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人民币汇率调整的贸易效应研究

马骥  
【摘要】: 无论是亚洲金融危机时的人民币贬值争议,还是近年来人民币升值的压力,其关注的焦点都是人民币汇率与中国对外贸易的关系。基于此,正确分析人民币汇率调整与中国对外贸易的关系,不但关系到人民币汇率制度的改革,中国对外贸易的健康持续发展,而且事关中国整个经济发展大局,关系到中国对外开放的发展与中国和谐社会的建设。因此,研究人民币汇率调整的贸易效应问题具有重要的理论与现实意义。 本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上对人民币汇率调整的贸易效应问题从理论与实证分析的角度进行探讨。首先,从历史演绎的角度分析我国人民币汇率调整的路径。分析认为无论是改革开放前的固定汇率制或“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制,还是改革开放后的钉住美元的固定汇率制,以及2005年汇率改革实施的参考一篮子货币的管理浮动汇率制度都是在一定条件下汇率制度改革理性的选择。因为汇率制度的选择没有固定模式,合意的汇率水平是促进国内经济发展与宏观经济内外均衡。其次,改革开放以后,我国对外贸易发展迅速,在此过程中,世界经济发生了一些重大事件引起了对人民币汇率激烈讨论。一是亚洲金融危机对中国出口的影响所引起的“人民币贬值”争议,二是21世纪初世界经济增长放缓,世界主要货币调整,而中国商品出口强劲所引发的人民币升值压力与预期。无论是“贬值”还是“升值”,其争论的焦点是人民币均衡水平。本文分析汇率水平测算的方法,利用算术加权汇率公式,选择与我国对外贸易极为密切的17个贸易伙伴为样本对人民币汇率水平进行了测算,认为人民币汇率水平并不存在严重低估。第三,从理论与实证分析角度,运用弹性方法、协整方法等分析人民币实际有效汇率变动对贸易的影响。人民币汇率调整对中国贸易总量影响很小,中国对外贸易需求弹性并不满足马歇尔-勒拉条件;由于加工贸易与一般贸易的特点不同,人民币汇率调整对加工贸易的影响较大,但外商直接投资的增加能促进加工贸易的发展;外商投资企业进出口在我国对外贸易中占有重大比重,但人民币汇率调整对外资企业出口影响较小,其主要原因是与我国利用外资有关;由于中国东、中、西部区域资源的差异、经济发展水平的不同、贸易方式的区别,人民币汇率调整对区域影响存在差异,对东部影响小,对西部影响大;人民币汇率调整对各贸易伙伴的分析表明,人民币升值不能改善贸易伙伴的贸易收支。最后,根据目前形势与未来发展趋势对人民币汇率升值趋势进行分析,根据目前我国贸易顺差依然不减、外汇储备增加迅速以及弱势美元等到因素的影响,认为人民币升值趋势短期内难以消除。根据我国经济形势以及人民币升值对贸易的影响,提出短期内稳定人民币升值趋势,长期向自由浮动汇率制度选择。


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