风险价值体系中风险量化方法的实证与比较

【摘要】： 本文旨在介绍与比较风险价值量化的初步也是最常用的方法。因为近几年金融界对风险管理的要求与日俱增，且随着数学作为一种工具渐渐与金融学融合发展为“金融数学”、“数理金融”等边缘学科的发展，以及计算机复杂模拟能力的提高，计算风险量化值在我国也会成为可能，所以有必要系统地从基础开始讨论这个问题。 控制和管理风险过程中，风险量化是第一步，也是必需的、基本的一环。很显然，以金融风险管理为目的的监管环境将建立在风险量化值的基础之上，每一家银行、公司或政府机构将来都必须以风险量化值的形式表明它们资产负债表中的风险状况，这将需要概率和投资收益的基本知识，而这些在旧的会计制度中一向被忽略。自上个世纪90年代以来，出现了很多对市场风险进行量化的尝试，其结果是产生了多种看法不一的模型与工具，其中被国际上广泛接纳和采用的是风险价值体系中对风险进行量化的数学方法。 本文系统介绍了国际上经常使用的四种风险量化方法，即Δ-正态方法、应力测试、结构蒙特卡罗法与历史模拟法；然后从方法的优劣、适用情况、应用的难易程度等方面对它们进行了详细的比较，得出了对其应用具有指导意义的结论，并指出这些方法作为一个整体存在的三个缺陷；在此基础上，从数理统计角度分析解释了最常用的Δ-正态方法，并针对其在实际应用中可能产生的问题，简化了协方差矩阵，增强了这一方法的实用性。