收藏本站
《南开大学》 2009年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

机构投资者对中小投资者利益保护效应研究

李海英  
【摘要】: 近年来,投资者保护尤其是中小投资者利益保护问题受到国内外理论界和实务界的普遍关注。然而,已有文献主要从法律制度对投资者的权利保护角度研究投资者保护问题,很少关注所有权安排对中小投资者利益保护所产生的影响。 根据产权理论,所有权和制度环境在决定经济行为时相互作用并影响经济行为决策。机构投资者作为重要的所有权安排,通过与企业控制人之间的利益博弈制衡,可能会影响中小投资者利益保护。特别是进入20世纪80年代后,机构投资者在全球迅猛发展,并成为企业所有权结构的重要组成部分,对中小投资者利益保护产生了更为深远的影响。现有文献对发展机构投资者经济后果的研究,并没有得到一致的结论,一定程度上是由于机构投资者作为追求自身利益的经济体,对经济的影响可能依赖于其所处的制度环境,不同制度环境下的相似研究,可能会得到不一致的结论。那么,机构投资者是否有可能保护中小投资者利益,以及在什么条件下能够产生这种利益保护作用就具有重要的研究意义。基于上述考虑,文章在对现有文献梳理的基础上,从中小投资者利益实现的研究视角出发,结合中国具体制度环境,通过理论分析和实证检验,研究机构投资者对中小投资者的利益保护效应及其产生作用的制度条件。 文章共分七章。第一章导论,提出了文章所要研究的问题、研究意义以及研究内容与方法,并对文章所涉及到的关键概念进行界定;第二章文献综述,对投资者保护所涉及到的代表性研究文献,以及机构投资者的相关文献进行了系统的梳理,并通过对已有文献的评述,进一步深化了文章的研究问题。第三章制度背景,回顾和分析了与研究主题相关的制度背景,并结合制度背景,分析了中国中小投资者利益保护的特点和机构投资者的特征。第四章通过理论分析,指出了机构投资者对中小投资者利益保护效应的作用机理,并结合中国的制度背景,提出了文章的研究假设。第五章和第六章对第四章所提出的研究假设进行实证检验和分析;最后,第七章总结文章的主要研究成果,并提出文章的研究不足和未来进一步研究的方向。 通过上述研究和分析,文章得到以下主要研究结论: 第一,在限定制度因素条件下,从中小投资者利益实现视角看,机构投资者存在产生中小投资者利益保护效应的可能性。机构投资者作为重要的所有权制度安排,通过其对中小投资者利益实现的价值效应和信息效应,对中小投资者实现其投资利益的基础——企业价值以及中小投资者交易时机选择所依赖的相关信息产生影响,促进中小投资者实现其投资利益,产生中小投资者利益保护效应。 第二,机构投资者对中小投资者利益保护效应受到其所处制度环境的制约。 首先,机构投资者自身实力和规模影响其对中小投资者利益保护效应的发挥,机构投资者较强的实力和规模有助于其发挥保护中小投资者利益作用。 其次,上市公司终极控制人特征、上市公司所在地市场环境因素、以及股票市场行情等因素影响机构投资者对中小投资者的利益保护效应。上市公司的国有控制特征降低了机构投资者的价值效应,但增强了机构投资者的信息效应;上市公司所在地市场化程度和法治水平的提高能够促进机构投资者发挥其市场价值效应,但是没有证据表明上市公司所在地市场环境因素会影响机构投资者对上市公司会计盈余信息含量的作用;在股票市场行情的下跌阶段,机构投资者提高了股价的稳定性,而在股票市场行情上涨阶段,机构投资者进一步推动了股票市场的波动。 文章创新之处主要体现在如下方面: 第一,对现有投资者保护理论进行了有益扩展。文章针对已有文献主要从投资者法律保护视角探讨投资者权利保护的研究现状,从产权理论视角出发,分析指出利益实现视角是研究投资者利益保护的有效途径,并从投资者利益实现角度构建了中小投资者利益保护的理论框架,发展了投资者保护理论。 第二,拓展了对发展机构投资者这种制度安排经济后果的研究。文章在投资者保护理论框架下,分析机构投资者对中小投资者在股票市场利益实现过程的影响,从中小投资者利益实现视角,研究了机构投资者对中小投资者利益保护效应,拓展了对发展机构投资者这种制度安排经济后果的研究。 第三,文章的实证结果,提供了不同制度条件下,机构投资者对中小投资者利益保护效应的深入证据,为发展和规范机构投资者提供了施政依据;也为现实中对中小投资者利益实施保护提供了实证支持。
【学位授予单位】:南开大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F832.51

