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《北京化工大学》 2011年
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基于利率期限结构模型的项目投资决策研究

车君  
【摘要】:净现值分析指标是现代项目投资决策的一个重要研究内容,已广泛应用于经济与管理领域。而折现率是决定净现值的关键因素,直接影响着投资决策结果的可靠性和准确性,如何使折现率更加符合投资项目评价和财务管理的实际是一个值得深入研究的问题。本文在前人研究成果基础上,提出用利率期限结构模型来确定折现率,修正净现值计算公式,进而改进盈亏平衡分析、实物期权分析中对净现值公式的应用,变静态分析为动态分析,并将以上研究成果应用于项目投资决策。主要工作及创新之处如下: (1)针对净现值中折现率一成不变的弊端,充分发挥利率期限结构模型在拟合和估计利率变动行为方面的优势,修正净现值中的折现率,弥补其静态被动性分析的缺陷,使其具备动态性,更合理有效地反映项目现金流的风险特性,更加符合现实情况,并设置不同情况下的算例对其进行应用验证。 (2)传统盈亏平衡分析以盈利为零作为盈亏平衡点,没有考虑资金的时间价值,是一种静态分析。动态盈亏平衡分析以净现值等于零的状态作为盈亏平衡状态,将资金的时间价值考虑在内,但在应用净现值公式计算时仍采用固定折现率,本文通过运用线性规划利率期限结构模型来确定动态折现率,使动态盈亏平衡分析的动态性更具有实际意义,并结合适当算例验证该方法的有效性。 (3)很多情况下实物期权分析都局限于B-S模型,由于实物期权分析在一定程度上是对NPV方法的扩展,本文将利率期限结构模型引入实物期权,运用遗传算法优化的SV模型修正传统的基于B-S模型的实物期权定价公式,改进实物期权分析中对净现值公式的运用,提高评价结果的可信度。并将这种理论上的创新应用到清洁发展机制(CDM)项目的投资决策中,令该投资项目的经济评价更切合实际。
【学位授予单位】:北京化工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F224;F283

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 刘雯宇;利率期限结构拟合技术及其应用研究[D];北京化工大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周荣喜;车君;;基于利率期限结构模型的净现值公式[J];北京化工大学学报(自然科学版);2010年01期
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【共引文献】
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2 周荣喜;车君;;基于利率期限结构模型的净现值公式[J];北京化工大学学报(自然科学版);2010年01期
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1 田廓;不确定条件下输电投资经济学分析及决策规划方法研究[D];华北电力大学(北京);2011年
2 阳军;不确定条件下最优投资时机和投资规模决策研究[D];重庆大学;2010年
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【同被引文献】
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1 唐革榕;我国利率期限结构的静态拟合实证研究[D];厦门大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 牛伟宁;基于SV模型的我国债券信用价差影响因素研究[D];北京化工大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 唐革榕;我国利率期限结构的静态拟合实证研究[D];厦门大学;2006年
2 陈学华;状态空间模型理论与算法及其在金融计量中的应用[D];暨南大学;2007年
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9 豆红莲;创业投资项目选择评价研究[D];燕山大学;2010年
10 于昕;实物期权及其应用问题研究[D];东北财经大学;2003年
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