收藏本站
《天津财经大学》 2017年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

定向增发对企业价值影响的实证研究

郭强  
【摘要】:随着国内现阶段上市公司数量的增加,企业在进行IPO之后,会根据其本身发展和资本运作的需要,通过发行股票来继续募集资金。从当前全球市场的情况来看,上市的企业通过发行新股进行再融资的方法主要有以下两种:增发和配股。增发,一般分为定向增发和公开增发两种形式。对于定向增发,实质上就是向一部分特殊的投资人或团体进行非公开发行股份的融资方式。由于定向增发的特殊性,其对企业的价值的影响也一直是国内外研究的热点主题。如今国外关于企业的定向增发行为已经有比较成型的理论,但是国内在这方面的研究依然比较匮乏。那么国内的企业在实行定向增发之后,是否会对企业的价值有显著的影响,企业因定向增发造成内部所有权结构变动对自身价值是否有显著影响,是本文想要研究的重点。本文采用最新的数据——2014年完成定向增发的上市公司作为研究对象,通过对以往研究定向增发对企业价值影响的模型进行筛选和完善,使用因子分析研究定增对企业价值的影响。选取8个财务指标结合为4个公共因子对企业的价值进行量化,并对企业得分进行排名使研究结果更加简单明了;使用多元回归模型研究企业内部股权结构变动对其价值的影响,并向模型中引入战略投资者指标。使用上述两种方法综合研究我国上市公司进行定向增发以及股权结构变动对企业的价值的具体影响。并得到本文的结论为:企业在完成定向增发对企业的短期价值有很显著的提升作用,而对自身的长期价值并没有很显著的提升作用。当企业的原有大股东参与定向增发时,企业完成定向增发之后的长期业绩会有显著的上升,而企业通过定向增发引入战略投资者对企业的长期价值并没有非常显著的正面效应。本文的研究成果,能够对国内资本市场的定向增发研究领域做出一定的贡献,国内在这方面的研究比较匮乏。本文将定向增发与企业股权结构进行结合研究,并对现阶段国内定增的现状进行分析,最后对规范国内上市公司定向增发提出相应的政策建议。
【学位授予单位】:天津财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F275;F832.51

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨洋;曾月明;;国有企业资产注入型定向增发与公司业绩的实证研究[J];时代金融;2017年02期
2 杨星;田高良;司毅;M.M.FONSEKA;;所有权性质、企业政治关联与定向增发——基于我国上市公司的实证分析[J];南开管理评论;2016年01期
3 郑涛;曾月明;;上市公司大股东参与定向增发方式与公司业绩关系的实证研究[J];现代经济信息;2016年03期
4 刘鑫垚;都显汉;;家族企业权力与企业价值的关系[J];广西财经学院学报;2015年06期
5 孙电波;;我国上市公司股票定向增发公告效应的实证研究[J];时代金融;2015年33期
6 黄孝武;吴林秀;;不同所有权性质公司定向增发效应比较研究——基于事件研究法的实证分析[J];海南大学学报(人文社会科学版);2015年06期
7 俞静;徐斌;王晓亮;;大股东投机行为、市场择机与定向增发公告效应研究[J];中南财经政法大学学报;2015年05期
8 许肖肖;杨玉凤;王若琳;;定向增发对上市公司经营绩效影响的实证检验[J];财会月刊;2015年23期
9 郑贤龙;傅雨萍;;定向增发认购方式对企业价值的影响研究——来自我国A股上市公司的经验证据[J];财政监督;2015年02期
10 周铁军;;定向增发对企业价值影响的实证研究[J];现代商业;2014年29期
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 沈源;我国上市公司定向增发与财务绩效的相关性研究[D];华东理工大学;2014年
2 何静;定向增发对象对上市公司业绩的影响研究[D];西南财经大学;2013年
3 张晶晶;我国上市公司定向增发公告效应的实证研究[D];华中科技大学;2008年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周志方;周宏;曾辉祥;;水信息披露、政治关联和资本成本——以2010—2015年中国高水敏感性行业为例[J];中南大学学报(社会科学版);2018年02期
2 张兴亮;严明;;民营企业政治关联与债务契约履行[J];贵州财经大学学报;2018年01期
3 周霖;蔺楠;;政治关联、风险投资与企业慈善[J];山西财经大学学报;2018年01期
4 陈嘉艺;;定增新规下的上市公司再融资模式研究[J];中国民商;2017年12期
5 王华宾;陈海声;陈宁;;产权性质、政治关联与媒体的投资者保护作用[J];财会月刊;2017年24期
