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《大连理工大学》 2002年
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不确定性投资决策的实物期权方法

李洪江  
【摘要】: 本论文以实物期权思想为基础,针对不确定性投资决策过程中的项目评价、阶段性预算分析和无形资产定价三类问题,运用决策树分析方法构造概念模型,综合相对比较法和现金流分析构造数学模型,并结合算例进行评价分析,主要取得如下研究结果: 1.提出不确定性投资项目的实物期权综合评价方法。识别出不确定投资项目的成长期权特征,把包括经济效益在内的所有评价指标因素分为有利和不利的两类,通过期权定价机制来权衡对比正反两方面因素的综合作用,从而体现项目的高风险高收益特征对综合评估的影响。 2.提出基于实物期权思想的三阶段投资分析框架,使不确定投资过程中的研发、商业化启动、规模扩张三个重要环节有机地联系在一起,构成一条前后相互影响作用的投资链。该研究框架所包含的决策执行概率既能反映实物期权之间的串行作用,又能反映并行作用。针对项目收益即标的资产不满足恒正的问题,提出价格与成本分离的对策,把三种不确定因素简化成两种不确定因素,进而推导出源于两种标的资产的实物期权价格所满足的随机偏微分方程。通过把决策触发时间随机化以及针对分布函数求数学期望等手段,可以利用欧式期权定价公式得到问题的数值近似解。 3.对无形资产的估价方法做了创新性研究,指出基于资产收益分析的实物期权方法是根本的解决之道。(1)分别从价格接受者和价格制定者角度分析种子技术蕴涵的或有损益,利用决策执行概率模拟“立即进行商业化投资”和“等待有利时机再投资”这两种决策的权衡作用,把相互排斥的并行的管理柔性价值量化地反映到种子技术的价值中,从而为不确定且多阶段成长的无形资产的定价问题提供一条清晰而完整的解决思路。本节定义了新的研发成功概率。(2)在知识产权贸易领域引入实物期权思想,把专有出版权蕴涵的决策柔性刻画成等待投资型期权,并构造收益的随机过程,经过动态复制和 大连理工大学博士学位论文 求解Black-Scholes方程后得到专有出版权价格的隐式解,再运用迭代 法求取相应的数值解。 (3)识别出许可证蕴涵的两类典型投资决策柔性,即等待投资型期权和放 弃并清算残值型期权。商业化投资或有决策的执行概率描述了串行实 物期权的相互作用。本节还提出构造实物期权的两点技术性原则。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F830.59

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 梁朝晖;王巍;龚东升;;包含多重复合实物期权的风险项目价值研究[J];工业技术经济;2012年10期
2 顾永东;宋冬梅;;实物期权理论在项目投资决策中的应用[J];价值工程;2006年03期
3 李滨江;;实物期权方法在企业投资决策中的应用研究[J];价值工程;2011年33期
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 谭英双;模糊环境下的企业技术创新投资决策研究[D];重庆大学;2010年
2 郭倩;模糊环境下的期权定价模型及其在高速公路项目中的应用研究[D];天津大学;2011年
3 曾卫兵;内资BOT公路建设项目投资决策评价模型研究[D];天津大学;2004年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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8 戴明军;房地产开发项目的实物期权评价方法[D];同济大学;2007年
9 朱江;基于核心能力的项目投资评价模型及应用研究[D];西南交通大学;2007年
10 杨璐;基于实物期权的PPP项目投资决策研究[D];浙江大学;2008年
【参考文献】
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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10 许龙德;迟旭升;;高科技企业初创阶段业绩评价问题探讨[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 赵琪;我国国有企业人力资源优化配置研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
2 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
3 丁姗姗;不确定条件下基于实物期权的投资决策[D];浙江大学;2010年
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5 俞萍萍;激励政策下发电企业可再生能源战略投资研究[D];浙江工商大学;2011年
6 周玲玲;20世纪70年代以来美国投资银行变迁研究[D];吉林大学;2011年
7 廖玉平;基于SCP的转轨时期建筑业组织研究[D];北京交通大学;2011年
8 陈正声;互换类衍生产品的定价及其市场联动效应研究[D];大连理工大学;2011年
9 李佳;航运企业经营管理决策研究——船舶投资与航线配船[D];大连海事大学;2011年
10 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 霍彪;不同条件下风险投资家与风险企业家之间的激励博弈模型[D];辽宁师范大学;2010年
2 王丽婷;影响风险投资项目选择的关键因素研究[D];浙江理工大学;2010年
3 陈晶晶;基于模糊综合评价法的商业地产项目定位评价研究[D];浙江理工大学;2010年
4 于晓;基于实物期权的资本预算研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
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7 庞博;基于EVA和实物期权理论的上市公司价值评估研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
8 邵春华;耒(阳)宜(章)高速公路路面中长期性能及养护维修策略研究[D];长沙理工大学;2010年
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10 刘玉;非对称条件的房地产投资期权博弈研究[D];湘潭大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 金岭,刘光中;推进房地产业协调发展的思考[J];四川建筑科学研究;2002年03期
2 覃正标;蒲云;胡敏杰;;基于模糊实物期权的基础设施BOT项目价值研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2009年02期
3 崔光灿;房地产价格与泡沫[J];北方经济;2005年02期
4 戴士潮;房地产开发企业反思阻碍产业发展的业内因素[J];北方经济;1999年04期
5 申立银,俞明轩;房地产业结构及其影响因素[J];北京房地产;1995年03期
6 田江海;房地产投资与通货膨胀的关系[J];北京房地产;1996年02期
7 刘洪玉,陈森林;空置率及其对房地产市场的影响[J];北京房地产;1996年10期
