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《对外经济贸易大学》 2016年
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沪深300指数与沪深300股指期货的价格关系研究

颜亦然  
【摘要】:2005年,为反映我国证券交易所的股票市场总体价格走势,沪深交易所推出了沪深300指数。沪深300指数所具有的引导作用和指导性意义,有助于监控风险、维护投资成果。对投资者而言,这也将起到良好的指导效果。自中证指数有限公司成立后,沪深证券交易所授予其全权管理沪深300指数。沪深300指数本身具有广泛的市场覆盖率,因而能够对市场指数操作行为进行预防和控制。本文首先进行了相关理论综述。风险是一种不确定性的结果,这种结果可能表现为一种收益,也可能表现为一种损失。根据风险定义的概念表述,股指期货风险可以被认识为,在股指期货具体的操作过程中由于未来的不确定性因素的影响而引起的损失发生的可能性。这主要包括了市场风险以及政策风险和操作风险等等。市场风险是由于交易的不确定导致资产的收益水平的不确定性,这种风险是期货市场中最为常见的一种风险。沪深300股指期货采用的是保证金制度,这种制度具有很高的风险杠杆效应,存在着高风险和高收益的潜在投资机会。但与此同时,股指期货和股票的价格往往呈现出一致的变化效应,由于股票蕴含很高的市场风险,使得股指期货市场风险也较高。然后,本文对沪深300指数与沪深300股指期货的价格关系进行了实证研究,认为在不同的行情阶段中,沪深300指数与沪深300股指期货之间的价格关系应该是长期均衡的关系,在行情下跌状态时可能存在瀑布效应。残差的检验结果说明沪深300指数与沪深300股指期货的价格存在长期均衡关系,格兰杰因果检验说明沪深300股指期货的日收盘指数波动能够影响沪深300的日收盘指数和中小板日收盘指数。随着沪深300股指期货的日收盘指数的下跌,瀑布效应会越来越明显。最后,本文提出了相应的对策思考,指出在我国股指期货市场中,仅存的金融产品——沪深300指数期货。自推出以来,沪深300股指期货始终保持着良好的运行态势。这也充分说明,在形成健全风险管理控制机制、监管有力的基础上,金融衍生品市场是能够保持平稳运行状态的。若能够对沪深300股指期货的发展经验进行学习和借鉴,推出其他的金融衍生品。在丰富金融市场的同时,能够扩大投资者的规模,并为机构投资者提供更多的选择。与此同时,还应当积极引导相关机构对股指期货等衍生品进行开发和利用,合成其他的期指产品,如多空策略产品、挂钩收益产品、指数基金等,在为投资者提供选择余地的同时,也能够激发他们入场的欲望,进而扩大金融市场规模,促进金融有序健康的发展成长。
【学位授予单位】:对外经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:F832.51;F724.5

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