国企业年金存在的监管制度问题和保值增值问题,并依据上述研究针对我国企业年金的现状提出了政策建议。
【学位授予单位】:北方工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F842.6

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