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《对外经济贸易大学》 2007年
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我国股指期货推出对股票市场的影响

彭珍  
【摘要】: 2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立,从此股指期货成为了我国金融市场的一大热点。在介绍了股指期货的概念和功能之后,本文回顾了全球、几个有代表性的市场和我国的股指期货发展的历程,并总结了国内外关于股指期货对现货市场的影响的研究成果。同时,运用GARCH模型检验了两个成熟市场(美国和日本)和两个新兴市场(韩国和台湾)在推出股指期货前后多年股价指数日收益率的波动性的变化,结果表明,这两个成熟市场的表现并不一致:美国没有显著影响而日本的日经225指数因其股指期货推出波动性增大;而这两个新兴市场的反应都是现货市场的波动性没有受到显著影响。这与前人已有的研究结果比较相符:在不同的市场、不同的国家,现货指数的波动性受到股指期货推出的影响不尽相同,有的减小,有的不变,还有的增加。虽然目前学者还没有对达成一致看法,但倾向于认为,从长期来看,指数期货的引入并没有导致现货市场波动性的增加;或者,虽然股票价格的波动性有所增加,但这是由于信息的迅速流动造成的,指数期货实质上起到了稳定基础股票市场的作用。在对各国的实证研究和对比的基础上,本文结合我国实际经济情况对沪深300指数期货推出对我国A股市场的影响进行了预测分析,得出的基本结论是:A股市场的中长期走势不会因此而改变;A股市场的流动性短期内会减小,长期增加;A股市场的波动性短期内会增加,长期内不会明显变化;对股市结构将产生深远影响。文中也提到了新华富时A50指数期货对我国A股市场可能的影响,认为我国应适时、正确的推出沪深300指数期货和其他的金融衍生品。
【学位授予单位】:对外经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.51;F224

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【引证文献】
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