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《内蒙古大学》 2011年
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基于指数模型的资产组合理论在中国沪市适用性的实证研究

杜征  
【摘要】:现代资产组合理论一直是金融研究领域的重要内容之一。它主要研究的是投资者按照需求,选择各种各样的证券组成组合,然后优化这些组合,以实现投资目标。投资者优化资产组合的原因是为了降低非系统性风险。投资者通过优化资产组合可以在投资收益和投资风险之间找到一个平衡点,即在承担一定的风险的前提下实现投资回报的最大化,或者是在收益一定的情况下使投资的风险最小化。中外学者根据这一思想对现代资产组合理论进行了大量的研究,本文在前人研究的基础之上,采用实证分析的方法着力探讨基于指数模型的现代资产组合理论在上海证券市场的适用性。 本文首先回顾了现代资产组合理论的发展,详细介绍均值—方差模型、单指数模型和多指数模型,并指出运用这些理论模型进行投资组合的方法就是解决给定期望收益并以风险最小化为目标的数学规划问题,同时还对各种模型进行了综合的评价。以此为铺垫在接下来的实证分析中,本文先通过资产组合风险与组合规模关系的实证分析,探讨了现代资产组合理论在中国应用的潜力,并得出当前在我国沪市构造资产组合的合适规模应该是8至10只股票。接着,本文分别用均值—方差模型、单指数模型和FF三因素模型,在限制卖空的前提下,以风险最小为目标进行建模,得出三种理论组合的有效边界,并对其进行比较分析。 分析实证研究结果可以看出,一方面,在当前市场环境下单指数模型在我国构建资产组合上具有指导意义,组合效果好;另一方面,在资产组合管理中构建一个有效的多指数模型时应考虑指数能否反映出股票间的相关性。
【学位授予单位】:内蒙古大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.51;F224

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