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《天津大学》 2006年
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中国证券市场流动性风险研究

韩冬  
【摘要】: 流动性是证券市场的生命力所在,是资本市场成熟与否的重要标志之一。如果市场因为流动性的缺失而导致交易难以完成,那么市场就失去了存在的基础。基于以上原因,Amihud和Mendelson指出“流动性是市场的一切”。本文着力于从金融微观结构理论出发,以反映证券市场基本经济功能的最核心指标——流动性及流动性风险为核心,从实证和理论的角度揭示中国股市流动性风险的特征。 论文共分为三个部分:金融市场微观结构理论及流动性风险概述(第1~2章);中国股票市场流动性风险实证研究(第3~7章);最后,基于上述研究给出了政策建议,并总结全文,具体内容如下: 第一部份:第1章介绍了研究背景、研究意义、研究方法,以及相关理论和文献的综述,并介绍了本文主要的研究内容和研究架构以及创新点;第2章流动性风险的概述,主要介绍了流动性及流动性风险的定义,多角度分析了流动性及流动性风险的度量方法,并从理论上分析了流动性风险的影响因素。 第二部分:第3章研究了流动性风险的特性——个别风险还是系统风险,即通过流动性的协动现象来验证中国股票市场中流动性风险是否属于系统的、不可分散的风险,为后续研究奠定基础;第4章通过利用L-VaR模型度量流动性风险,将流动性风险纳入到传统的VaR模型中,实证检验了中国股票市场流动性风险大小;第5章深入研究了涨跌停限制引起的流动性风险,通过对涨跌幅限制前后的收益进行调整,然后重新估计VaR,通过与调整前的VaR估计相比来评估涨跌停限制对流动性风险的影响;第6章利用LACAPM模型对我国股市的流动性风险溢价现象进行深入研究,检验了三种不同的流动性风险与资产定价的关系,目的是检验中国股票市场中的流动性风险是否被准确定价;第7章通过数值计算和实证检验的方法对中国股市最优交易执行策略问题(即如何权衡冲击成本和机会成本以使总交易成本最小的问题)进行了深入研究,在合理假定的情况下,得到了最优执行策略解。 第三部分:基于前面几部分的实证分析,给出了关于流动性风险的若干政策建议,并总结了全文。
【学位授予单位】:天津大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51;F224

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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1 王志新;基于LA-VaR的股指期货风险管理研究[D];浙江工商大学;2010年
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【参考文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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中国重要报纸全文数据库 前2条
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中国硕士学位论文全文数据库 前4条
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【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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2 高鸿;中国货币流动性管理效应及工具运用研究[D];天津财经大学;2011年
3 王兆才;中国黄金期货市场波动特征及风险研究[D];复旦大学;2012年
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1 王志新;基于LA-VaR的股指期货风险管理研究[D];浙江工商大学;2010年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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5 仲黎明,刘海龙,吴冲锋;中国股票市场流动性:过高还是过低——一个国际比较视角的分析[J];当代经济科学;2003年02期
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7 顾纪生;证券市场流动性研究[J];华东经济管理;2002年05期
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【相似文献】
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5 邹小芃;黄峰;杨朝军;;流动性风险、投资者流动性需求与资产定价[J];管理科学学报;2009年06期
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7 王金安;骆良彬;;流动性与资产定价:基于中国A股市场的实证研究[J];财会通讯(学术版);2008年12期
8 林辉;张涤新;杨浩;丁一;;流动性调整的最优交易策略模型研究[J];管理科学学报;2011年05期
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10 扈文秀;施利敏;王庆林;;我国开放式基金流动性风险的防范研究[J];国际金融研究;2006年03期
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4 王淑萍;;浅析我国证券市场的会计监管体制[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
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1 张哲;未雨绸缪 正视基金流动性风险[N];证券时报;2007年
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4 任小雨;基金重仓股市值剧减277亿元 流动性风险再现[N];证券日报;2008年
5 光大证券 陈岚静;高集中度蕴含较大流动性风险[N];中国证券报;2006年
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6 张永鹏;我国证券市场操纵行为及防范机制研究[D];西南交通大学;2005年
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1 刘志奇;我国开放式基金流动性风险及其管理[D];西南财经大学;2004年
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5 马贵军;股权分置改革前后的时变流动性与资产定价研究[D];对外经济贸易大学;2007年
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7 房晓丹;开放式基金流动性风险与管理研究[D];东北财经大学;2003年
8 刘涤非;我国开放式基金的流动性风险研究[D];对外经济贸易大学;2004年
9 易丽娟;我国开放式基金流动性风险预警机制研究[D];东华大学;2005年
10 刘博阳;VaR在度量市场流动性风险中的分析与应用[D];中国石油大学;2011年
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