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《山西财经大学》 2012年
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中国货币安全预警研究

张新叶  
【摘要】:自上世纪70年代以来,在世界范围内,尤其是发展中国家,货币危机爆发的越来越频繁,影响也越来越严重。纵观历次危机事件,都是以危机国货币的大幅度贬值为特征。实际上本币贬值是货币对外价值的下降,是货币对外价值不稳定的表现形式;同样升值也是货币对外价值不稳定的另一种表现形式。有研究者曾指出货币危机实际上是本国货币对外价值出现实际或潜在的剧烈的不稳定性,并给国内经济造成不良影响的一种状态。就像上世纪80年代中期的日本,若非日元对美元在短时间内大幅度升值,日本的经济也不会消沉20年。 今天的中国面临着与日本在20世纪80年代所面临的几乎相似的问题。自2002年以来,人民币一直面临极大的升值压力。这种升值压力直接加大了货币当局制定和实施货币政策的难度和成本,形成了巨额的外汇储备以及潜在的外汇储备亏损。在升值与不升、升值快慢抉择过程中,将构成稳定汇率与稳定物价、国际收支平衡、经济持续发展等之间的多重矛盾。对于中国这样一个庞大经济体,人民币的这种升值压力、现实的升值以及这些诸多矛盾应该引起我们的足够重视,对于防范和预测本币升值所带来的危险就显得尤为重要。 本文即从人民币升值的现实角度出发,用理论模型分析了人民币升值可能给中国货币安全带来的隐患。以症状监测和控制为基本思想,构建中国货币安全预警体系。把能够反映货币安全状况的指标区别为状态指标与影响因素指标,通过选择Markov-switching经济计量模型,对状态指标未来出现不安全症状的可能性进行分析和预测,并对影响因素指标与安全状态指标之间的影响机制进行数量分析。依据传统货币危机理论和升值货币危机理论对货币危机形成机理的描述,选取了外汇储备与名义汇率作为货币安全的状态指标,并通过对Goldstein等人(2000)构造的外汇市场压力指数的评判标准做出适当修改,构建升值层面的货币安全状态指数。同时选取了国内外利率之差、出口增长率、贸易差额变化率、货币供应增长率、货币供应量(M2)与外汇储备之比、国内信贷与工业增加值之比、国内通货膨胀率、国外负债与工业增加值之比、工业增加值同比增长率9个指标作为影响因素指标。最后,按照症状监测与控制的思想,本文选取Markov-switching模型对中国货币安全进行预警,得出货币安全状态的预测概率,并运用OLS法对政策变量与货币安全状态预测概率之间的影响关系进行数量分析,从而为我们选择政策工具进行风险控制提供决策依据。
【学位授予单位】:山西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:F822;F224

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