基于EVA的创业板上市公司业绩评价研究

【摘要】：2009年10月30日,创业板市场在深圳证券交易所正式启动,至今已正式运行了近一年半的时间。这18个月的时间里,创业板市场整体运行如何、其上市公司的业绩表现如何,受到社会各界的广泛关注,高市盈率、高估值的市场表现是否与企业业绩真正挂钩,成为资本市场关注的焦点。然而,目前为止,针对于创业板科技含量高、成长潜力大、盈利能力强、经营风险大特点的业绩评价还鲜有研究。 本文以创业板上市公司为研究对象,将EVA指标引入到创业板,采用实证分析方法,验证EVA指标评价创业板上市公司业绩的可行性,并比较EVA与传统财务指标对创业板上市公司业绩评价的优劣,借此为创业板上市公司推行EVA业绩评价提供相应根据。 本文运用实证研究方法,对EVA和传统业绩指标进行相关性分析和回归分析,主要结论为:(1)总体上,创业板上市公司的经营业绩较好,69%企业的EVA为正,为股东创造了财富,而有31%企业EVA为负,毁损了股东的部分财富。从整体发展趋势而言,2010年样本公司平均EVA值比2009年高出近87.17%,表明我国创业板上市公司发展潜力巨大,发展形势较为乐观。(2)创业板上市公司经济增加值EVA对市场增加值MVA有着较强的解释能力,验证了运用EVA衡量创业板上市公司业绩的可行性。同时也验证了我国资本市场有效性有了显著提高。(3)经济增加值EVA对市场增加值MVA的解释能力优于传统业绩评价指标。相对于传统业绩指标而言,EVA对MVA有较强的解释能力,但仍完全取代传统业绩指标,应将EVA与传统业绩指标相结合,形成更加全面合理的业绩评价方法。