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《天津大学》 2003年
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实物期权定价理论与方法研究

陈金龙  
【摘要】: 本文主要研究实物期权的定价理论和方法。全文以无套利定价理论为线索;以复制定价、动态规划为基本工具;以Hilbert空间投影理论为指导,重点研究非完全市场条件下实物期权的定价与风险对冲问题。 与金融期权相比,实物期权定价面临的主要问题是基本资产的非交易性;资产价格分布不遵循几何布朗运动;以及不确定性来源的内生性等问题。这些问题中有相当部分与市场的完全性有关,为此本文首先从理论上描述非完全市场条件下的期权定价问题。在非完全市场里,只有无套利原则不能得到实物期权的唯一定价,在一般情况下只能得到一个无套利定价区间。为了得到唯一定价,必须引入其它定价标准,引入定价标准不同,就可以得到不同的近似定价,但从Hilbert空间投影理论看,无论何种近似定价,都可以看成是Hilbert空间的一个向量到它的一个闭子空间投影,差别只是所定义范数不同而已。 针对基本资产不可交易问题,本文采用e-套利定价原理,运用随机动态规划方法,在离散和连续情况下得到对冲实物期权风险的最优策略,并在此基础上得到实物期权的近似定价。对实物资产的特殊价值分布问题,本文从决定资产价格的市场机制、信息到达方式及市场效率三方面来分析实物资产的价格变动特征;并重点研究当基本资产遵循纯跳跃Poisson过程、跳跃扩散Merton过程及均值回复过程时的实物期权定价问题,运用复制定价和随机动态规划方法,得到确定实物期权价值和风险对冲策略的偏微分方程。 当实物期权的价值不能从项目价值中分离出来,或者影响基本资产价格的不确定性内生于期权的持有者时,此时实物期权的价值一般难以直接利用无套利方法得到,本文通过对现有文献进行归纳,提出一种比较定价法,其基本要点是利用决策树、动态规划法或二叉树模型等技术来确定嵌有柔性的项目或方案的价值,然后将其与没有柔性的项目或方案进行比较,从而获得各种柔性的价值,作为这种方法的一个应用,本文研究了柔性劳动合约的设计与定价问题,研究表明,对企业重要员工采用长期劳动合约,而对一般员工采用短期合约可以节约劳动力使用成本。
【学位授予单位】:天津大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F830

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前7条
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【参考文献】
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9 李锬;齐中英;雷莹;;有限理性、异质信念与商品期货价格波动[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前3条
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【二级引证文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【二级参考文献】
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【相似文献】
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10 朱其树,赵喜仓;论实物期权在人力资源价值评估中的应用[J];商业研究;2003年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
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