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《天津大学》 2010年
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中国债券市场流动性问题研究

张蕊  
【摘要】:债券市场是一国货币政策和财政政策有效实施以及国民经济持续均衡发展的保障,债券市场的发展越来越受到世界各国的关注。流动性一直被认为是证券市场的生命力所在,然而国内外有关债券市场流动性问题的研究相对滞后。鉴于债券市场流动性在保证一国金融系统稳定中所起的重要作用,本文对中国债券市场流动性相关问题进行了理论和实证研究,全文共分为四个部分:第一部分,研究背景、问题提出、文章结构安排、相关理论概述和创新点(第1~2章);第二部分,中国债券市场流动性度量与流动性溢价研究(第3~4章);第三部分,中国债券市场流动性影响因素及风险管理研究(第5~6章);第四部分,全文的总结和展望(第7章)。各章内容简介如下: 第一部分:第1章,绪论。在对理论背景与现实背景分析的基础上,提出了本文的研究问题。对现有相关研究进行简单论述,并给出了全文的研究内容、结构框架和创新点。第2章,流动性问题相关理论概述。从市场微观结构的视角对流动性的概念、四维特性、影响因素以及流动性定价理论进行了回顾,并对流动性风险管理理论与技术进行了介绍。 第二部分:第3章,中国债券市场流动性度量。利用银行间债券市场分笔交易数据,从价格冲击成本的角度衡量债券市场流动性。建立债券交易成本两步估计模型,对我国银行间市场企业债交易成本进行了实证检验,并对交易成本影响因素进行分析。第4章,中国债券市场流动性溢价研究。引入四因子仿射利率期限结构模型,并通过采样卡尔曼滤波方法解决非线性系统中的最优估计问题,对上海证券交易所国债的流动性溢价规模与特征等问题进行研究。 第三部分:第5章,中国债券市场流动性影响因素研究。通过建立误差修正模型,从国内与国外两个角度对影响债券市场流动性的因素进行系统性研究。第6章,考虑流动性风险的债券风险管理。将流动性风险归纳进债券市场风险管理框架,同时引入VaR风险管理技术,通过Copula函数将多个风险因子进行连接,综合考虑多种风险因素对债券市场的影响。第四部分:第7章,总结与展望。总结全文的研究结论,提出展望。
【学位授予单位】:天津大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51

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