6 刘春燕;许肖肖;袁少茹;;定向增发对上市公司经营绩效的影响——基于徐工机械两次定向增发的案例[J];财会通讯;2017年23期
7 罗琦;喻黄颖;伍敬侗;;媒体情绪、股权再融资与股东间财富转移[J];证券市场导报;2017年08期
8 杜勇;;定向增发、大股东利益补偿与公司绩效[J];北京工商大学学报(社会科学版);2017年04期
9 刘思聪;石友蓉;;上市公司增发新股后业绩变化及影响因素实证研究[J];财会通讯;2017年11期
10 李姣姣;;对遏制上市公司不正当利益输送机制分析——以定向增发新股中制度环境为视角[J];西南政法大学学报;2017年01期
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孙瑞;定向增发对我国A股上市公司经营绩效影响的实证研究[D];青岛大学;2017年
2 李玉;新三板定向增发公告效应的实证分析[D];首都经济贸易大学;2017年
3 幸韵;我国上市公司定向增发财务效应研究[D];广州大学;2017年
4 秦凡;同方股份偿债目的定向增发案例研究[D];安徽工业大学;2017年
5 蔡冲;大连友谊控股权转移案例研究[D];沈阳工业大学;2017年
6 陈阳;上市公司定向增发投资收益率影响因素实证分析[D];中国科学技术大学;2017年
7 陈菁菁;新三板挂牌企业定向增发融资效果研究[D];云南财经大学;2017年
8 刘鸿芳;平安银行定向增发案例研究[D];兰州大学;2017年
9 郭强;定向增发对企业价值影响的实证研究[D];天津财经大学;2017年
10 周洁;上市公司监管函效应研究[D];上海师范大学;2017年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴炯;;家族权力成本对家族权力集中度的影响[J];管理学报;2014年06期
2 杨志海;林汉川;赵立彬;;创业板上市公司并购驱动力——价值误估还是大股东套现动机?[J];郑州大学学报(哲学社会科学版);2014年03期
3 邓新明;熊会兵;李剑峰;侯俊东;吴锦峰;;政治关联、国际化战略与企业价值——来自中国民营上市公司面板数据的分析[J];南开管理评论;2014年01期
4 胡光怿;徐晓东;;我国上市公司定向增发新股中的盈余管理研究[J];西南民族大学学报(自然科学版);2013年04期
5 邓路;廖明情;;上市公司定向增发方式选择:基于投资者异质信念视角[J];会计研究;2013年07期
6 陈维;吴世农;;我国创业板上市公司高管和大股东减持股份的动因及后果——从风险偏好转向风险规避的“偏好逆转”行为研究[J];经济管理;2013年06期
7 陈一晓;;定向增发的行为及绩效研究[J];财会通讯;2013年08期
8 彭中仁;;不同所有权性质上市公司定向增发式资产注入事件的效应比较分析[J];商;2013年02期
9 李健;陈传明;孙俊华;;企业家政治关联、竞争战略选择与企业价值——基于上市公司动态面板数据的实证研究[J];南开管理评论;2012年06期
10 宋力;刘沫;;上市公司定向增发中大股东操纵股价行为实证研究[J];沈阳工业大学学报(社会科学版);2013年03期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 李文光;我国上市公司定向增发发行对象与发行折价研究[D];西南财经大学;2012年
2 毛远淑;我国上市公司定向增发对象与盈余管理关系研究[D];浙江工商大学;2012年
3 裘莹;定向增发对象类型对公司业绩的影响[D];东北师范大学;2011年
4 王兴燕;我国上市公司定向增发公告效应的实证研究[D];华东师范大学;2011年
5 姜海洋;定向增发公告效应的实证分析[D];华东师范大学;2008年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 隋伟燕;;衍生工具运用对企业价值影响的研究综述[J];时代金融;2011年30期
2 陈文浩,姜萍,朱吉琪;创新战略及其互动对公司价值影响的效应分析[J];财经研究;2005年03期
3 孙建平;;上市公司控股权对企业价值影响研究[J];商业时代;2010年05期
4 石美珺;田月昕;;虚假财务信息的价值影响分析[J];中国管理信息化(综合版);2006年03期
5 袁艺;;商业模式的企业价值影响效应研究[J];网络财富;2008年11期
6 张宁;王笃田;郭秀红;;企业社会责任对企业价值影响的实证分析[J];北京财贸职业学院学报;2009年04期
7 郭玉坤;;国外轨道交通对住房价值影响研究述评[J];城市轨道交通研究;2012年02期
8 杨璐璐;苏巧玲;;环境会计信息披露对企业价值影响分析[J];财会通讯;2013年21期
9 吴寿康;;上市公司大股东控股比例对企业价值影响研究[J];生产力研究;2007年13期
