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《大连理工大学》 2002年
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现实期权理论及其在投资决策中的应用

周赫  
【摘要】: 企业在经营过程中,会面临很多投资决策问题。由于市场的不断变化以及技术的更新换代等原因,投资决策需要在不确定环境下进行。在这种充满不确定性的环境中,制定长期的、一成不变的决策显然是不现实的,而评价和利用灵活性的能力就变得非常关键。传统的投资决策评估方法,往往忽视了一些不确定因素,低估了项目的价值,会使得企业失去一些有价值的投资机会。为了更好的对投资项目进行评估,引入了现实期权的概念。 现实期权是以实物资产为标的资产的期权,具体表现为在经营、管理、投资等经济活动中,以各种形式获得的进行或有决策的权利,是金融期权理论在实物投资领域的发展和应用。它不仅是应用于企业投资决策时的一种评价方法,更是一种思维方式。本文首先介绍了现实期权的相关理论,主要包括了涵义、分类以及现实期权的思维方式和规范性。这个部分主要介绍的是一些概念和基础理论。然后介绍了现实期权的几种定价模型,包括:Black-Scholes期权定价模型、二叉树期权定价模型和Geske定价模型。前两种定价模型在金融市场中为人们所熟知,而后一种定价模型则比较陌生。现实期权的定价是在金融期权定价的基础之上实现的,其基本思想就是通过将现实中的投资、资产与金融市场相联系,实现对企业拥有的各种或有性决策权利的回报方式进行模拟,最终计算得出其价值。接下来本文分析了现实期权与投资决策,包括不确定性环境下的投资、现实期权方法与传统投资决策方法的比较、现实期权理论的应用条件和现实期权决策的步骤。这部分主要是分析现实期权与投资决策之间的关系以及用现实期权理论来进行决策的可能性。论文的最后一部分以三个例子系统的研究了几种现实期权定价模型在决策时的应用并加以比较。几种定价方法各有其优缺点,在运用中要根据实际条件来选择合适的定价模型。但是不管使用哪种定价方法进行评价,最终体现的都是期权的思想。这几种定价方法为企业的决策提供了有效的工具,将期权理论数量化,使其可以和其他决策方法相比较。 通过分析比较,可以看出现实期权理论在投资决策中发挥的作用。现实期权理论为经济环境变动对机会价值所产生的影响分析评估提供了依据,为投资者的决策行为提供了主动性和灵活性。以期权的观点来考虑问题,分析企业的决策行为,并将这样一种思维方式贯穿于决策之中,对于决策者来说是非常重要的。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F270

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
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中国硕士学位论文全文数据库 前2条
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【参考文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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