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《对外经济贸易大学》 2007年
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关联担保、隧道效应与公司价值

朱媚  
【摘要】: 本文以1998-2004年765家对外提供关联担保的上市公司为样本,考察了关联担保程度与企业价值的关系。同时截取2004年的225个样本公司,采用Logistic回归,检验了非正常关联担保发生概率与股权结构、自由现金流以及上市公司所在地区信贷分配市场化程度的关系。最后,根据关联担保对象,以1998-2004年仅发生一种类型关联担保的390家公司为样本,研究了不同类型关联担保对企业价值的影响差异。我们发现,关联担保程度与企业价值显著负相关,关联担保的程度越大,对企业的价值侵害程度越高,证实了关联担保确实是控制性股东对上市公司进行利益侵占的形式之一。其次,企业财务杠杆和自由现金流量水平越高,发生非正常关联担保的相对概率越大,而最终股东持股比例越高,上市公司所在地区信贷分配的市场化指数越大,发生非正常关联担保的相对概率则越小。最后,不同类型的关联担保对企业价值的影响程度是有差异的。相对于其他关联方,上市公司向控股股东提供关联担保对企业价值的损害程度最大。
【学位授予单位】:对外经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.39

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 宋春媚;“金字塔”式股权结构下中国上市公司价值研究[D];华东师范大学;2010年
2 钟婉怡;中国上市公司关联担保的“隧道效应”实证研究[D];华南理工大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前6条
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2 唐宗明,蒋位;中国上市公司大股东侵害度实证分析[J];经济研究;2002年04期
3 刘小年,郑仁满;公司业绩、资本结构与对外信用担保[J];金融研究;2005年04期
4 马曙光;黄志忠;薛云奎;;股权分置、资金侵占与上市公司现金股利政策[J];会计研究;2005年09期
5 王琨,肖星;机构投资者持股与关联方占用的实证研究[J];南开管理评论;2005年02期
6 邓舸;上市公司对外担保存在的问题与风险防范[J];证券市场导报;2004年12期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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2 李爱勇;秦江萍;连艺菲;;上市公司控制权私有收益测度方法的相关研究综述[J];北方经济;2009年18期
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9 陈耿;陈秋;;全流通时代大股东股份减持的问题与对策[J];商业研究;2009年10期
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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10 马忠;陈勉;;控制性股东大宗股权协议转让中的控制权私利:来自中国上市公司的实证证据[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(下)[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
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7 李宇欣;基于自然人控制的大股东治理问题研究[D];沈阳理工大学;2010年
8 刘斌;股权结构、高管薪酬对内部控制有效性影响研究[D];重庆理工大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王力军;;最终控制权结构与公司绩效关系的比较研究[J];商业研究;2008年11期
2 王明琳;;支持、掏空与家族控制的金字塔结构[J];财经论丛;2007年01期
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6 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期
7 朱红军,汪辉;“股权制衡”可以改善公司治理吗?——宏智科技股份有限公司控制权之争的案例研究[J];管理世界;2004年10期
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10 刘峰;钟瑞庆;金天;;弱法律风险下的上市公司控制权转移与“抢劫”——三利化工掏空通化金马案例分析[J];管理世界;2007年12期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 陈宏;中国上市公司对外担保行为研究[D];厦门大学;2006年
2 任鹏;转型经济条件下我国上市公司关联担保研究:融资需求亦或利益攫取?[D];复旦大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 廖峰;上市公司股权结构与公司价值的研究[D];湖南大学;2001年
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4 陈杰;股权分置改革后大股东行为研究[D];华东师范大学;2009年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈国辉,赵春光;上市公司选择股利政策动因的实证研究[J];财经问题研究;2000年05期
2 赵春光,张雪丽,叶龙;股利政策:选择动因——来自我国证券市场的实证证据[J];财经研究;2001年02期
3 原红旗;中国上市公司股利政策分析[J];财经研究;2001年03期
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5 冯根福;关于健全和完善我国上市公司治理结构几个关键问题的思考[J];当代经济科学;2001年06期
6 马亚军,韩文明;上市公司国有资产价值流失分析[J];中国工业经济;2003年05期
7 陈晓,陈小悦,倪凡;我国上市公司首次股利信号传递效应的实证研究[J];经济科学;1998年05期
