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《对外经济贸易大学》 2002年
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论金融衍生工具及在我国商业银行信贷风险管理中的应用

周天宇  
【摘要】: 2001年11月10日,当世纪之交的钟声还在耳畔萦绕,在卡塔尔首都多哈,世界贸易组织举行了第四届部长会议,审议通过了《关于中华人民共和国加入的决定》和《中华人民共和国加入议定书》,2001年12月11日,中国正式成为WTO成员。加入WTO是我国面对世界多极化、经济全球化和科技现代化的国际形势,从国内进一步改革开放的需要出发,高瞻远瞩、审时度势,作出的重大战略决策。加入WTO是我国改革开放和现代化建设的必然选择,标志我国的对外开放进入新的阶段,有利于我国社会主义市场经济体制的建立和完善,有利于我国国际地位的提高,有利于我国对外贸易环境的改善,但我们也应看到,我国作为WTO正式成员,在受到多边贸易法律体系保护、享受平等互惠的多边谈判成果、自由进入其他国家市场的同时,也要按照“最惠国待遇”、“国民待遇”和“自由贸易”等原则,向世界开放我国的金融市场,加入WTO,给我国金融业带来新的发展机遇的同时,也带来前所未有的严峻挑战。 在2002年全国金融工作会议上,江泽民主席明确提出:“金融是现代经济的核心”,而目前我国金融业,特别是银行业整体竞争力不强是不争的事实,2002年2月中国人民银行对外宣布:“2001年底中国四大国有商业银行不良贷款率为25.36%1”。在世界金融史上,许多国家和地区,由于巨额的银行不良资产,造成国内资产市场崩溃,大量金融机构和企业倒闭,导致整个经济危机,甚至引发社会政治的全面震荡的例子不胜枚举。二十世纪80年代以来,更由于金融全球化、国际资本流动的加速和国际间金融监管不力,造成一个国家的金融风险,不仅迅速地蔓延到整个地区,甚至引发全球的金融危机和经济衰退。因此,在我国加入WTO后,中国银行业如何消除巨额不良信贷资产,控制和防范新的金融风险,提高经营管理水平,全面增强核心竞争力,不仅成为我国银行业应对国外金融业挑战的必然选择,而且防范金融风险,保证金融稳定,是顺利推进我国改革和发展的基础,是贯彻执行国家宏观调控政策的必要条件,是维护国家经济安全和政治稳定的重要保障。 在化解银行不良资产和控制信贷风险的各种手段中,金融衍生工具以其准确性、时效性、灵活性和成本优势,成为国际金融市场管理银行信贷风险的新型手段。可以说近三十年来,全球金融市场最显著、最重要的特征之一便是金 摘 要 融衍生工具的爆炸性增长,特别是二十世纪70年代,美国经济学家费舍尔·布 莱克、迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿创立了期权定价模型,极大地推动了现 代金融衍生工具的发展,开辟了国际金融新领域,促进金融风险管理水平提高, 因而荣膺 1997年度诺贝尔经济学奖。现代金融衍生工具的出现对国际金融市场 产生了革命性、划时代的深远影响,我们甚至可以这样评价:“在国际金融发展 史上,可以和金融衍生工具产生相提并论,恐怕只有上个世纪的有限责任股份. 制的出现。” 由于金融衍生工具在风险管理中的重要作用,因此本文在使用金融衍生工. 具管理商业银行信贷风险时,主要从理论和实践两方面回答以下五个问题; 第一,风险的经济学含义是什么?关于风险的定义,国内外学术界有不同 的学说,第一种是损失可能说和损失不确定说,1895年,美国学者海尼斯(H聊es J)在《Risk as an Economic Factor》中,提出“风险意味着损害的可能性”, 1901年美国学者威利特(A H Weillet)在博士论文《风险与保险的经济理论》 中指出“风险是关于不愿发生事件的不确定性的客观体现”,在这种学说中对风 险的定义有三层含义:一是风险是客观的;二是风险的发生具有不确定性:三 是不确定性的程度可以用概率来描述。第二种是预期与实际结果变动说,美国 学者小威廉姆斯(C Arthur Weilliams,Jr),海因斯(Richard M Hem)将风 险定义为“风险是在一定条件下,预期结果与实际结果的差异。”第三种是风险 客观说与风险主观说,20世纪 20年代,美国学者A H奈特指出“风险是可测 定的不确定性”,1964年美国的小威廉将主观因素引人风险分析,认为:“虽然 风险是客观的,但不确定性是主观的”,在风险主观说中,将风险与不确定性进 行了区分,不确定性是指人们在客观情况下,对风险的主观估计,将其称为主 观风险。综上,我们认为在经济学中,风险的定义,是指人们由于对未来行为 的诀策及客观条件下的不确定性,而导致实际结果与预期结果之间的偏差程度, 这种不确定性既可能带来正面,也可能带来负面的影响。 第二,信息的经济学含义和功能是什么?在信息论的创始人香农 (Shannon)的光辉著作《通信的数学原理》中提出信息的定义为“用来消除不 必 确定性的事物”,同时用以下函数来描述不确定性:IO卜SQIX力)来度量 事件A所提供的信息,其中1代表信息,Q表示对某件事的疑问,S代表不确定f 性,X为收到信息前关于Q的知识,XI为收到信息后关于Q的知识。信息的作 用在于消除不确定性。我们注意到在经济学中,风险的定义是人们由于对未来 行为的诀策及客观条件下的
【学位授予单位】:对外经济贸易大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F832.4

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