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《大连理工大学》 2004年
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我国IT企业投资支出与内部现金流量敏感性研究

张秋颖  
【摘要】:企业投资活动所需要的资金来源于两个方面:外部融资和内部融资。在完善资本市场环境下,企业内部融资同外部融资的成本是相同的。但现实中由于资本市场中信息不对称等因素的存在,资本市场是不完善的。在这种资本市场环境下,企业进行外部融资时会受到融资约束,造成外部融资成本同内部融资成本不同。一般而言,外部融资成本要大于内部融资成本。因此企业在为投资项目进行融资时,会偏好使用成本较低的内部融资方式。企业受到的外部融资约束越强,企业就越偏好使用内部融资。 内部现金流量是企业内部融资能力的重要体现。本文以内部现金流量作为企业内部融资能力的体现,研究企业面对不同程度的融资约束时,投资支出与内部现金流量的敏感性如何变化,即研究内部现金流量的波动对投资支出的影响。本研究将理论分析与实证检验相结合,从理论角度对企业投资支出与内部现金流量的关系进行分析,依托财务数据对内部现金流量和投资支出进行具体指标设定;以我国沪深两市IT上市公司1998-2002年公布的财务数据为样本,以现金股利支付率为融资约束分组标准,通过实证检验该行业投资支出与内部现金流量的关系。本文的研究目的在于揭示企业面对不同程度的外部融资约束时,内部现金流量的波动对企业投资活动的影响。本研究对于企业合理选择融资渠道进而提升企业价值具有理论意义与应用价值。 通过实证研究,本文得到以下结论:(1)现金股利支付率可以作为判断IT企业受到融资约束程度的标准;(2)我国IT上市公司的投资支出对内部现金流量的敏感性随着公司受到外部融资约束程度的增强而增强;(3)随着时间的推移,我国IT上市公司投资支出对内部现金流量的敏感性逐渐增强。也就是说,内部现金流量的波动给投资活动带来的风险逐渐增强。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F426.67

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 李宁;基于成长性视角的上市公司现金流量与投资支出关系研究[D];大连理工大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前4条
1 陈鑫;企业投资支出与内部现金流量的关联性分析[D];沈阳师范大学;2011年
2 韩金鸽;中国制造业上市公司投资支出与内部现金流量敏感性研究[D];中南大学;2005年
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前2条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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6 华金秋;中国居民理财研究[D];西南财经大学;2002年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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3 李佳宾;我国高校贷款困局形成机理与对策[D];吉林大学;2011年
4 朱莎;企业财务预警体系实证分析方法[D];云南大学;2011年
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7 蔡丽;企业集团财务管理相关问题研究[D];天津大学;2010年
8 杨嘉璧;上市公司财务危机预警模型研究[D];西南财经大学;2011年
9 薛岩;J大学财务风险防范方案设计[D];吉林大学;2011年
10 伍靖;优美科富虹锌业有限公司经营风险控制方法研究[D];长沙理工大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张文喜,刘逢敏;旅游上市公司现金流量分析[J];商业研究;2001年10期
2 孙晓琳;;终极控制、内部现金流与投资支出[J];商业研究;2010年06期
3 徐英吉;徐向艺;;技术创新和制度创新的组合对企业持续成长的影响——基于熵理论和耗散结构理论的视角[J];财经科学;2007年09期
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中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 张新民;企业财务状况质量分析理论研究[D];东北财经大学;2000年
2 林乐芬;中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究[D];南京农业大学;2004年
3 张凤;上市公司现金持有动机与投融资行为的实证分析[D];西南交通大学;2006年
4 符蓉;自由现金流量、随意性支出与企业业绩变化研究[D];四川大学;2007年
5 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年
6 蔡岩松;基于企业生命周期的现金流量预测研究[D];哈尔滨工业大学;2007年
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1 周观君;基于现金流量的公司价值分析[D];首都经济贸易大学;2002年
2 梁素宏;现金流量与高新技术企业价值研究[D];内蒙古农业大学;2003年
3 段英文;现金流量表信息分析及实证研究[D];首都经济贸易大学;2003年
4 李莉;现金流量管理及在高新技术企业的应用[D];中国海洋大学;2003年
5 潘子立;现金流量表及其分析指标研究[D];武汉理工大学;2003年
6 陈友清;财务报表分析的现状及其发展研究[D];中南林学院;2004年
7 贾俊卿;不同成长性上市公司现金流量和现金股利的实证研究[D];大连理工大学;2004年
8 张永辉;从现金流量表看企业价值[D];河北大学;2004年
9 文浩;大股东控制与企业投资的关系研究[D];重庆大学;2004年
10 陈汉林;现金流量表研究[D];武汉理工大学;2004年
【二级引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 李宁;基于成长性视角的上市公司现金流量与投资支出关系研究[D];大连理工大学;2011年
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1 李明利;基于现金流量的房地产企业财务分析指标体系的研究[D];山东建筑大学;2011年
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9 柏晓峰;基于融资约束的我国上市公司现金持有问题实证研究[D];东北大学;2008年
10 苗慧;我国上市公司投资与盈利能力相关性研究[D];合肥工业大学;2012年
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5 宋献中;张功富;;资本结构、投资行为与企业竞争优势——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
6 赵惠芳;刘曼;潘立生;;基于股权激励的公司投资效率研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
7 张志宏;徐一民;;产品市场竞争、政府控制与投资效率[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
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10 曹梅艳;郭炜;覃洁华;;投资与现金流敏感性来源实证分析——以我国制造业上市公司为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
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