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《大连理工大学》 2005年
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基于企业价值的财务战略管理研究

徐鸣雷  
【摘要】:财务战略管理的研究正日渐成为财务管理领域的新热点。在全球竞争日趋激烈的今天,一个企业拥有的财务资源和可以使其增值的机会总是有限的。如果一个企业不能有效筹集、科学投放和合理分配财务资源,势必造成资源的浪费,不利于企业建立自己的竞争优势,最终被市场淘汰。那么,如何更加完善财务战略管理理论、方法与管理框架正是理论界与实务界所要解决的问题。 论文首先揭示并验证了企业价值与财务战略的相关性。本研究提出了“以追求长期盈利能力为目标方向”、“把建立竞争优势作为本质要求”与“突出分析战略环境因子为首要重点”为财务战略管理三大要素,并揭示了要素本身与企业价值之间的相关性。论证了企业价值增加作为财务战略管理目标的合理性,从而明确界定财务战略管理的科学内涵,完善了财务战略管理理论中的目标不明确的问题。通过以Tobin's Q代表企业价值,将财务战略分解成融资、投资和股利分配战略三个方面,分别采用资产负债率、流动投资比率及股利增长率等三类8项指标分别度量了相应的三个方面,以在沪深两地上市的3个行业81家上市公司1999年—2003年5年的公开披露的财务数据,对企业价值和财务战略的相关性进行了实证检验。实证研究结果显示:资产增长率、流动投资比率、资本投资增长率、股利支付率、资产长期负债率、债务融资率与Tobin's Q显著相关,进而从实证层面进一步增强了理论结论的客观性和科学性。有效地解决了财务战略活动效果难以进行量化研究的问题,弥补了目前从实证角度研究财务战略的不足。 接着,论文提出并验证了基于企业价值的财务战略制定模型。结合企业价值评估方法和企业生命周期理论,以企业价值最大化为目标,以EVA与CVA两个互补性变量为定量维度,以企业生命周期因素作为定性维度,建立了基于企业价值的财务战略制定模型,提出了价值内涵集中型、价值外延扩张型、价值多元均衡型及价值收缩转移型四种整体战略模式,并分别给出了4种模式相应的融资、投资和股利分配战略。通过选取四组(每组两家)处在不同发展阶段的上市公司,采用案例分析方法分别对上述模型提出的财务战略模式进行了实证检验,分析结论验证了模型中所提出的财务战略模式的有效性和适用性。上述模型能够解决战略设计中重板块轻整合,以及定量变量选择中的会计利润短期倾向的问题,并给出了目前财务战略制定中定性与定量整合及合理选择定量变量的方法。 最后,论文提出了基于企业价值的财务战略实施框架。以企业价值管理框架为基础,以企业价值最大化为目标,以核心价值驱动网络为桥梁,选择创值导向预算、评价和激励为循环运行环节,以“人本观”的领导支持、战略沟通、企业文化及治理结构作为支撑,构建了由目标层、桥梁层、运行层及支撑层组成的基于企业价值的财务战略实施框架。该实施框架的总体框架和具体层次围绕创造企业价值核心来展开:构建了价值驱动因素网络,解决了财务战略实施目标与运行过程脱节的问题;将预算、评价与激励整合在创造企业价值的基础上,纠正了传统预算控制中重利润的倾向;在运行层和支撑层中充分考虑了财务战略实施主体,克服了财务战略实施重客体轻主体的问题;通过所构建的目标层、桥梁层、运行层及支撑层而组成的系统整合的实施框架,改进了目前财务战略理论中缺乏有效整合的实施框架的不足。
【学位授予单位】:大连理工大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F275

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 韩明;基于流程理论的商业银行价值管理研究[D];湖南大学;2009年
2 姚树中;基于EVA的企业财务战略研究[D];辽宁大学;2006年
3 罗菲;基于价值的管理研究[D];东北财经大学;2007年
4 黄志伟;战略管理中的价值权力问题研究[D];中国人民大学;2008年
5 李玉惠;矿山企业顾客关系动力学系统模型理论研究[D];昆明理工大学;2007年
6 王玉英;我国中小企业价值管理研究[D];哈尔滨工程大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前6条