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9 马欣;丁慧平;;高科技项目投资的实物期权定价模型[J];北京工业大学学报;2006年01期
10 孙明华;关于模糊综合评判结果的等级划分与排序[J];北京工业大学学报;1994年01期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 阳军;不确定条件下最优投资时机和投资规模决策研究[D];重庆大学;2010年
2 王伟;水利资金配置理论与实证研究[D];西南农业大学;2002年
3 朱平辉;企业家行为的博弈分析[D];厦门大学;2002年
4 陈龙;项目投资价值分析创新方法研究[D];厦门大学;2002年
5 刘静岩;房地产投资分析及其混沌控制研究[D];天津大学;2003年
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9 张天明;水利投入对国民经济拉动作用的影响研究[D];河海大学;2002年
10 张新玉;水利投资效益评价理论、方法与应用[D];河海大学;2002年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李康乐;实物期权理论在城市轨道交通项目投资决策中的应用研究[D];北京交通大学;2011年
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【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 成功;;如何做好公路工程施工监理[J];科技创新与应用;2012年06期
2 梁朝晖;王巍;龚东升;;包含多重复合实物期权的风险项目价值研究[J];工业技术经济;2012年10期
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5 马旭耀;秦现生;白宏伟;;实物期权在多阶段投资中的应用研究[J];中国制造业信息化;2012年05期
6 廖俭;;公司流动性价值的复合实物期权定价法研究[J];价值工程;2010年22期
7 李滨江;;实物期权方法在企业投资决策中的应用研究[J];价值工程;2011年33期
8 章静敏;孙维丰;杜志强;薛文;;中国建筑项目运行条件与决策条件的耦合性研究[J];建筑经济;2009年01期
9 段世霞;扈文秀;姜红丙;;基于实物期权的项目投资评价[J];科技管理研究;2008年10期
10 罗光强;;浅谈施工监理质量控制现状及建议[J];农家科技;2011年S1期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年
2 奚宾;中国上市公司持有现金价值影响因素研究[D];暨南大学;2011年
3 左廷亮;BOT项目公司的股东结构选择及股东行为特征研究[D];西南交通大学;2011年
4 覃正标;基于实物期权理论的内资BOT高速公路投资决策分析[D];西南交通大学;2011年
5 范俏燕;房地产交易博弈与金融风险[D];西南财经大学;2010年
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7 吴青;基于利益主体关系的房地产市场均衡协调发展研究[D];同济大学;2008年
8 毛明来;和谐理念下的投资项目经济评价研究[D];天津大学;2007年
9 刘晓峰;基于多属性决策的投资项目经济评价研究[D];天津大学;2007年
10 张红霞;城市土地市场运行的政府调控评价研究[D];华中科技大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 于晓;基于实物期权的资本预算研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
2 侯晨曦;实物期权在房地产投资决策中的应用研究[D];大连理工大学;2010年
3 孙伟标;岳阳市X污水处理厂项目建设可行性研究[D];湘潭大学;2010年
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9 谭海涛;基于模糊实物期权的PPP项目投资决策研究[D];天津大学;2012年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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5 唐小我,傅庚,曹长修;非负约束条件下组合证券投资决策方法研究[J];系统工程;1994年06期
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【相似文献】
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8 邵娟;;基于实物期权的人力资本投资分析[J];财会通讯(理财版);2007年04期
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7 陈松劲;;实物期权理论在IT投资评估中的应用[A];中国企业运筹学[C];2006年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘向华;竞争投资与风险债务的实物期权方法研究[D];华中科技大学;2004年
2 曾卫兵;内资BOT公路建设项目投资决策评价模型研究[D];天津大学;2004年
3 赵永生;基于实物期权的房地产投资基金资产价值研究[D];上海交通大学;2007年
4 曾力勇;不确定条件下房地产企业投资决策模型研究[D];湖南大学;2007年
5 王五祥;基于行为金融的期权博弈投资战略分析[D];天津大学;2006年
6 黄伟和;基于期权理论的油气田工程投资决策分析[D];天津大学;2007年
7 李珏;实物期权理论在国际投资决策中的应用[D];浙江大学;2005年
8 刘涛;基于实物期权的房地产开发投资决策理论研究[D];上海交通大学;2007年
9 朱磊;能源安全与气候变化背景下的能源投资建模与应用研究[D];中国科学技术大学;2011年
10 李强;基于实物期权的技术创新投融资交互关系研究[D];电子科技大学;2007年
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1 赵常诚;基于实物期权的企业并购价值评估方法研究[D];首都经济贸易大学;2009年
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3 胡学鹏;基于实物期权的风险投资项目决策研究[D];南京航空航天大学;2005年
4 庄永强;实物期权理论及其在城市污水处理BOT项目决策中的应用研究[D];中国海洋大学;2005年
5 孙社祚;基于实物期权理论的高科技企业价值评估[D];河海大学;2006年
6 李翠珍;实物期权思维方法的在房地产投资中的应用[D];河北农业大学;2006年
7 刘耀芳;实物期权理论在水利建设项目投资决策中的应用[D];西安理工大学;2006年
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10 孙明;公司兼并与收购决策中的实物期权方法研究[D];电子科技大学;2005年
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