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《沈阳工业大学》 2011年
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定向增发中大股东侵害中小股东利益问题研究

戈玉娥  
【摘要】:随着2006年5月6日《上市公司证券发行管理办法》的颁布,定向增发作为一种全新的股权再融资模式进入我国资本市场。从2006年至2009年12月32日,定向增发共为我国上市公司募集资金81,000,242万元,占我国资本市场股权再融资总额的79.83%,定向增发已经成为我国上市公司最主要的股权再融资方式。 随着定向增发融资数量和规模的的不断增长和壮大,定向增发中隐藏的大股东“隧道行为”问题也逐渐暴露出来。大股东“隧道行为”不仅侵害中小股东利益、侵占上市公司资源,还对我国资本市场的稳定造成非常不利的影响。对定向增发中大股东“隧道行为”的研究,已经成为我国定向增发理论研究中的新热点。 在规范研究方面,本文从股权稀释角度对定向增发中大股东“隧道行为”对中小股东造成的侵害及影响进行分析;本文还对定向增发前后股东的财富变化进行计算,进而推导出大股东“隧道行为”致使中小股东财富的损失量。 在实证研究方面,本文选取2007年1月1日至2010年5月31日期间沪、深两市完成定向增发的176家公司为样本,采用事件研究法对我国资本市场定向增发中存在的内幕交易进行研究;本文还选取32次2006-2008期间完成且大股东采用资产认购的定向增发为样本,从公司业绩水平角度研究了定向增发中大股东注入资产的质量问题。 本文研究证明在大股东资产注入型定向增发中,大股东更倾向于向上市公司注入高溢价的优质资产,中国资本市场定向增发过程中内幕交易相当严重。
【学位授予单位】:沈阳工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.51

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