收藏本站
《天津财经大学》 2009年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国不动产投资信托基金运行机制研究

王小雪  
【摘要】: 不动产投资信托基金( Real Estate Investment Trusts)——REITs使普通的投资者以少量资金投资于不动产项目、分享投资收益成为可能。从本质上来看,REITs不仅体现了金融产品方面的创新,也是制度创新的成果。REITs以稳定的收益、与证券市场其他产品价格波动的低关联性以及持续增长的红利分配不断巩固并扩大其在投资组合中的地位及份额。到目前为止,已经有10多个国家拥有了REITs或是近似REITs的产品,国际金融领域的竞争要求中国发展REITs。 从内部来看,中国的不动产业是国家的支柱性产业,但不动产领域的投融资长期以来依赖银行的局面从未打破,债券、信托手段的融资规模较小,无法满足房地产开发建设的需要。在金融产品的投资方面,中国拥有各种类型的潜在机构投资者,且居民储蓄存款余额规模巨大,这些都为REITs在中国的发展提供了良好的条件。尽管作过各种形式的尝试,但是目前中国尚不具备真正意义的REITs。 在中国发展REITs,必须首先解决以下三个方面的问题:一是参与主体的挖掘,二是投资方向的定位,三是运营风险的识别与规避。基于此,以REITs发展的时间序列为主线,从基金的募集到基金的经营,本文依次研究了中国REITs运行的资金融入机制, REITs的经营机制以及在此过程中的风险规避机制。就机构投资者的培育,REITs的上市及先决条件,REITs的投资方向与围度选择,REITs运行中的风险规避策略等问题展开了讨论。目前中国的机构投资者已经做好了资金方面的准备,但需要等待法律层面的许可以参与REITs的建设。从合理运营来看,权益型与抵押型REITs具有不同的盈利路径,参与投资的方式灵活多样,且物业投资的类型不囿于商业物业。而在风险管理方面,鉴于REITs的运行风险主要集中在基金经理人的道德风险与逆向选择风险,REITs股票的价格波动风险以及物业价值评估过程中的利率风险,考虑采用不同的风险规避策略加以应对。次贷危机背景下中国REITs的风险管理应进一步强化审慎原则。 论文提出利用REITs为中国保障性住房建设提供持续资金支持的产品设计思路;以天津为例,就REITs的投资方向与投资围度作出了基本定位;同时扩展了已有的研究,提出利用修正的现金流模型对REITs的投资风险予以估价,以确定是否将其纳入投资组合。
【学位授予单位】:天津财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F832.49;F293.3

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 梁雨楠;;银行和政府视角下我国公租房融资问题及对策研究[J];商;2013年09期
2 王娟;张广海;;房地产投资基金(REITs)在我国酒店投资中的应用分析[J];青岛科技大学学报(社会科学版);2013年03期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 张磊;银信理财合作业务监管法律制度研究[D];吉林大学;2013年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 李海超;我国保险资金投资REITs研究[D];天津财经大学;2010年
2 卢鹏;信托法律制度在不动产金融领域运用研究[D];华东政法大学;2011年
3 蔡文韬;中国土地制度下房地产投资信托基金结构研究[D];上海交通大学;2010年
4 何曼;廉租房房地产投资信托基金的融资模式和机制研究[D];中南大学;2012年
5 朱一江;我国商业银行次级债信用风险评估研究[D];湖南大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 任佩;美国房地产投资信托(REIT)的模式及其对我国的启示[J];商业研究;2003年22期
2 周明,陈柳钦;中国信托制度的绩效评价[J];长白学刊;2004年05期
3 孔沛,张红;房地产上市公司股权结构与治理绩效的关系[J];中国房地产;2005年11期
4 余传伟;REITs公司治理问题研究[J];国际金融研究;2005年05期
5 陈前;蒋勇;;关于我国发展房地产投资信托基金的政策建议[J];广西社会科学;2008年07期
6 邓子华,李化民,余贵玲;房地产金融新工具——房地产投资信托[J];重庆建筑大学学报;2004年03期
7 周隆斌;市场微观结构与公司金融:理论融合与述评[J];经济评论;2005年01期
8 祝亚辉;黄志玉;;REITs在商业地产发展中的运用[J];基建优化;2006年05期
9 蒋晓全;丁秀英;;我国证券投资基金资产配置效率研究[J];金融研究;2007年02期
10 郭臣英,黄汉江;我国发展房地产投资信托的制约因素与对策[J];江苏商论;2004年03期
中国重要报纸全文数据库 前2条
1 郑思齐;[N];中国房地产报;2006年
2 本报记者 吴慧;[N];第一财经日报;2005年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈林;吴天德;;产业结构变动与制度创新[J];阿坝师范高等专科学校学报;2006年04期
2 高尚;;罗马公法述略[J];安徽大学法律评论;2002年01期
3 孙晓光;;从家庭本位到个人本位——古代法与近代私法主体之比较[J];安徽大学法律评论;2002年02期
