收藏本站
《对外经济贸易大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

境外上市对国有企业经营绩效影响的研究

罗飞飞  
【摘要】: 根据M-M定理,如果全球资本市场是完美的一体化市场,上市地点的选择是没有意义的。但是,在过去的十几年里,越来越多的公司选择了在本国之外的境外资本市场上市交易。已有研究也表明:上市地点、方式的选择对股票价格、公司价值及经营业绩的影响不容忽略。 中国国有企业的境外上市始于上个世纪90年代初期。其初衷,一是拓宽引进外资的渠道以加快资本积累,二是以境外上市促进国有企业改革。亚洲金融危机之后,国有企业境外上市曾一度停滞;但2000年以来进入了一个新的快速发展期,境外上市国有企业的数量和规模都是空前的。从操作模式来看,国有企业可以通过发行普通股或股权存托凭证在境外上市交易。从统计数据看,大多数国有企业是通过发行H股或红筹股在香港联交所上市来实现境外上市的,这其中的一部分国有企业同时还通过发行ADR在美国或通过直接发行普通股在伦敦证券交易所上市。 对中国企业的境外上市行为,已有的研究有两类,一类主要探讨H股与A股的价格关系,另一类则试图从某一个角度揭示境外上市的动因。与已有的文献不同,本文试图系统分析境外上市对国有企业经营绩效究竟有何影响以及这种影响是如何产生的。 境外上市这一事件对国有企业经营绩效的影响可能由以下三种效应所引起,(1)民营化效应,(2)IPO效应,(3)境外上市效应。本文以27家2003年之前在香港及内地A股市场多重上市的国有企业为研究样本,利用非参数方法和多元回归分析检验了这些国有企业回归A股前后的经营绩效变化及以上三种效应的实际影响。检验发现:(1)A+H多重上市国有企业的规模更大。这与境外上市国有企业的行业分布、境外上市前的重组方式以及国有企业在境内外不同市场上市时的遴选政策差异有关。(2)非参数检验结果显示,从A+H多重上市国有企业回归A股后,盈利能力和营运效率下降;偿债能力增强,资本结构优化,规模/产出扩大。(3)除了实际税前利润(NI)以外,上市前后A+H多重上市国有企业与作为对照样本的纯A股公司其它财务绩效指标的变动方向一致。但是,A+H多重上市国有企业的市场价值指标(Tobin’s Q)显著小于对照样本。(4)多元回归分析亦未能检验到显著的境外上市效应。 本文认为,对于A+H多重上市国有企业而言,IPO效应的影响要大于民营化效应,正向的境外上市效应对国有企业的经营绩效和公司价值的提升作用并不显著。换言之。境外上市这一事件并不能从根本上消除国有企业存在的诸种弊病,期望通过境外上市来
【学位授予单位】:

