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《对外经济贸易大学》 2000年
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风险投资的探讨与实践思考

邓京辉  
【摘要】: 风险投资是当今世界以及中国最具活力、最具开创精神、最富有传奇色彩的投资热点问题。本文立足于笔者的实践及对中外大量的案例调研,在搜集了众多的第一手资料、最新数据的基础上加以分析整理,通过案例分析、图表归纳、经验总结、问题探讨、对策思考等方法,目的是在比较透彻地阐述风险投资的基本理论、投资对象以及运作过程的基础上,能够进一步深化,突出理论联系实际。希望通过对成功的海外公司即搜索引擎――-雅虎(Yahoo)这一典型案例的分析,把握风险投资的特征,启发正在蓬勃发展的中国风险投资公司及风险企业,加速其发展进程。同时,着眼于中国的实际情况,列举了1999年通过风险投资融资成功的最有代表性的四个中国公司,总结了它们各自的突出特征以及宝贵的融资经验,可能会对中国的实践有所帮助。最后,针对中国风险投资存在的三大障碍:市场基础薄弱、缺乏风险投资的法规体系、缺乏退出的股票市场和产权市场,作了一定的思考,提出了初步的对策,如建立多层次的中国股票市场、抓住香港第二版市场这一历史机遇等等。笔者认为,当今亚洲经济的快速复苏、中国极其丰富的技术人才宝库以及中国加入WTO的指日可待,都为中国发展风险投资事业提供了前所未有的时机,尤其是香港第二板市场和美国那斯达克证券市场(NASDAQ)更是风险投资业明天的辉煌所在。只要熟谙风险投资的规律,把握机遇,那么中国的风险投资事业一定会对中国的经济发展起到巨大的推动作用。 本文第一章论述了风险投资的基本理论。指出所谓风险投资,是把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域,以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。它的特征有:(1).是一种无担保、有高风险的投资(Risky Investment) (2).是一种组合投资(Portfolio Investment) (3).是一种流动性较小的中长线投资(Long-term Investment)(4).是一种权益投资(Equity Investment) (5).是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资(Professional Investment)。股票上市、股份转让、清理公司是它的三种退出方式。另外,通过对风险投资的几种错误认识的纠正,可以使读者对风险投资有一个更加清晰准确的把握。 第二章是在基本理论基础上,通过对美国90年代以来的收益和上市调查WP=5资料的图表分析,各种分布的数据分析,使得 读者可以对风险投资的发展有一个量化的认识。它的三种投资对象的描述,是期待融资的中国企业衡量自身条件的一个基本标准。 第三章的特点是结合搜索引擎――-雅虎(Yahoo)这一典型案例深入剖析了风险投资的运作的四个步骤:种子期、导入期、成长期、成熟期,从实际的数据和发展历程阐明了每一个步骤的典型特征,使得读者有一个感性的认识。同时以图表形式总结了风险投资的各个阶段,有利于归纳比较。至于本章描述的组织形式运作方式的问题,则是理清风险投资的脉络的关键。 第四章侧重于中国的实际,以四个融资成功的中国公司:新浪网的独特的本地化服务、阿里巴巴创新的电子商务模式、世纪永联借壳上市的手段、国中网国际化的管理融资队伍来概括各自的特征并总结其成功的宝贵经验,如:好的商业模式或理念、先进的机制和手段以及国际化的管理融资队伍,希望启能够对中国的相关企业有所帮助。并且,介绍了风险投资的在中国的引入情况和中国吸引资金的具体操作步骤。 第五章是风险投资中国问题的思考篇。由于中国还在市场经济的完善期,税收优惠、投资额、人才引进等方面的配套政策至今没有出台;风险投资缺乏明确的法律定位,其运作缺乏规范的指导,致使创业投资运作主体的权益得不到保护,在实际操作中,常常受到来自各方面的干扰,大大影响了其积极性。 另外,缺乏撤出渠道从根本上限制了风险投资的发展。撤出机制是创业投资体系的核心机制,没有便捷的撤出渠道,创业投资就无法实现投资增值和良性循环,也无法吸引社会投资者进入创业投资领域。所以一定要在政策环境、多层次股权市场上为发展风险投资铺平道路,尤其是积极谋求在香港第二板市场和美国那斯达克证券市场(NASDAQ)上市更是风险企业的首选。 笔者认为, 随着对风险投资认识的逐步深入,政策环境的改善,股权市场的多元化,中国的风险投资事业一定大有可为。
【学位授予单位】:对外经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2000
【分类号】:F830.59

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