4 颜运秋;陈健誉;;集体合同纠纷与公益诉讼[J];安徽大学法律评论;2008年01期
5 唐勇军;;基于资源和信息的公司权力研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2007年02期
6 胡智强;;公司控制权的法律透视[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2009年01期
7 高海;;土地承包经营权之收益权融资担保[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2012年04期
8 高德辉;;浅析表演代理的不可行性[J];安徽广播电视大学学报;2005年04期
9 王海明;;论罗马法上债的保全——以反欺诈债权人为中心[J];安徽广播电视大学学报;2008年01期
10 王超;;论古罗马妇女的财产地位[J];安徽广播电视大学学报;2008年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王凤荣;辛纳;李敏;;不动产投资信托基金(REITs)的组织制度演进——基于利益冲突及其化解的视角[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 王凤荣;耿艳辉;;金融功能观下的房地产投资信托基金分析—基于投资者和融资者分析视角[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
3 刘忠权;任丽敏;杨红;;浅析检察机关提起公益诉讼[A];第五届国家高级检察官论坛论文集[C];2009年
4 朱善利;;创新与经济发展[A];黑龙江省生产力学会年会论文集下册[C];2007年
5 柯华庆;;法律经济学的思维方式[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
6 豆景俊;张建涛;;我国的法经济学研究现状分析[A];2006年度(第四届)中国法经济学论坛会议论文集[C];2006年
7 康纪田;;限制财产权行使的法治取向[A];2006年度(第四届)中国法经济学论坛会议论文集[C];2006年
8 唐清利;;私权与公权界限模糊领域的司法选择[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(上)[C];2008年
9 康纪田;;论效率与公平在初次分配中的两度统一——以对物权法学的研究为切入口[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
10 吴建斌;;科斯法律经济学本土化路径重构[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨世木;我国体育信息资源配置研究[D];上海体育学院;2010年
2 晋入勤;企业国有产权交易法律制度创新论[D];华东政法大学;2010年
3 吴一鸣;英美物权法之大陆法解读[D];华东政法大学;2010年
4 沈红宇;中国行业特色研究型大学发展研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
5 邬先江;海事赔偿责任限制制度研究[D];大连海事大学;2010年
6 于会国;中国捕捞限额制度研究[D];中国海洋大学;2009年
7 秦曼;海洋渔业资源资产的产权效率研究[D];中国海洋大学;2010年
8 姜海光;国有控股企业所有权边界与财务战略取向[D];中国海洋大学;2010年
9 苏彦新;近代西欧大陆私法的历史基础[D];华东政法大学;2010年
10 张雪樵;经济行政权法律监督研究[D];华东政法大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 杜国宏;新农村建设背景下我国农业投资法律制度研究[D];华中农业大学;2010年
2 杨依凡;我国少数民族文化旅游产业化相关法律问题研究[D];华中农业大学;2010年
3 徐平平;农地城市流转的交易成本研究[D];华中农业大学;2010年
4 雍新琴;耕地保护经济补偿机制研究[D];华中农业大学;2010年
5 王朋良;基于渔民视角的相互制渔业保险模式研究[D];华中农业大学;2010年
6 赵小娟;企业环境责任探析[D];山东科技大学;2010年
7 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
8 郑璇;土地资源有效利用的法律规制[D];山东科技大学;2010年
9 单海源;新制度主义视角下我国现代学校制度变迁研究[D];哈尔滨师范大学;2010年
10 尹澄坤;我国商业银行风险预警体系构建研究[D];长春理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 綦磊;;对美国房地产投资信托基金的法律分析——以运作模式和风险规避为视角[J];中国不动产法研究;2009年00期
2 廖凡;;竞争、冲突与协调——金融混业监管模式的选择[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年03期
3 何宇明;;REITs在中国的适用性研究[J];北方经济;2008年04期
4 张杰;王凡;;基于混合两阶段模型的上市公司信用风险评价[J];商业研究;2008年04期
