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《北京工商大学》 2010年
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我国上市公司股权结构与现金持有的关系研究

姜瑜  
【摘要】:现金是公司一项重要的流动性资产,公司持有现金用来日常交易、经营活动、投资项目以及股利发放等,因此现金持有行为反映了公司的财务决策和经营投资战略,并且与公司治理也有密切关系。那么是什么因素影响公司现金持有量,特别是我国上市公司特殊的股权结构是否会影响现金持有量?以及如何使公司现金持有决策更加合理?这就是本文要回答的问题。 已有研究得出,我国对现金持有影响因素的研究结论与国外研究结论有某些相似处,但是由于我国特殊的资本市场、公司治理,影响我国上市公司现金持有水平的因素具有特殊性。本文在现有文献的基础上,研究分析我国上市公司现金持有水平的原因,从特殊的股权结构角度来分析股权结构的各个变量(股权集中度、国有股比例和流通A股)是如何通过公司治理来影响现金持有水平的,并引入非公司治理因素研究对现金持有水平的影响;采用我国深沪两市A股上市公司2006-2008年的1958个数据进行实证检验得出结论:股权集中度与现金持有呈显著正相关关系,国有股比例与现金持有水平呈正相关关系。 研究结果说明,我国上市公司股权集中度较高,一股独大现象严重,大股东通过关联交易侵占中小股东的利益,从而持有更多现金;国有股股东为了实现自己的政治和经济利益,可能损害公司利益来操控现金,从而持有更多现金;A股市场缺少多元化的参与者,股权不流通,用脚投票机制不健全,不能对管理层和股东形成良好的约束机制。针对我国不合理的股权结构,本文提出如何优化股权结构,完善公司治理的措施,以更好地制定现金持有决策,提高现金资产的使用效率。
【学位授予单位】:北京工商大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F275;F271;F224

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