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《北方工业大学》 2010年
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基于Copula理论的金融风险度量研究

林泽波  
【摘要】: 金融市场充满风险,投资者面临两个重要的问题:一是当其他国家的金融市场出现巨大波动时,本国的市场会不会受影响?二是当持有某个投资组合时,投资者面临的风险是多少,如何度量组合的在险价值? 考虑到Copula函数更能有效地捕捉金融资产之间的相关信息,其在金融市场之间的尾部相关性分析和投资组合的VaR计算上具有独特的优势,本文采用Copula函数分别对这两个问题进行研究,包含两部分实证分析。 第一部分,基于Copula函数导出的尾部相关性,以四个国家的股票指数收益率序列为研究对象,分析次贷危机前后国际股票市场之间的相关结构变动,分析结果表明次贷危机后国际股票市场尾部相关系数比危机前大,说明次贷危机对国际股票市场的相关结构产生了重大影响,危机期间各国股票市场之间的联系更加紧密。 第二部分,以上证基金指数和上证综合指数为研究对象,将Copula方法应用到投资组合的VaR度量中,采取事后检验的方法进行检验,并和传统的方法进行比较。应用到Copula模拟方法包括:静态Copula函数、具有尾部变结构的Copula函数、时变的Copula函数和具有尾部变结构的时变Copula函数。后三种方法是对静态Copula方法的改进,其中具有尾部变结构的时变Copula方法是对具有尾部变结构的Copula方法和时变的Copula方法的创新性结合。实证结果表明:基于Copula函数的VaR度量方法能够较准确地描述变量之间的相关结构,避免了传统方法容易低估风险的缺点:时变的Copula方法和具有尾部变结构的时变Copula方法效果优于静态的Copula方法,具有尾部变结构的时变Copula方法效果最好,因为它充分考虑到市场信息的变动,包含了变量之间相关结构的变化信息。
【学位授予单位】:北方工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F830

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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前7条
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