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《太原理工大学》 2014年
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股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系的实证研究

唐彦  
【摘要】:现代企业制度的核心内容是建立一套健全完善的公司治理机制。所谓健全完善的公司治理机制就是在所有权与经营权分离的条件下,在对所有者与经营者形成有效制衡的同时,协调好股东和其他利益相关者的关系,增强公司竞争力,提升经营绩效。股权结构作为公司治理结构的基础,一直是公司治理领域研究的焦点。研究表明股权结构的合理与否,关系到公司治理结构的完善,关系到公司绩效的提升。 酿酒行业作为中国消费品行业中较具代表性的行业,对中国经济的发展发挥着重要作用。随着全球化发展的日益加剧及国内经济的快速发展,酿酒行业面临着巨大的压力和挑战。尤其是2009年以后,原材料价格的上涨、中央提出节能减排的要求以及一系列限制酒类消费的政策,导致酒类产品成本上升,需求下降,酿酒行业面临巨大考验。在这种情形下,如何改善酿酒行业公司治理结构、提高公司绩效就变得非常重要。本文选取我国酿酒行业上市公司为研究对象,基于公司年报对外公布的相关指标数据,运用规范分析与实证分析相结合的方法,研究酿酒行业上市公司股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系。 本文在总结国内外相关研究文献的基础上,从两权分离理论、委托代理理论及产权理论出发,规范分析了股权集中度、股权制衡度对公司绩效的影响作用。然后以我国酿酒行业23家上市公司2009-2012年四年的年报数据为研究样本,运用因子分析法,从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四方面选取12个财务指标构建公司绩效评级体系,计算绩效综合得分,并以此作为被解释变量,以股权集中度、股权制衡度作为解释变量,以公司规模和财务杠杆作为控制变量,构建多元回归模型,借助SPSS16.0统计分析软件,实证分析了股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系。研究结果表明,我国酿酒行业上市公司的股权高度集中于前五大股东,相对集中于第一大股东,并呈逐年下降趋势;第一大股东持股比例与公司绩效呈正U型曲线关系;前五大股东持股比例、前十大股东持股比例及赫芬达尔指数与公司绩效呈正相关关系;股权制衡度与公司绩效呈正U型曲线关系。 最后结合实证研究结论,提出了优化我国酿酒行业上市公司股权结构、提升治理效率,进而提高公司整体经营绩效的对策建议:保持适度的股权集中度;降低大股东间持股比例的差距,建立有效的股权制衡机制;培育职业经理人市场。
【学位授予单位】:太原理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2014
【分类号】:F832.51;F426.82;F406.7

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