5 张梅荣;;吸收态马尔可夫链及其在高校学生学业管理模型中的应用[J];北京印刷学院学报;2011年04期
6 金华;;银行资本充足率监管制度的副作用[J];武陵学刊;2011年01期
7 王家庭;张换兆;;国外土地储备制度及其借鉴意义[J];上海城市管理职业技术学院学报;2006年04期
8 黄庆;;CreditMetrics模型在债券组合信用风险评估中的应用[J];财经界(学术版);2009年05期
9 刘堃;巴曙松;任亮;;中国信用风险预警模型及实证研究——基于企业关联关系和信贷行为的视角[J];财经研究;2009年07期
10 李青原;包玉泽;;再造上市公司融资体制——“啄食”顺序理论启示[J];对外经贸财会;2000年08期
中国重要报纸全文数据库 前3条
1 中国人民大学经济学博士 马涛;[N];证券时报;2010年
2 中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求;[N];中国证券报;2011年
3 吴晓灵;[N];上海证券报;2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈琼;信托监管中的市场约束问题研究[D];湖南大学;2009年
2 王新权;中国信托业走向探索[D];中国社会科学院研究生院;2000年
3 曹芳;中国信托业制度变迁与业务发展研究[D];西北农林科技大学;2004年
4 张寒燕;房地产投资信托(REITs)研究[D];中国社会科学院研究生院;2005年
5 李智;房地产投资信托(REITs)法律制度研究[D];中国政法大学;2005年
6 吴吉芳;中国信托业功能演进分析[D];复旦大学;2005年
7 冯兴俊;私益信托的移植与本土化[D];武汉大学;2005年
8 金加林;我国房地产产业投资基金研究[D];天津大学;2004年
9 王明国;资产证券化及其在房地产领域的应用研究[D];中国社会科学院研究生院;2006年
10 李晓云;公司向信托的回归[D];西南政法大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 齐东旭;我国房地产信托投资基金(REITs)发展模式研究[D];东北财经大学;2010年
2 付铮铮;我国廉租房建设引入REITs融资模式的研究[D];湖南大学;2009年
3 周义;REITs研究及其与中国市场结合的思考[D];华中科技大学;2004年
4 刘识博;中国房地产投资信托基金(REITs)模式研究[D];河海大学;2005年
5 石伟;论保险公司不动产投资及其风险管理[D];对外经济贸易大学;2006年
6 王明宇;保险资金的信托运用分析[D];对外经济贸易大学;2006年
7 周威威;我国房地产投资信托基金的路径选择[D];首都经济贸易大学;2006年
8 张仲明;保险资金运用研究[D];厦门大学;2005年
9 陈雪;发展我国房地产投资信托的路径选择研究[D];西南财经大学;2007年
10 李江勇;我国发展房地产投资信托基金的必要性研究[D];西南财经大学;2007年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 王彬;;综合化经营中银信合作业务法律规制的纠偏及完善[J];西南金融;2014年09期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 魏威;我国房地产投资信托基金投资风险与组合策略的实证研究[D];西南财经大学;2012年
2 王雨薇;我国房地产投资信托的税法困境与改善建议[D];上海交通大学;2013年
3 林烨;国内商业银行资产管理业务投资运作研究[D];厦门大学;2014年
4 国华蓉;保本型信托产品法律问题研究[D];北方工业大学;2014年
5 鲍苗苗;货币政策对我国信托业的影响及对策研究[D];苏州大学;2014年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 赵永强;房地产资金信托典型案例浅析[J];北京房地产;2004年05期
2 任佩;美国房地产投资信托(REIT)的模式及其对我国的启示[J];商业研究;2003年22期
3 吴婵君,虞晓芬;美国房地产投资信托基金(REIT)及借鉴[J];城市开发;2003年08期
4 刘少波,林永森;美国资产证券化发展的新态势及其启示[J];南方金融;2000年03期
5 邵谦谦 ,王洪;试论我国房地产投资基金的发展[J];中国房地产;2003年02期
6 廖理,黄毓慧,苏阳;储蓄转化为中小城镇建设资金的途径——美国房地产投资信托(REITs)的发展与启示[J];国际经济评论;2003年04期
7 杨东,邹高禄;美国房地产投资信托基金的类型与主要特点[J];国土经济;2004年03期
8 郑英豪;运用动产和不动产信托进行消费金融创新[J];哈尔滨商业大学学报(自然科学版);2002年06期
9 马亚明;2002年:我国信托业重振雄风[J];经济导刊;2003年04期
10 曹华;我国房地产投资信托的发展特征[J];经济导刊;2004年04期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 奚辉龙;试论外债风险管理与国有资产保值增值[J];经济师;2002年10期
2 高军;刘先涛;;企业风险管理效果评估探析[J];科技进步与对策;2003年08期
3 陈四清;;加强风险管理 促进银团贷款业务发展[J];国际金融;2003年01期
4 关颖;搞好风险管理是民营企业健康发展的必修课[J];改革与理论;2003年08期