【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭英杰;;论机构投资者的社会责任[J];中国商法年刊;2009年00期
2 李映照;郭娟;;前十大股东中机构投资者持股对上市公司绩效影响分析——基于A股上市公司的实证研究[J];财会通讯;2011年20期
3 李俊英;;论机构投资者由消极股东向积极股东的转变[J];财会通讯;2011年20期
4 曹建新;龚练;;机构投资者持股与上市公司派现相关性研究[J];商业会计;2011年26期
5 王歌;;机构投资者套利限制研究[J];聊城大学学报(社会科学版);2011年02期
6 李善民;王媛媛;王彩萍;;机构投资者持股对上市公司盈余管理影响的实证研究[J];管理评论;2011年07期
7 王洪;;我国有限合伙制股权投资基金的发展现状及对策——以机构投资者为视角[J];管理现代化;2011年03期
8 吴佩飞;;论机构投资者对商业银行公司治理影响——以交通银行为例进行分析[J];现代商贸工业;2011年18期
9 王彩萍;邓宝滢;;机构投资者持股的旅游上市公司特征分析[J];旅游论坛;2011年03期
10 罗栋梁;;机构投资者与第一大股东持股比率关系研究[J];江西社会科学;2011年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 杨海燕;孙健;;监督或无为:异质机构投资者对代理成本的影响[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 姚颐;刘志远;;机构投资者可以成为大股东的制衡力量吗?[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
3 于李胜;王艳艳;杨丽彬;;投资者特征与盈余公告后的漂移现象(PEAD)[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
4 唐松莲;袁春生;;投资者或投机者:从持股行为与公司业绩关系看机构投资者治理角色[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
5 尹哲;;积极股东主义、控制权安排与中小企业成长性——基于中小企业板上市公司的实证研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
6 伊志宏;李艳丽;江轩宇;;机构投资者具有监督作用吗——来自股权激励宣告公司的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
7 黄兴年;;国有企业集团建设中合格监督制约主体条件的分析[A];第七届国有经济论坛“大型国有企业集团公司治理”学术研讨会论文集[C];2007年
8 金莲花;张志花;;机构投资者对上市公司盈余管理的影响——来自沪市A股的经验证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
9 高雷;张杰;;控股股东、机构投资者与现金股利[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
10 张健;刘斌;;应计异象与机构投资者交易行为[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 乔新生;全流通后机构投资者何去何从[N];中国保险报;2005年
2 本报副总编辑 杜跃进;促进机构投资者发展[N];中国证券报;2002年
3 记者  李中秋;“中国头寸”海外巨亏难题待解[N];中国证券报;2005年
4 乔新生;全流通后机构投资者何去何从[N];上海证券报;2005年
5 银河证券 田书华博士后;机构投资者不该靠天吃饭[N];证券时报;2004年
6 张书怀;机构投资者尚难不“靠天吃饭”[N];证券时报;2004年
7 本报记者 蒋晔;房地产市场需要机构投资者[N];证券时报;2005年
8 本报记者 陈建军;多空分歧 机构投资者阵营裂变[N];上海证券报;2008年
9 陈晓刚;巴克莱集资进展顺利[N];中国证券报;2008年
10 欣华;大力发展多元化机构投资者[N];期货日报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨世勇;制度约束、大股东代理与机构投资者持股选择[D];中国矿业大学;2009年
2 汪忠;基于机构投资者视角的目标公司治理评价及实证研究[D];湖南大学;2010年
3 刘杰文;机构投资者对资本市场效率影响的研究[D];华东师范大学;2003年
4 赵利人;中国证券市场机构投资者研究[D];吉林大学;2005年
5 林文生;信息不对称条件下机构投资者的行为与监管研究[D];复旦大学;2004年
6 李海英;机构投资者对中小投资者利益保护效应研究[D];南开大学;2009年
7 张清;机构投资者介入上市公司治理的机制和绩效研究[D];武汉大学;2005年
8 蒋露洲;机构投资者与股票市场之间的微观机理分析[D];复旦大学;2003年
9 陈仲民;机构投资者与公司治理结构[D];吉林大学;2005年
10 魏巍;机构投资者对资本市场效率影响研究[D];西南财经大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴琳娜;机构投资者与金融期货市场的发展[D];吉林大学;2007年
2 周雅;机构投资者参与上市公司治理法律问题研究[D];湖南大学;2007年
3 裴崇毅;机构投资者在上市公司治理中的作用探析[D];中国政法大学;2007年
4 张霞;机构投资者参与公司治理法律问题研究[D];北京交通大学;2008年
5 闫惠;机构投资者参与公司治理问题的研究[D];兰州大学;2008年
6 孟静怡;机构投资者参与上市公司治理惰性问题研究[D];南京财经大学;2008年
7 王帅;机构投资者参与上市公司治理研究[D];山东大学;2008年
8 蒙惠芳;我国机构投资者与上市公司治理研究[D];暨南大学;2008年
9 刁玉晗;我国机构投资者参与公司治理的实证研究[D];首都经济贸易大学;2008年
10 苗春;机构投资者持股与盈余公告市场反应关系研究[D];西安工业大学;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026