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10 魏刚;我国上市公司股利分配的实证研究[J];经济研究;1998年06期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 黄志忠;非有效市场下的股票市场定价模型[D];厦门大学;2004年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 毛世平;吴敬学;;金字塔结构控制与公司价值——来自于中国资本市场的经验证据[J];经济管理;2008年14期
2 伍利娜;徐浩萍;;共目标·共视野·共未来——第一、二届“‘五校’青年会计学者学术论坛”综述[J];中国会计评论;2007年02期
3 谢军;黎亮亮;;管理层变更和公司价值:制度原因和经济后果[J];上海商学院学报;2011年02期
4 曹榕;李洋;赵楠楠;;我国国有上市公司高管人员股权激励探析[J];燕山大学学报(哲学社会科学版);2006年03期
5 王力军;;代理问题、投资者保护与公司价值——来自我国上市公司的经验证据[J];证券市场导报;2007年03期
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7 曹裕;陈晓红;万光羽;;控制权、现金流权与公司价值——基于企业生命周期的视角[J];中国管理科学;2010年03期
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9 李晶;;市场化程度、无形资产投资和公司价值[J];山西财经大学学报;2008年12期
10 徐千里;周旭辉;;大股东制衡与关联担保的隧道效应[J];生产力研究;2009年13期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(上)[C];2008年
2 袁玲;;国有控股、多元化经营与公司价值[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 杜兴强;曾泉;杜颖洁;;政治联系、过度投资与公司价值——基于国有上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 周方召;周正;尹龙;;国有上市公司高管激励与绩效关系研究——来自上海证交所国有上市公司的实证分析[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
5 杜兴强;周泽将;;政治联系、审计师选择的“地缘”偏好与审计意见——基于国有上市公司的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年
6 张宏亮;崔学刚;;投资者关系、公司价值与投资者保护——基于金牌董秘评比结果的实证研究[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年
7 万寿义;刘正阳;;公司价值与企业社会责任成本研究——来自于沪深300指数上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
8 宫玉彬;王文祥;;真空微电子二极管的隧道效应[A];中国电子学会真空电子学分会第十届年会论文集(下册)[C];1995年
9 马玉珍;袁翠翠;;社会责任信息披露与公司价值的相关性研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
10 李梦超;傅星;胡小唐;;扫描隧道显微镜振动补偿技术的研究[A];全国生产工程第九届年会暨第四届青年科技工作者学术会议论文集(二)[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者  何军;两类国有上市公司激励方案面临调整[N];上海证券报;2006年
2 中和;巴曙松:市值取代净资产是上市公司考核趋势[N];中国改革报;2007年
3 吕壮;中国成为全球最大权证市场[N];中华工商时报;2007年
4 雍育慧;上市公司高管薪酬国企首超民企[N];中国企业报;2007年
5 本报记者  郭凤琳;国有上市公司股权激励不是“福利”[N];中国证券报;2006年
6 李良;后股改时代上市公司独立性仍须强化[N];中国证券报;2007年
7 见习记者 张媛源;七部委联手清欠[N];中华工商时报;2006年
8 周俊生;把“大小非”培养成战略投资者[N];证券日报;2008年
9 本报记者  袁克成;国有上市公司董事会面临重大调整[N];上海证券报;2006年
10 中国企联宣委会企业文化研究室;漳山发电辩证法[N];中国企业报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 孙岩;政府控制国有上市公司影响因素及经济后果研究[D];西南财经大学;2012年
2 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年
3 任鹏;转型经济条件下我国上市公司关联担保研究:融资需求亦或利益攫取?[D];复旦大学;2009年
4 李哲;转型期中国国有上市公司并购重组的制度根源与实际绩效[D];上海交通大学;2007年
5 张立达;公司治理视角下的资本结构与公司绩效关联性研究[D];山东大学;2008年
6 蔡乙萍;公司最优资本结构的理论与实证研究[D];西南财经大学;2009年
7 张学勇;“金字塔”式股权结构下中国上市公司中小股东利益[D];浙江大学;2007年
8 张清;机构投资者介入上市公司治理的机制和绩效研究[D];武汉大学;2005年
9 安灵;中国上市公司所有权结构与投资行为研究[D];重庆大学;2008年
10 刘燕;中国上市公司的管理层收购:理论和实证研究[D];西南财经大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 朱媚;关联担保、隧道效应与公司价值[D];对外经济贸易大学;2007年
2 刘立亚;我国国有上市公司金字塔股权结构与公司价值关系研究[D];湖南大学;2008年
3 钟婉怡;中国上市公司关联担保的“隧道效应”实证研究[D];华南理工大学;2012年
4 黄福新;国有上市公司治理结构研究[D];西南财经大学;2002年
5 张各兴;国有上市公司独立董事的制度分析[D];天津师范大学;2002年
6 刘丽华;上市公司融资行为中的管理者价值最大化倾向——基于EVA和资本结构关系的实证分析[D];四川大学;2004年
7 王娟;国有上市公司会计信息失真的产权经济学分析[D];首都经济贸易大学;2005年
8 常浩娟;国有上市公司高管薪酬制度研究[D];石河子大学;2005年
9 亓永静;国有上市公司高管薪酬调控机制研究[D];西南大学;2010年
10 周霞;我国国有上市公司资本结构的治理效应分析[D];河北农业大学;2003年
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