1 李倩;基于价值创造的财务战略管理研究[D];青岛理工大学;2010年
2 张国庆;南昌望城新区汽车城建设方案研究[D];华东交通大学;2011年
3 杨静;基于风险的财务战略管理研究[D];山东理工大学;2008年
4 熊凌;企业股权价值与战略成本管理关系的研究[D];南昌大学;2008年
5 韩玉茜;我国金融资产管理公司商业化模式下的财务战略研究[D];首都经济贸易大学;2010年
6 熊康颖;基于价值创造与可持续增长的现金流量管理模式探讨[D];江西财经大学;2012年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李杰;火电厂多经企业的战略选择[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2004年02期
2 王军;;基于动态能力理论的企业竞争优势分析[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2008年02期
3 康建中;持续竞争力:公司战略管理的核心[J];安徽大学学报;2003年04期
4 王瓅;浅议企业竞争优势中的合作协同作用[J];安徽大学学报;2004年05期
5 周二鹏;谢菁;;安徽省电子商务发展现状研究[J];安徽电子信息职业技术学院学报;2009年06期
6 潘和平,汪源浩;企业绩效非财务评价指标体系的构建[J];安徽建筑工业学院学报(自然科学版);2004年06期
7 孙群;阮文彪;;后金融危机时代中小企业财务危机预警管理[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2011年03期
8 顾克军;杨四军;;我国种业公司核心竞争力构建初探[J];安徽农业科学;2006年03期
9 陆苗;王毅捷;;品牌价值与乡镇企业相关多元化的价值均衡分析[J];安徽农业科学;2006年05期
10 余蓓;孟宪忠;;中国中小企业传统生存空间前景研究[J];安徽农业科学;2006年07期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 周鹏;牛俊杰;;我国民营企业的规模问题探讨[A];黑龙江省生产力学会年会论文集下册[C];2007年
2 周兴建;喻斯;金涛;;基于价值链的快递企业竞争模式研究——物流价值链与快递物流竞争力模型[A];2011’中国快递论坛论文集[C];2011年
3 戈钟庆;;浅谈对构建社会主义和谐社会的几点认识[A];科学发展观与中国特色社会主义——全国社会科学院系统邓小平理论研究中心第十一届年会暨学术研讨会论文集[C];2006年
4 徐祖荣;;论政府在社区治理中的和谐运作:以杭州市为例[A];科学发展观与中国特色社会主义——全国社会科学院系统邓小平理论研究中心第十一届年会暨学术研讨会论文集[C];2006年
5 范英;;中国民营软科学研究机构的发展现状研究[A];自主创新与持续增长第十一届中国科协年会论文集(4)[C];2009年
6 罗霆;;基于“竞争五力”模型的电视产业结构分析[A];中国传媒大学第二届全国新闻学与传播学博士生学术研讨会论文集[C];2008年
7 杨圣奎;;流程银行改革问题研究[A];第八届国有经济论坛:中国商业银行深化改革与管理创新学术研讨会论文集[C];2008年
8 周祎;;国酒茅台核心竞争力研究[A];“改革开放30年与贵州社会发展”学术研讨会暨贵州省社会学学会2008年学术年会论文集[C];2008年
9 炊英锋;;积极探索 科学发展 努力打造资源节约型国企[A];中国环境科学学会2006年学术年会优秀论文集(上卷)[C];2006年
10 李文勋;李付高;;浅析如何加强烟草商业企业品牌管理[A];河南省烟草学会2008年学术交流获奖论文集(下)[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 宋新华;宁夏矿产资源产业布局研究[D];中国地质大学(北京);2010年
2 蔡弘;产业集群创业人才素质及保留因素研究[D];华中科技大学;2010年
3 王菲;跨国战略联盟中的文化冲突研究[D];辽宁大学;2010年
4 史宝康;企业网络能力影响因素实证研究[D];辽宁大学;2010年
5 孙青春;企业可持续创新的实现机理研究[D];昆明理工大学;2008年
6 黄文正;人力资本积累、动态比较优势与发展中国家经济增长[D];东北财经大学;2010年
