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《河北大学》 2008年
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基于行为金融理论的上市公司融资决策研究

贾国军  
【摘要】: 作为微观金融理论中最重要的组成部分,公司融资决策理论存在着过分关注“应该怎样做决策”,而很少系统研究“实际是怎样做决策”的缺陷,由此造成融资决策理论与融资决策实际行为相差甚远的问题。其根本原因在于经典金融理论是在市场有效和完全理性假说基础上形成的“完美理论”。然而,随着经济生活和金融市场上各种异常现象的累计以及心理学等相关学科的发展,传统的“完全理性”假定已无法解释现实中的经济行为。因此,行为金融学家开始打破经典金融理论中关于人类行为“完全理性”的假定,将心理学和认知科学上的成果引入到金融市场演变的微观过程,以更加真实地揭示各种经济行为的特征及其原因。 本文基于行为金融理论的研究成果,采用规范研究与实证研究相结合的方法,分别探讨了市场非理性框架和管理者非理性框架下的上市公司融资决策问题,尝试经典融资决策理论的研究与拓展。在市场非理性框架的研究中,本文选取1994年至2007年沪深两市的IPO作为研究对象,以“热市”和“冷市”作为市场时机的度量指标,实证检验了中国上市公司是否存在市场时机行为、市场时机对上市公司融资决策的短期影响以及对融资结构的持续度影响。在管理者非理性框架的研究中,根据前景理论设计控股股东融资决策模型,分析控股股东非理性行为对融资决策的影响。另外,分析了经理的羊群行为及公司融资决策的形成机理,真实地揭示了上市公司融资决策过程。 全文共分为六章。第一章是导论,主要介绍了论文的选题背景与意义、研究的理论框架、论文的体系安排与主要内容以及论文的研究创新;第二章首先按照融资决策理论观点的演进过程,系统回顾了信息对称融资决策理论、信息不对称融资决策理论、控制权转移的融资决策理论和行为金融的融资决策理论,其次,对中国上市公司融资决策研究的观点进行了综述与评价;第三章从市场环境、公司特征和个人心理三个层面系统分了融资决策的影响因素;第四章是在市场非理性框架下,实证检验了中国上市公司的市场时机选择行为,在实证检验过程中,将政策因素纳入分析模型,检验中国上市公司的市场时机包含市价时机选择和政策时机选择;第五章从控股股东和经理两个角度探讨了管理者非理性对上市公司融资决策的影响;第六章总结了论文的研究结论,并针对目前的研究不足,提出未来的研究设想。
【学位授予单位】:河北大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F276.6;F830;F832.51

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【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前2条
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2 连英祺;基于行为金融视角的中国上市公司股权再融资决策研究[D];东北财经大学;2011年
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【参考文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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【共引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 董入芳;开放式基金对股市波动性的影响机理研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
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9 陈学胜;A、H股市场信息传递及交叉上市股票价格发现研究[D];南开大学;2010年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 周耀辉;我国小麦期货市场有效性的实证研究[D];华中农业大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 袁显平;柯大钢;;增发、配股与可转换债券孰“优”孰“劣”[J];财经科学;2006年09期
2 韩德宗,李艳荣;我国上市公司再融资顺序的实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2003年01期
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4 童勇;资本结构的动态调整和影响因素[J];财经研究;2004年10期
5 刘澜飚,李贡敏;市场择时理论的中国适用性——基于1998~2003年上市公司的实证分析[J];财经研究;2005年11期
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7 章颖薇;资本结构理论历史演变综述及其评价[J];财会通讯(学术版);2005年04期
8 方媛;;公司治理与债务融资结构互动效应分析[J];财会通讯(综合版);2007年06期
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中国博士学位论文全文数据库 前9条