5 陈四清;试论商业银行风险管理[J];国际金融研究;2003年07期
6 晖;公众的风险管理[J];国外社会科学;2003年05期
7 金铭;ERP项目中的风险管理[J];中国制造业信息化;2003年03期
8 李向京,肖卫军;论企业如何直面风险管理[J];长春工程学院学报(社会科学版);2003年01期
9 高立;风险管理——现在比以往更需要[J];国外核新闻;2003年10期
10 李燕;加强商业银行风险管理探析[J];黑龙江金融;2003年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 朱敏;;技术风险管理中科学与人文的融合[A];第二届中国科技哲学及交叉学科研究生论坛论文集(硕士卷)[C];2008年
2 ;2005年度“现代企业风险管理”专题获一等奖的论文[A];中国内部审计协会2005年度全国“现代企业风险管理”理论研讨暨经验交流会一二等奖论文汇编[C];2005年
3 ;2005年度“现代企业风险管理”专题获二等奖的论文[A];中国内部审计协会2005年度全国“现代企业风险管理”理论研讨暨经验交流会一二等奖论文汇编[C];2005年
4 孙占廷;;浅谈航运企业风险管理[A];中国航海科技优秀论文集(2010)[C];2010年
5 张红梅;;导管室的风险管理[A];“全国护理管理改革创新”高层论坛、全国老年呼吸系统疾病护理论坛、全国介入护理发展论坛、全国护理新理论、新方法、新技术研讨会大会资料[C];2011年
6 胡灿明;吴忠平;肖平;;从高温催生“懒人经济”看天气风险管理[A];创新驱动发展 提高气象灾害防御能力——S5应对气候变化、低碳发展与生态文明建设[C];2013年
7 李国华;;开发中国天气风险管理市场的基本思路[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
8 吴晓灵;;树立风险意识,加强风险管理,促进金融业健康发展[A];风险管理与经济安全:金融保险业的视角——北大CCISSR论坛文集·2006[C];2006年
9 任军霞;;现代企业风险管理探析[A];中国内部审计协会现代企业风险管理论文汇编(下册)[C];2005年
10 王聪;姜广旭;;航空企业全面风险管理组织体系的探索与实践[A];2012年中国航空学会管理科学分会学术交流会论文集[C];2012年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 孙祁祥 作者为北大经济学院副院长、保险学系主任;保险企业的“自我风险管理”[N];中国保险报;2005年
2 黄宪;风险管理不是奢侈品[N];经济日报;2005年
3 陈忠阳;现代金融 风险管理出现新变化[N];金融时报;2000年
4 陈四清;我国商业银行风险管理的发展方向[N];金融时报;2003年
5 井晓东;防患未然,推进风险管理长效机制建设[N];金融时报;2004年
6 张新潭;建立风险管理长效机制[N];金融时报;2005年
7 李文玲;风险管理需要人才[N];金融时报;2005年
8 天津财经大学 姜波厚 马庆强;防范风险是财务公司永恒的主题[N];北方经济时报;2006年
9 ;推行保险资金全面风险管理[N];中国保险报;2006年
10 谢柳;保险有望深度参与企业风险管理[N];中国保险报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 秦嵩;全面企业风险管理与风险容量决策研究[D];天津大学;2006年
2 赵雪飞;国内商业银行风险管理能力关键影响因素及其作用机理实证研究[D];吉林大学;2010年
3 曾忠东;保险企业全面风险管理(ERM)研究[D];四川大学;2006年
4 焦清平;中国商业保险业的风险管理研究[D];武汉理工大学;2008年
5 曾小艳;农业天气风险管理的金融创新路径研究[D];华中农业大学;2013年
6 王农跃;企业全面风险管理体系构建研究[D];河北工业大学;2008年
7 周振;我国农业巨灾风险管理有效性评价与机制设计[D];西南大学;2011年
8 侯金亮;巴塞尔新资本协议视角下的农业银行信用风险管理研究[D];西南财经大学;2007年
9 吴慧强;我国商业银行风险管理[D];暨南大学;2006年
10 运怀立;现代钢铁企业全面风险管理理论与实证研究[D];天津大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 金英;我国商业银行风险管理研究[D];首都经济贸易大学;2008年
2 朱险峰;风险管理在工艺设备安装项目中的研究与实现[D];上海交通大学;2009年
3 杨轲;中国企业特征与风险管理程度的实证分析[D];上海财经大学;2005年
4 张丽;基于风险管理理论的商业银行全面风险管理框架设计研究[D];内蒙古大学;2006年
5 虞红霞;我国开放式基金风险管理研究[D];山东大学;2006年
6 杨维东;中国开放式证券投资基金的风险管理[D];东北财经大学;2005年
7 金小英;企业集团风险管理体系构建的理论探讨[D];厦门大学;2006年
8 郭景阳;建立保险企业全面风险管理框架的研究[D];对外经济贸易大学;2002年
9 李孟强;中小企业信息化建设的风险管理与应对研究[D];北京邮电大学;2007年
10 刘彬;基于ERM框架的TJ担保公司风险管理研究[D];山东大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026