7 李婧;企业纵向边界、生产组织与区位分布的选择[D];浙江大学;2009年
8 陈颖;创意产业集聚区环境对创意企业竞争优势的作用机制研究[D];东华大学;2011年
9 李文丽;企业专利能力及其对竞争优势作用机理的研究[D];吉林大学;2011年
10 陈虹;中国对外贸易结构与产业结构的关系研究[D];吉林大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 肖彦梅;煤炭企业跨区域扩张能力评价与决策方法研究[D];山东科技大学;2010年
2 张娜;技术创新中寡头垄断企业竞争策略选择研究[D];山东科技大学;2010年
3 冯琳琳;上海浦东游泳馆营销策略研究[D];上海体育学院;2010年
4 柯海燕;上海市少儿轮滑培训行业现状研究[D];上海体育学院;2010年
5 高小钠;一汽大众与一汽轿车员工培训管理体系比较研究[D];长春理工大学;2010年
6 梁音;浙江省旅游业竞争力研究[D];浙江理工大学;2010年
7 刘兆丰;基于竞合战略的中国汽车行业供应链优化模式探究[D];上海外国语大学;2010年
8 刘玉玲;招商国际旅游公司服务营销管理[D];哈尔滨工程大学;2010年
9 赵璞;SR糖业集团有限公司二次改制后的发展战略[D];哈尔滨工程大学;2010年
10 苏志锋;哈尔滨市城市建设投资集团有限公司经营管理诊断[D];哈尔滨工程大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王招霞;国内企业实施客户关系管理的误区及措施[J];北方经济;2005年01期
2 单文,韩福荣;三维空间企业生命周期模型[J];北京工业大学学报;2002年01期
3 董力为;MVA&EVA控制手法在日本企业的实践[J];北京市经济管理干部学院学报;2003年01期
4 袁琳;EVA的精髓——价值驱动型的绩效评价和激励机制[J];北京工商大学学报(社会科学版);2003年05期
5 何瑛;战略成本管理研究综述[J];北京工商大学学报(社会科学版);2004年01期
6 高静文;信息技术对商业银行后台组织设置的影响研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2005年04期
7 刘星,幸素园,徐腾;运用EVA的修正指标衡量我国上市公司的业绩[J];商业研究;2002年20期
8 许辞寒,徐鹿,李勇;价值理论回顾[J];商业研究;2004年10期
9 刘巧芹;从价值创造的角度构建企业业绩评价体系[J];商业研究;2004年17期
10 高山,王静梅;对经济增加值的理性思考[J];商业研究;2005年06期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘淑莲;企业融资论[D];东北财经大学;2000年
2 李玉刚;企业战略管理行为研究[D];中国农业大学;2000年
3 李庆华;基于顾客价值创新的企业战略定位研究[D];浙江大学;2002年
4 董大海;基于顾客价值构建竞争优势的理论与方法研究[D];大连理工大学;2003年
5 曾宏;产品市场竞争与企业资本结构选择的互动关系研究[D];重庆大学;2003年
6 张洪吉;基于创造和保持的顾客价值优势系统研究[D];天津大学;2003年
7 全怀周;企业生命周期的系统管理理论研究[D];天津大学;2004年
8 张悦玫;基于价值增长的企业绩效评价体系研究[D];大连理工大学;2004年
9 祁顺生;基于价值均衡的企业归核化经营战略研究[D];南京大学;2001年
10 邓光军;研发与新兴技术投资的实物期权模型及应用研究[D];电子科技大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 莫少颖;营销风险预警管理研究[D];广东工业大学;2003年
2 马琳;基于价值管理的EVA评价方法研究[D];大连理工大学;2004年
3 张金胜;中信证券公司基于EVA价值管理的公司内部治理研究[D];西北大学;2003年
4 罗晨燕;基于利益相关者的企业综合绩效评价研究[D];暨南大学;2004年
5 胡辉丽;价值创造的财务规则和路径研究[D];中国海洋大学;2004年
6 秦磊;中国汽车营销模式及其发展对策[D];暨南大学;2005年
7 倪桂萍;我国上市公司价值增长影响因素的实证研究[D];大连理工大学;2005年
