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中国钢铁企业融资效率研究

高贵亮  
【摘要】: 钢铁工业是国民经济的重要基础产业,与建筑、机械、轻工、汽车、集装箱、造船、铁道、石化等行业具有巨大的关联效应,在经济建设、财政税收、国防建设以及稳定就业等方面发挥着重要作用。因此世界各国对钢铁工业都十分重视。为促进我国钢铁产业的健康发展,国家发改委于2005年专门制定了《钢铁产业发展政策》,国务院也于2009年公布了《钢铁产业调整和振兴规划》。 但是,我国钢铁行业的产业集中度逐年降低,与我国钢铁产业政策的目标相悖;在金融危机中,我国钢铁产业受到严重冲击,长期粗放发展积累的矛盾日益突出。因此,研究钢铁企业的融资效率具有非常重要的理论意义和现实意义。本文正是基于这种背景下,从资金融入、资金使用和风险角度来探讨如何提高钢铁企业融资效率,以期对钢铁企业发展有所帮助。 本文首先在对融资效率的各种研究观点进行梳理与分析的基础上,确立了本文企业融资效率的涵义,并对融资效率的构成进行分析;第二,结合钢铁行业的特点从理论上对我国钢铁企业的融资效率现状进行分析;第三,在理论分析的基础上,结合他人对融资效率的研究,设计对钢铁企业融资效率评价的模型;第四,依据评价模型和上市公司的数据,对钢铁企业的融资效率进行评价并对所得结果进行分析;第五,根据全文的分析,得出有关钢铁企业融资效率的一系列结论,并提出建议,最后指出研究不足。 本文主要的创新点及结论可以归纳为以下几个方面: 第一,界定了融资效率的涵义。在梳理了相关文献对“融资效率”概念解释的基础上,分析了各观点的不足,将融资风险纳入到融资效率的内涵中,更加合理地反映了融资效率的内涵。企业融资效率属于微观经济效率范畴,它是在考虑融资风险的情况下,为企业融入资金的能力以及由其所实现的功效,包括资金融入效率、资金使用效率和融资风险三部分。 第二,构建了钢铁企业融资效率的理论分析框架,并且从资金融入效率、资金使用效率和融资风险三方面对我国钢铁企业的融资效率现状从理论上进行了分析,得出结论:我国钢铁企业融资成本呈上升趋势、企业经营效益呈下降趋势和融资风险增加。 第三,首次将熵值法引入对钢铁企业融资效率的评价,使评价结果更加客观。通常对融资效率的测度与评价主要是运用模糊评价以及层次分析方法,方法上很难避免主观性。而熵值法有严密的数学推理,使评价结果更加客观。本文运用熵值法对钢铁企业的融资效率进行了实证分析,得出一些具有经济意义的结论:钢铁企业的整体融资效率呈下降趋势、钢压延加工业的融资效率要高于铁合金冶炼业以及ST公司的融资效率较一般公司的融资效率要低等。 第四,根据钢铁行业特点、金融危机的宏观环境和本文对于钢铁企业融资效率的研究现状及结论,从融资结构、技术创新和企业集团化三方面提出对钢铁企业具有针对性的对策和建议。


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