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《大连理工大学》 2010年
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卖空下有交易费用的二阶段投资组合问题

赵微  
【摘要】: 投资组合选择是现代金融理论的核心问题之一,它主要解决的问题就是如何把一定数量的资金分配到不同的资产中,以达到在确保收益的前提下分散风险的目的。从某种意义上讲,金融研究的出发点和落脚点都是金融决策与管理,而对投资者来说,金融决策与管理的主要内容就是投资组合选择。目前在已有的投资组合模型研究中大多不考虑交易费用的因素,然而在实际的投资活动中,每一次交易发生,投资人都要按照交易额的一定比例向交易所缴纳相应的费用。本文在考虑允许卖空并要求有保证金的情况下,建立了带有交易费用的CVaR投资组合问题。 绪论介绍了投资组合问题的进展,卖空,交易费用以及随机规划的相关理论知识。 第二章介绍了CVaR的定义及其应用比较广的关于CVaR的定理和性质。 传统的二阶段随机规划问题是以期望作为度量喜好的标准,然而当选择最优决策时是风险存在的。在第三章中,我们首先定义了具体的投资组合问题,给出抽象化的数学模型,定义了广义二阶段随机规划问题,用CVaR来度量投资风险函数,并利用CVaR的辅助函数和线性化方法对该模型进行了处理,将模型转化为一个大规模线性规划问题。 在第四章中,基于第三章给出的模型,我们定义具体的投资组合问题,首先给出了有交易费用的二阶段投资组合问题,其次我们讨论了卖空下有交易费用的二阶段投资组合问题,结合实际的股票数据,利用Monte Carlo方法进行抽样,从而实现用matlab编程求解该问题。我们进行了数值试验,通过改变期望收益率,分析得出期望收益率对投资决策的影响;比较交易费用和卖空对最优投资组合的影响,结果显示投资者进行投资决策时,要根据自身的风险喜好情况,选择合适的期望收益率和置信水平。交易费用在市场允许卖空时起着及其重要的作用。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F830.59

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