知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 陈秋;;论中小企业融资结构与经营绩效[J];新西部(下半月);2008年06期
2 陈兴华;曹译丹;;企业经营绩效影响因素的实证研究[J];科技和产业;2010年03期
3 杨军;;股份制改造不是解决国有企业经营绩效低下的根本良方[J];金融经济;2005年08期
4 安冀;企业经营绩效与融资结构关系的再考察[J];陕西经贸学院学报;2000年03期
5 贺政楚;;企业经营绩效的数据包络模型及评价方法研究[J];贵州工业大学学报(社会科学版);2006年05期
6 杨宁;;类别股东比例与公司绩效——基于2003-2009中国电力企业的经验证据[J];中国商界(下半月);2010年09期
7 王昌林,蒲勇健;企业技术创新中的控制权激励机制研究[J];管理工程学报;2005年03期
8 惠敏;;中美两国企业经营绩效评价指标体系的比较[J];企业活力;2006年06期
9 吴能全;广东的“三资”企业经营绩效的比较研究[J];南方经济;1995年10期
10 吴冬冬;胡宝珊;;对有突出贡献的企业经营者和科技人员可量化评估指标的研究初探[J];内蒙古科技与经济;2005年23期
11 桑强;;企业经营绩效模型及新兴管理理论整合[J];当代经济管理;2006年01期
12 贺政楚;;企业经营绩效的数据包络模型评价方法研究[J];湖南财经高等专科学校学报;2006年04期
13 王兴元;于伟;Fuan Li;;栖息地特征、市场分布结构及其与企业经营绩效关系实证研究[J];中国工业经济;2010年01期
14 任缙;;企业经营绩效与企业社会责任的关系——基于沪深上市公司数据的经验研究[J];西华师范大学学报(哲学社会科学版);2010年06期
15 李宏旺;;企业社会责任与经营绩效的相关性研究[J];商业时代;2008年08期
16 吴琳芳;;企业社会责任与经营绩效的关系分析[J];财会通讯;2010年21期
17 刘霏;;人力资源外包浅析[J];现代商业;2010年27期
18 吴琳芳;;企业社会责任与经营绩效的关系探讨[J];中小企业管理与科技(下旬刊);2009年08期
19 李荻;股份制之理性反思[J];中国改革;1999年02期
20 袁智慧,陈险峰;中外企业绩效评价历程及发展[J];中国农业会计;2005年04期
中国重要会议论文全文数据库 前7条
1 张全玉;;考核顾客满意程度,推进企业经营绩效[A];用户满意度研讨会论文集[C];1998年
2 孙建强;纪同臻;;营运资金管理效率与企业经营绩效相关性研究评述与展望[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 辛琳;;嵌入绩效理论研究综述[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 林成梁;刘春红;;信息时代战略性绩效管理平衡记分卡的应用[A];2003年中国管理科学学术会议论文集[C];2003年
5 刘仲文;刘迪;;高管层股权激励与企业绩效的实证研究——基于中央企业相关数据的实证分析[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
6 黄世英;秦学志;;后金融危机时代企业绩效评价研究——基于社会责任[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
7 谢春生;王玉;王晓敏;;航空旅客满意度模糊评价方法与策略研究[A];第二十九届中国控制会议论文集[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 张国有 北京大学光华管理学院;中韩两国世界500大企业经营绩效比较[N];中国社会科学报;2011年
2 胡艳丽;潞安集团司马煤业公司荣誉榜上再增辉[N];山西经济日报;2009年
3 范存 王立群;徐占斌调研中航工业电源和强度所[N];中国航空报;2010年
4 宋时飞;回暖时,“V”型曲线值得一品[N];中国经济导报;2009年
5 记者 乔波;莱钢变招迎挑战[N];莱芜日报;2010年
6 吴江;国企收入利润双降须正视[N];中国工业报;2009年
7 朱和;中国石油石化业未来发展思考[N];中国石化报;2008年
8 IDS Scheer中国咨询总监 彭炎;IT与业务流程融合,构建内控信息体系[N];中国保险报;2008年
9 李涛 周宁宁 华北电力大学经济与管理学院;现金利润可真实概括企业绩效[N];中国社会科学报;2010年
10 孙晓菲;集约化就在你我身边[N];国家电网报;2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王星洲;国有企业经营绩效评价研究[D];武汉大学;2013年
2 赵国儒;中国民营企业IPO前后经营绩效变化问题研究[D];辽宁大学;2009年
3 杨菁倩;银行关系与企业经营绩效之研究[D];暨南大学;2006年
4 黄士哲;董事会结构特性与企业经营绩效关联性研究[D];暨南大学;2007年
5 夏文俊;网络组织下企业知识租金的获取:开放式创新及知识治理研究[D];西南财经大学;2011年
6 张文隆;董事会专业能力对企业成长性战略选择影响研究[D];南开大学;2012年
7 梁光雁;现代制造业企业的服务创新研究[D];东华大学;2011年
8 刁宇凡;民营企业员工社会责任的战略定位及实施绩效研究[D];浙江工商大学;2013年
9 宋平平;中国城市公用企业经营绩效评价研究[D];吉林大学;2010年
10 钟文;国有资本经营绩效评价研究[D];西南财经大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 叶峰;资本结构对企业经营绩效的影响[D];江西农业大学;2012年
2 李健;电网企业经营绩效的综合评价研究[D];华北电力大学;2013年
3 冯韵雯;区域产业环境与企业经营绩效关系的实证研究:差异性及变动性测量视角[D];中南大学;2013年
4 孟禹;中小企业非研发创新模式探究及其对企业经营绩效影响研究[D];浙江大学;2014年
5 夏锐;风险投资对企业经营绩效的影响研究[D];南京财经大学;2011年
6 高蕊;董事会资本与企业经营绩效的实证研究[D];西南财经大学;2013年
7 张婷;基于EVA的创业板医药企业经营绩效研究[D];华中科技大学;2013年
8 向航;FDI对集群内企业经营绩效的影响研究[D];广东商学院;2013年
9 申军静;创业投资对创新企业经营绩效影响的实证研究[D];东华大学;2012年
10 师卫胜;民营企业家人力资本对企业经营绩效影响分析[D];扬州大学;2009年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978