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分析师盈余预测与上市公司真实盈余管理

史艳新  
【摘要】:证券分析师对所掌握的信息进行专业分析后向市场发布预测,市场投资者进行投资决策时会将分析师的预测作为参考,从这个角度来看,分析师的盈余预测对上市公司和投资者来说都是富有影响力的。然而上市公司作为拥有信息最多的市场参与者,在形象和利益的驱使下,可能为了维护形象和吸引投资而迎合分析师的预测,为了达到预期,上市公司会选择真实盈余管理构造真实的交易。但是从企业长远发展来看,真实盈余管理的行为会影响企业的内含价值,从而损害投资者的利益。所以研究迎合分析师预测的真实盈余管理动机对资本市场的发展是有必要的。本文以我国2011年度A股上市公司为研究对象,旨在研究上市公司是否会在证券分析师盈余预测的影响下做出真实盈余管理。研究结果发现,管理层为了迎合分析师的盈余预测,确实做出了真实盈余管理。但是根据分析师盈余预测误差的不同,其真实盈余管理的程度也不同。盈余误差为正的公司,误差越小,真实盈余管理程度越大,且这种倾向在分析师预测更有可靠性的范围内更加明显。然而盈余误差为负的公司,误差与真实盈余管理的程度却没有很大的相关性。同时,本文的研究还发现,公司的分析师跟进人数越多,其真实盈余管理程度越大。因此,上市公司根据分析师发布的预测,并与自身盈余情况相比较,会选择性地做出真实盈余管理,证券分析师和投资者应该要识别上市公司的真实盈余管理行为。另外,本文还提出了相关政策建议。


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