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《国际关系学院》 2008年
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人民币升值对我国股票市场的影响研究

张昊  
【摘要】: 近年来,随着我国经济的快速发展,我国的外贸顺差逐年扩大,外汇储备逐年增多,人民币升值的压力越来越大,单一盯住美元的固定汇率制度已经不能适应我国经济发展的需要。2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这意味着长达十年之久固定汇率制度的结束,这一转变给整个中国经济尤其是国内股票市场带来了很大的影响。因此,全面分析人民币升值对我国股票市场的影响,进而提出相应的对策,对我国股票市场的发展具有重要意义。本文从理论和实证分析两方面论述了汇率变动对中国股票市场的影响。在实证分析中,本文采用了国内外学者在分析此问题时普遍使用的协整方法和Granger因果检验,选取了人民币汇率改革以来两年半的数据进行检验,结果表明:人民币汇率与股价指数之间存在长期的均衡关系,但在对汇率和股价进行Granger因果关系检验时,发现人民币汇率与股价之间的因果关系并不显著,在10%的显著性水平下都不存在因果关系。在实证分析的基础上,本文进一步详细分析了造成这种因果关系不显著的内外部因素,并结合日元升值过程中的经验教训,提出了促进人民币汇率市场化改革和股票市场稳定发展的政策建议。 本文共分为五部分。第一部分是绪论,主要介绍了选题的目的和意义,国内外学者的研究成果和研究方法。第一章介绍了本文研究的理论基础,鉴于研究的需要,这部分分为三节,第一节介绍汇率变动影响股市的一般理论,第二节介绍汇率变动影响股价的主要传导机制,第三节分析人民币升值的理论基础。第二章是本文的主体,共分为三节。第一节主要是计量分析,通过时间序列的平稳性检验、协整检验和Granger因果检验对人民币汇率和上证指数进行计量分析,得出两者之间的总体关系。第二节和第三节分别从内部因素和外部因素深入分析造成这种结果的原因。第三章采用比较分析,将我国目前的情况与日元当年升值时的情况进行比较,找出异同点,并总结日本的经验教训。第四章,在以上分析的基础上提出了一些促进我国人民币汇率改革和股票市场健康发展的政策建议。
【学位授予单位】:国际关系学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F832.6;F832.5

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