8 赵冷艳;基于价值创造的沪籍上市公司理财行为优化[D];东华大学;2005年
9 刘瑾;从价值创造的角度对EVA的研究[D];东北财经大学;2005年
10 何年初;VBM在中国TCL集团的应用研究[D];首都经济贸易大学;2005年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前9条
1 王秀华;;企业价值管理理论发展趋势研究:一个文献综述[J];财会通讯;2011年33期
2 方启来;吕回;;基于经济增加值(EVA)的企业价值管理探析[J];会计之友(下旬刊);2010年12期
3 连瑞;;EVA应用于央企业绩考核的几点思考[J];会计之友(下旬刊);2010年12期
4 薛大山;;经济增加值信息披露问题研究[J];会计之友(中旬刊);2010年09期
5 邓智明;;EVA在供电分公司绩效管理中的应用研究[J];会计之友;2012年12期
6 郑鹏程;;论EVA在国有企业业绩评价中的运用[J];南京财经大学学报;2008年03期
7 王玉英;;基于价值管理的中小企业价值驱动因素研究[J];全国商情(理论研究);2011年10期
8 林文杰;吴博;孔颜;;基于风险调整的EVA测算模型的探讨[J];商场现代化;2011年16期
9 明珠;;应用EVA提高企业资金使用效率探讨[J];现代经济信息;2011年01期
中国博士学位论文全文数据库 前5条
1 彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年
2 韩明;基于流程理论的商业银行价值管理研究[D];湖南大学;2009年
3 杨小溪;网络信息生态链价值管理研究[D];华中师范大学;2012年
4 林文杰;EVA价值管理体系及在我国商业银行的应用[D];华中科技大学;2012年
5 李娜;基于资源观的技术创新能力与企业价值关系研究[D];吉林大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 党梅梅;企业安全理念体系及建设研究[D];中国地质大学(北京);2011年
2 张华安;大唐发电基于EVA的综合业绩评价指标体系的构建[D];兰州大学;2011年
3 王娟;房地产业上市公司财务预警研究[D];山西财经大学;2011年
4 何蕊华;以EVA为核心的财务战略研究[D];云南财经大学;2011年
5 饶真榕;基于REVA的企业价值评估研究[D];宁波大学;2009年
6 卜文举;基于价值管理的企业关键价值驱动因素与价值优化途径分析及案例研究[D];西南财经大学;2010年
7 高素丽;EVA财务管理模式在黑龙江省上市公司中的应用研究[D];哈尔滨工程大学;2011年
8 刘会敏;基于理财柔性的财务战略风险管理研究[D];长沙理工大学;2008年
9 熊凌;企业股权价值与战略成本管理关系的研究[D];南昌大学;2008年
10 武晓君;新企业会计准则对财务管理的影响理念、决策及业绩评价[D];兰州大学;2008年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈俭,黄国良;论财务管理理论的局限性和财务战略管理[J];郑州经济管理干部学院学报;2003年02期
2 程淮中,李桂兰;企业财务战略管理假设问题研究[J];湖南财经高等专科学校学报;2004年03期
3 祁广亚;;实施财务战略提升企业价值[J];现代商业;2009年08期
4 孙建忠;孙薇;;加强交通部门财务战略管理的策略研究[J];交通企业管理;2011年03期
5 程淮中;;论财务战略管理理论结构[J];事业财会;2006年01期
6 陈纲;;对企业财务战略管理的分析[J];财会研究;2006年12期
7 黄浩莹;吕杰;;企业集团财务战略案例分析[J];财政监督;2006年02期
8 王煜;;试论财务战略管理[J];会计之友(中旬刊);2007年06期
9 谭德明;;财务战略管理相关理论问题研究[J];产业与科技论坛;2008年12期
10 李娜;李建华;;基于企业价值的财务战略管理研究[J];嘉应学院学报;2009年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 裘益政;杨柏璋;;民营企业集团财务战略管理创新:以传化集团为例[A];2010年度中国总会计师优秀论文选[C];2011年
