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《南开大学》 2009年
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基于价值创造的保险公司全面风险管理研究

张琴  
【摘要】: 美国著名金融学家彼得·伯恩斯坦在其金融学巨著《与天对弈:关于风险的精彩故事》中认为,风险管理的极端重要性无论怎么强调都不过分,它甚至“超越了人类在科学、技术和社会制度方面取得的进步”。保险公司由于其社会角色和经营活动的特殊性,风险管理活动显得尤其重要,保险公司的风险管理应该放大到更广阔的系统中,用更先进的理念和技术方法去推动。 纵观国内外风险管理研究的脉络可以发现,全面风险管理(ERM)就是这种先进理念和技术推动下的产物。本论文的主要目的是以ERM基本理论为基础,结合保险行业特点,构建ERM价值创造动态模型系统和保险公司ERM整合框架体系,并对ERM模型和框架的具体内容和运作机理进行全面深入的分析和研究。论文内容共分为七章,前面两章是论文的理论基础部分,第三到第六章是论文的主要内容和核心部分,第七章是论文的结论部分。 第一章导言认为,在不断发生的保险公司破产和失败案例面前,全球保险业对ERM的关注程度越来越高,并在这方面进行了不断的探索和实践。ERM已经成为全球保险业风险管理发展的大趋势。本章的第二节还对国内外全面风险管理和保险业全面风险管理领域的代表性文献进行了评述。 第二章价值创造视角评析风险管理的传统和现代理论首先研究了风险管理和企业价值关系的相关理论,然后从价值创造视角评析了风险管理的传统和现代理论,最后得出结论,只有基于企业整体视角的全面风险管理理论才能完成企业价值创造的任务,价值创造是ERM的优势和生命力所在。本章涉及的这些理论是作者构建ERM价值创造动态模型和框架体系的重要依据和基础。 第三章基于价值创造的ERM框架体系研究以价值和价值创造的基本理论为研究基点,构建了ERM整合框架体系,该体系是下面将要研究的ERM价值创造动态模型得以实施的支持和保障。ERM框架体系包括ERM目标、过程、机制和运行环境四个组成部分。ERM目标是股东价值最大化;过程与传统风险管理过程相似但具体内容不同;管理机制分别是传统风险管理(包括内部控制和风险对冲)、资本结构和资本预算;运行环境主要包括公司治理、企业文化、组织结构设计、部门关系、关联方管理、数据和技术支持等方面,它们是ERM顺利开展并取得成功的重要保障。 第四章基于价值创造的ERM动态模型研究首先分析了ERM增加企业价值的途径,即通过减少各种风险成本;在此基础上构建了价值创造模型的理论基础,它们是系统论方法、风险和资本的关系以及“新保险模型”;由此构建的ERM动态模型的三个要素是:传统风险管理、资本结构和资本预算;本章最后就三大要素在系统中的运作机理即模型系统的“结构”进行了分析,构建了ERM价值创造动态模型,模型的求解过程就是保险公司价值创造的过程。 第五章ERM理论体系下保险公司的资本结构主要研究保险公司的资本结构对于价值创造的重要意义。重点介绍了使用经济资本(EC)度量企业风险的方法及其在保险公司的应用。经济资本是衡量企业整体风险的最佳指标,也是确定企业资本需求和资本充足率的最佳指标。利用经济资本进行资本结构决策对于ERM的顺利实施起着关键的促进和保障作用。 第六章ERM理论体系下保险公司的资本预算主要研究保险公司资本预算与价值创造的密切关系。通过分析认为无论是新古典金融理论的CAPM模型还是在银行业得到广泛应用的RAROC方法,本质上都是资本预算的单要素模型,存在理论基础不完善和定价不足的风险;资本预算的双要素模型同时考虑了公司“内”“外”部风险的影响,是对单因素模型的改善和提升,但它仍然不是保险公司资本预算的最佳模型;双要素模型忽略了一个重要问题——保险公司风险分布的非对称性,因此,作者提出了适合保险公司实际情况的资本预算“三要素”模型。 第七章是论文的结论部分。通过基于价值创造的保险公司全面风险管理研究,作者认为:风险管理与企业价值是相关的;风险管理增加企业价值的途径是减少风险成本;基于价值创造的ERM框架体系应该包含目标、机制、过程和运行环境四个部分;风险管理增加企业价值的动态模型由风险管理、资本结构、资本预算三个关键要素通过一定的数理关系构成;与银行等其它金融机构不同,保险公司的资本预算应该采用三要素模型,而不是传统的单要素或双要素模型,等等。最后,作者归纳了此项研究的不足之处和后续研究方向。
【学位授予单位】:南开大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F840

【引证文献】
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