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公司财务预警监控机理模型及其应用方法研究

王满玲  
【摘要】:20世纪90年代中后期以来,在金融全球化、信用市场迅速膨胀以及电子商务席卷商务管理各领域的背景下,公司财务管理实践对风险管理工具的需求日益凸显。作为能够识别预测公司财务危机并为公司投资人和管理者提供预警信号的风险管理工具,财务预警模型倍受关注,并逐渐成为公司财务管理领域中的热点问题之一。依赖历史会计数据建立的模式识别类的传统预警模型,由于方法中存在固有缺陷,难于在公司财务管理中推广应用;而考虑微观与宏观因素之间联系的预警模型目前仍处在实验室阶段,尚未发展到能实际应用的程度。对财务预警建模中的遴选独立预测变量的规范依据、风险驱动因素的影响途径、模型的规范结构等关键问题的探索解决,不仅对于在电子商务环境下发展有效的公司财务风险管理工具具有重要的工程意义,对于拓展现代会计与公司财务管理理论也具有重要的学术价值。本文以现代公司财务风险管理方法工具化与工程化的发展趋势为视角,经过文献研究,发现目前财务预警模型的瓶颈在于规范基础理论的进展滞后于建模技术的发展,制约了建模技术突破自身局限及其研究成果的管理应用。因此,本文采用基于规范基础理论模型研究结合价值链风险管理需求开发相应财务预警管理模型的技术路线,开展了以下研究工作: 1.通过建立企业柔性生存决策过程的规范关系模型,研究发现了财务预警管理中的自适应学习机制。基于企业失败内涵与外延的研究界定,运用财务柔性决策延伸了财务预警的内涵。通过比较不同经济学观点对企业困境失败的解释,吸收了经济演化论的观点,并在此基础上以定理体系的形式建立了结构化的企业柔性生存模型,通过模型数值模拟,分析得到了企业柔性生存中关键的财务柔性决策规律。基于研究建立的财务柔性决策的结构,发现了其中的学习机理,并以此为基础提炼出了以自适应学习为核心的财务预警机理。研究发现,建立财务预警系统并不能直接防止企业绩效衰退、生存失败等现象,其实质在于通过财务预警的作用机理建立企业长期主动学习环境变化的机制,持续改善学习水平并提高自适应调整能力;制定决策时的环境学习能力和预警策略执行中的自适应调整能力是决定财务预警管理有效性的关键因素。研究提出的财务预警的自适应学习机制改进了现有财务预警研究中欠缺结构化规范关系机理支撑的不足。 2.将企业柔性生存模型中建立的系统性和非系统性风险因素之间的规范关系引入KMV模型中,提出了连续融资下违约风险的多因素预警监控方法。首先通过构造混合期限结构下增长因子的连续期望收益函数,建立了连续融资下包含多风险驱动因素的股权与债权估价模型,其次利用KMV模型求解标准违约距离的过程系统的建立


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