10 王蔚;;现金持有理论及其对公司价值影响的实证研究综述[J];商业时代;2010年26期
中国重要会议论文全文数据库 前8条
1 刘建秋;宋献中;;社会责任对企业价值影响的机理研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
2 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
3 章卫东;邹斌;廖义刚;张蓉星;;定向增发股份解锁后机构投资者减持行为与盈余管理——来自我国上市公司定向增发新股解锁的经验数据[A];第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集[C];2011年
4 王秀萍;汪芳;;制造业上市公司营运资本管理对企业价值影响的实证研究——基于行业面板数据的分析[A];社会经济发展转型与系统工程——中国系统工程学会第17届学术年会论文集[C];2012年
5 俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣?——来自中国证券市场的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
6 吴育辉;魏志华;吴世农;;定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
7 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
8 裘莹;宋英慧;安亚人;;定向增发对象类型对公司业绩的影响研究——来自我国A股上市公司的经验数据(2006~2010)[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 吴铭;定向增发尚存四道坎[N];中国证券报;2003年
2 刘晓丹 田定斌;定向增发受青睐[N];中国证券报;2003年
3 宁峻;定向增发满堂彩[N];解放日报;2003年
4 张子学;上市公司定向增发法律问题研究[N];金融时报;2004年
5 本报记者 邵小萌;定向增发 一个巴掌拍不响[N];证券时报;2003年
6 本报记者 冯飞;定向增发或成B股再融资主流[N];证券时报;2003年
7 宋振庆;定向增发潮的初次“碰壁”[N];中国房地产报;2007年
8 ;定向增发进程最新统计[N];证券日报;2006年
9 本报记者 熊欣;定向增发热局部降温加大开放[N];证券日报;2006年
10 本报记者  张歆 实习记者 万敏;定向增发成融资“第一高手”[N];证券日报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前9条
1 王莉婕;定向增发定价及经济后果研究[D];中央财经大学;2015年
2 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年
3 蒋雪琴;定向增发前大股东操纵行为及其偏好研究[D];华南理工大学;2015年
4 范洪辰;上市公司定向增发的市场表现[D];吉林大学;2017年
5 曹立竑;定向增发中的市场时机行为研究[D];华中科技大学;2012年
6 赵玉芳;定向增发与利益输送行为研究[D];华中科技大学;2012年
7 谢琳;上市公司的定向增发与股票收益研究[D];上海交通大学;2011年
8 郭巧莉;我国上市公司定向增发融资效应研究[D];内蒙古农业大学;2013年
9 李斯蕾;关联股东认购定向增发新股的实证研究[D];江西财经大学;2017年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郭强;定向增发对企业价值影响的实证研究[D];天津财经大学;2017年
2 陈成;风险投资对高新技术企业价值影响的路径和作用机理[D];苏州大学;2015年
3 胡蓉蓉;我国企业社会责任对企业价值影响机制实证研究[D];陕西师范大学;2016年
4 崔玲;民营上市公司高管政治关联对企业价值影响实证研究[D];哈尔滨工业大学;2013年
5 娄佳;基于资本循环视角产融结合对企业价值影响的研究[D];浙江工商大学;2018年
6 杨雯婧;债权人治理对企业价值影响的理论分析与实证研究[D];哈尔滨工业大学;2010年
7 朱健宇;环境会计信息披露对企业价值影响的实证研究[D];南京信息工程大学;2017年
8 邱明星;企业社会责任履行对企业价值影响的实证研究[D];扬州大学;2009年
9 闵丽君;产融结合对企业价值影响的案例分析[D];西南财经大学;2014年
10 孙维;公司治理对公司价值影响的路径选择研究[D];东华大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026