2 邵宏杰;;企业集团财务战略管理存在的问题及对策[A];河南省烟草学会2005年学术交流年会论文集[C];2006年
3 李娜;李建华;;基于企业价值的财务战略管理研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
4 鄢志晖;;试论财务战略管理在企业发展中的应用[A];福建省会计学会理论研讨论文集[C];2006年
5 杨国光;;略论四川电信“十五”期间财务战略构建[A];四川省通信学会2002年学术年会论文集[C];2002年
6 罗先奇;;财务战略管理初探[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(下册)[C];2008年
7 于巍;;弃财务“惯性思维” 树创新发展理念[A];2005年度中国总会计师论文选[C];2006年
8 韩一辉;;贯彻“做精做强”战略 实施三大管理工程[A];上海烟草系统2000年度学术论文选编[C];2000年
9 王天梅;孙宝文;;企业电子商务系统的战略规划[A];2001年中国管理科学学术会议论文集[C];2001年
10 毛毛;;设备管理系统产品化实践及发展研究[A];冶金企业MES和ERP技术实践论文集[C];2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 刘志国;第七届中国企业经营与财务战略管理高峰论坛举行[N];人民政协报;2010年
2 本报记者 杨雪;心系企业情系发展[N];中国会计报;2010年
3 记者 刘瑞;“东之杰”搭建税企桥梁[N];昆明日报;2009年
4 王丹;SFDA发出通知明确医疗器械GMP实施框架[N];医药经济报;2004年
5 隗永梅;框架协议采购破解三剂采购难题[N];中国石化报;2008年
6 本报记者 李存才;武俊安的“自由理财王国”[N];中国会计报;2009年
7 本报记者 庄少文 吉菲菲;中小板指数12月1日正式发布[N];证券日报;2005年
8 周辉;小“框架”框出大效益[N];中国石化报;2008年
9 本报记者 李守岭 通讯员 魏中文 曹萍;规范采购与甄别供应商双管齐下[N];中国石化报;2006年
10 蔡晓铭;科华生物科技攻关项目获批[N];证券时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 徐鸣雷;基于企业价值的财务战略管理研究[D];大连理工大学;2005年
2 丁华;龙江森工集团财务战略管理研究[D];东北林业大学;2005年
3 姚文韵;基于企业价值可持续增长的财务战略研究[D];南京林业大学;2008年
4 姚树中;基于EVA的企业财务战略研究[D];辽宁大学;2006年
5 王满;基于竞争力的财务战略管理研究[D];东北财经大学;2006年
6 熊才平;中国基础教育信息化均衡发展理论与实施框架[D];华中科技大学;2001年
7 吴佳;中国投资者金融资产国际化投资问题研究[D];同济大学;2008年
8 李磊;面向服务计算的若干关键技术研究[D];中国科学技术大学;2008年
9 于德新;车辆诱导系统理论模型和关键技术研究[D];吉林大学;2006年
10 隋静;组织学习的原理、实施体系及评价研究[D];天津大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈文娟;新疆塔里木农业综合开发股份有限公司财务战略管理研究[D];新疆大学;2011年
2 李晓红;中小企业可持续发展财务战略管理研究[D];河南大学;2011年
3 李婷雷;时代电气公司财务战略管理研究[D];湖南大学;2009年
4 李倩;基于价值创造的财务战略管理研究[D];青岛理工大学;2010年
5 程淮中;基于生命周期的企业财务战略问题研究[D];湖南农业大学;2005年
6 蒋云;上市公司可持续增长管理研究[D];南京林业大学;2004年
7 朱谊辉;企业财务战略若干问题研究[D];湖南大学;2005年
8 韩鹤松;辽河金马油田股份有限公司财务战略管理研究[D];大连理工大学;2003年
9 吕晓宁;价值创造型企业财务战略管理研究[D];江苏大学;2008年
10 张晓东;现代企业财务战略管理相关问题的探讨[D];天津财经学院;2002年
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