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《大连理工大学》 2004年
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鞍钢新轧投资价值分析

吴芝红  
【摘要】:西方主流资本市场理论是建立在理性假设和完全信息假设的基础之上的,但是对长期存在于中国证券市场上的公司价值与价格普遍背离的现象进行考察,似乎难以用现存的主流资本市场理论来加以解释。本文就是在这样的背景下,借鉴西方国家公司评价的经验,并结合我国当前的实际,应用经济增加值(Economic Value Added)的企业估价方法,选取新轧钢股份有限公司(鞍钢新轧)作为样本探讨了公司价值的形成过程与评估方法,并在此基础上对EVA价值评估模型的实际运用进行了较为详细的探讨和分析。 本文将基本评价和价值评价有机结合,对鞍钢新轧所处的宏观、微观环境和可能的业务前景及财务绩效进行了详细的分析,据此预测了该公司的连续市场价值。鞍钢新轧的价值主要来源于未来可预期的EVA值,业务增长随着市场竞争的加剧会逐渐减缓;同时,该公司的强大战略竞争能力及现有业务规模,将为其股票价格提供内在的价值支撑。本文评估的目的,在于通过分析给出该公司在EVA价值评估模型下可能的股价,从而判断目前股票价格是高估了,还是低估了。 经过以上分析,本文认为,EVA指标比其他公司估价指标具有更多的优点,它是对一个公司真实经济利润的衡量,其理念符合现代财务管理的核心——股东价值最大化。 本文认为,EVA能为我们提供一个对公司价值的有效判断标准,而从长远来看,一家公司的股票价格应该逐渐回归于公司的内在价值,因此它可以成为投资者进行投资价值分析的重要工具。对于长期投资者而言,EVA提供了一个投资选股的有效指标。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F279.26

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