1 何伟;风险投资与高技术创业企业技术创新[D];武汉大学;2005年
2 黄格非;中国上市公司再融资行为与决策机制研究[D];同济大学;2006年
3 汤胜;中国上市公司股权再融资的时机选择行为研究[D];暨南大学;2006年
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5 李如胜;我国上市公司股权结构与资本结构的关系研究[D];暨南大学;2008年
6 陈舒予;过度自信与公司治理[D];厦门大学;2008年
7 黄莲琴;管理者过度自信与公司融资行为研究[D];厦门大学;2009年
8 唐蓓;行为公司金融理论视角下的中国上市公司并购投融资行为研究[D];山东大学;2009年
9 唐洋;股权再融资认购选择、政府控制与上市公司恶性增资行为研究[D];南开大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 邓晓峰;我国上市公司可转债融资问题探讨[D];江西财经大学;2010年
2 乔培林;我国上市公司股权融资偏好研究[D];山西财经大学;2011年
3 翟敬;我国上市公司增发新股与企业绩效分析[D];北京化工大学;2006年
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【二级引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 连军;政治联系对民营企业资本配置的影响研究[D];重庆大学;2012年
【二级参考文献】
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10 刘端,陈健,陈收;市场时机对融资工具选择的影响[J];系统工程;2005年08期
中国重要会议论文全文数据库 前2条
1 原红旗;;上市公司配股的长期业绩[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
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【相似文献】
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3 李霞;万磊霞;;公司融资决策的税收效应分析[J];统计与决策;2008年12期
4 刘冬 ,李雪莲;中国上市公司资本结构合理性探讨[J];南开经济研究;2002年04期
5 陈汶彦;刘亚丽;;从行为金融学看我国上市公司的投融资决策[J];现代商贸工业;2008年12期
6 林伟;;中国上市公司融资结构及行为分析[J];中央财经大学学报;2006年04期
7 陈洪海;夏洪胜;;中国房地产上市公司资本结构影响因素的实证分析[J];特区经济;2006年09期
8 宋芳芳;苏晓薇;;上市公司管理层持股与企业融资决策偏好分析[J];内蒙古科技与经济;2008年14期
9 姜莉;;新会计准则对上市公司融资决策影响及应对措施[J];财经界(学术版);2010年03期
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5 清华大学经济管理学院金融系副教授 朱武祥;准则 应变 创新[N];中国证券报;2000年
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7 钱国富琼梅 江阴市工商局祝塘分局;中小企业如何进行融资决策[N];江苏经济报;2007年
8 张琳;企业融资决策中的纳税筹划[N];财会信报;2011年
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3 邓铁永;中国上市公司融资决策与公司价值研究[D];天津大学;2012年
4 陈刚;基于信息非对称的企业融资决策研究[D];重庆大学;2004年
5 李朝霞;资本结构理论与融资工具选择研究[D];中国社会科学院研究生院;2003年
6 武玉琴;我国高速公路项目融资结构及融资决策研究[D];暨南大学;2006年
7 张波涛;基于所得税差异的上市公司债务融资决策模型[D];大连理工大学;2008年
8 燕志雄;激励、控制权安排与金融合同[D];上海交通大学;2007年
9 萧端;我国中小企业融资顺序及影响因素研究[D];暨南大学;2010年
10 林伟;中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究[D];浙江大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 苗龙;我国上市公司股权融资偏好研究[D];新疆财经大学;2007年
2 李励;中国上市公司可转债融资研究[D];暨南大学;2005年
3 关云航;中国上市公司融资政策研究[D];武汉大学;2004年
4 马广;中小企业融资渠道探索[D];首都经济贸易大学;2006年
5 汪莹莹;上市公司融资决策对产品市场竞争行为的影响研究[D];重庆大学;2007年
6 覃海波;A房地产公司融资决策研究[D];天津大学;2004年
7 徐皓;我国上市公司资本结构与融资决策研究[D];西南财经大学;2007年
8 金晓霞;中小企业融资与非正规金融[D];广西师范大学;2007年
9 廖蕾;管理者过度自信对企业投融资决策影响的实证研究[D];重庆大学;2009年
10 翟树宇;税收因素对上市公司融资决策影响的研究[D];暨南大学;2003年
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