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《沈阳工业大学》 2004年
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我国上市公司融资方式选择的理论与实证研究

胡颖  
【摘要】:长期以来,我国可供企业选择的融资方式从总体来看,是较少的,要么是企业的内源融资,要么就是依靠来自于国有商业银行的贷款。而随着我国股票市场的建立,上市公司又表现出明显的股权融资偏好。本文的研究目的在于,如何使上市公司选择合理的融资方式并形成合理的融资结构,实现企业市场价值最大化。 本文共分六部分,在第一部分中着重分析了国内外学者对上市公司融资行为研究的成果以及本文研究的创新之处;在第二部分、第三部分和第四部分中对上市公司融资理论进行分析,并结合我国上市公司融资的现状,总结出上市公司选择融资方式时应考虑的各种因素,并且对这些影响因素进行理论分析,发现上市公司选择融资方式除了受外部环境影响外,更受融资成本、公司业绩、股权结构、代理成本等内在因素的影响;本文的第五部是运用实证分析的研究方法,对上市公司选择融资方式的影响因素依次进行实证研究;实证结果表明:①采用配股融资方式的资本成本平均为19.4392%,采用增发新股融资方式的资本成本平均为19.5797%,两种融资方式的资本成本无显著性差异,但都远远高于债务融资成本;②在上市公司股权融资方式与公司业绩、股权结构之间的实证分析中,发现无论选择增发融资还是配股融资,公司业绩都在一定程度上有所下降,但股权结构中的流通股所占比例有所上升;③本文采用能够反映代理成本变化的相对指标来衡量融资前后代理成本的变化,发现采用股权融资后代理成本相对上升,并且从制造业、电子信息业的曲线回归结果来看,当资产负债率达到一定比例后,代理成本随股权融资比例上升而下降。在最后一部分中,本文从影响上市公司选择融资方式的宏观因素出发,就一些急待解决的重大问题,如完善资本市场结构,正确认识政府在我国股票市场中的职能和角色、规范上市公司自身的融资行为等问题做了一些探讨,提出了相应的对策。
【学位授予单位】:沈阳工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F275

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 闫彦;房地产开发与经营业股权融资成本影响因素的实证研究[D];燕山大学;2006年
【共引文献】
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1 王长莲;闫保丽;;论上市公司股权融资和债权融资的协调发展[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2006年01期
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1 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年
2 张岭松;资本结构与公司治理机制研究[D];南京大学;2010年
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5 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年
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8 李俊梅;注册会计师会计舞弊识别能力研究[D];石河子大学;2011年
9 孙继国;房地产上市公司资本结构与公司绩效研究[D];天津大学;2011年
10 郑伟;我国上市商业银行引入战略投资者的治理效果研究[D];西南财经大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 唐钢;基于GARCH模型与混合整数规划的投资组合[D];大连理工大学;2010年
2 赵红霞;旅游上市公司最优资本结构研究[D];大连理工大学;2010年
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5 何黎;国有上市公司财务治理结构存在的问题及对策[D];江西财经大学;2010年
6 童小林;基于智力资本理论的资本结构重构及计量模型研究[D];沈阳理工大学;2010年
7 段彰乔;中小上市公司债务期限结构影响因素的研究[D];江南大学;2010年
8 钱雪;中小企业资本结构影响因素实证分析[D];江南大学;2010年
9 苏丹;中国上市公司资本结构优化研究[D];长春工业大学;2010年
10 鲁朝云;我国民办高校融资方式研究[D];暨南大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 庄赟;如何真正降低上市公司股权融资成本[J];商业研究;2003年16期
2 李钰,卢曦;上市公司股权融资方式的实证研究[J];财经理论与实践;2003年03期
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4 耿贵彬,康悦;从成本的角度看我国上市公司的融资选择[J];华东经济管理;2004年06期
5 陈晶霞;上市公司融资成本与融资偏好的分析[J];哈尔滨商业大学学报(社会科学版);2005年04期
6 何治国;中国股市风险因素实证研究[J];经济评论;2001年03期
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8 沈艺峰,田静;我国上市公司资本成本的定量研究[J];经济研究;1999年11期
9 陈浪南,屈文洲;资本资产定价模型的实证研究[J];经济研究;2000年04期
10 黄少安,张岗;中国上市公司股权融资偏好分析[J];经济研究;2001年11期
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
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2 李博;中国网络企业与股权融资[D];对外经济贸易大学;2001年
3 毛红霞;我国上市公司股权融资行为研究[D];西安理工大学;2003年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 赵瑞雪;上市公司股权融资成本影响因素研究[D];西华大学;2010年
2 刘丽萍;投资者关系管理对股权融资成本的影响[D];西南财经大学;2012年
【相似文献】
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2 谢军;;企业并购财务方式的资本结构分析——论并购财务方式的最优选择[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
3 ;上海以再贴现融资方式支持中小企业发展[A];2003北京中小流通企业服务年会专刊(2)[C];2003年
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5 康晶;王树文;;日本中小企业融资方式对我国的启示[A];跨世纪的中国企业改革和发展理论与实践研讨会论文集[C];1999年
6 张春超;;票据融资业务发展探析[A];征信:加强信用体系建设 优化金融生态环境——首届齐鲁金融论坛论文集[C];2006年
7 龙勇;刘广振;;信息不对称对高新技术企业融资的影响及企业融资选择[A];第七届中国不确定系统年会论文集[C];2009年
8 刘光;;论运用BOT融资方式促进我国西部地区发展的法律制度完善[A];当代法学论坛(二○一○年第1辑)[C];2010年
9 徐晟;杨善林;朱卫东;;企业技术创新的有效融资问题研究[A];2002年中国管理科学学术会议论文集[C];2002年
10 ;海纳百川,有“融”则大——浅析融资技法[A];中国企业家世纪论坛(海纳百川,有“融”则大——浅析融资技法)论文集[C];2005年
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4 王东静;中国上市公司债务期限结构研究[D];上海交通大学;2007年
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