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外部治理因素对企业财务风险影响的实证研究

刘佳梅  
【摘要】:公司治理与财务风险在经济管理研究中均是重要课题,并且关于二者的研究常常也会交织在一起进行。特别是,近年来众多学者越来越重视这二者的结合并进行了一系列的相关研究。针对于公司治理,其分为内部治理和外部治理两部分。就目前而言,学者研究的重点多集中在内部治理对财务风险影响,较少研究外部治理对财务风险的影响。但是外部治理作为公司治理的重要组成部分,是内部治理借以发挥作用的环境基础,对企业财务风险的影响却不容忽视,因此引入更多的外部治理因素来研究外部治理对企业财务风险的影响并分析这些影响因素在行业间的差异性将会具有重要的意义。本文首先对外部治理和财务风险的概念进行了相关界定,并针对公司治理与财务风险进行了相关的文献回顾,介绍了本文的理论基础即委托代理理论、全面风险管理理论以及利益相关者共同治理理论。然后,从外部治理的市场环境治理因素和利益相关者治理因素两方面对企业财务风险的影响进行了相关分析,提出了相关研究假设,选取我国2007~2011年沪深两市A股上市的公司数据做为研究样本,通过构建多元线性回归模型进行实证研究,检验所提假设中的外部治理因素对企业财务风险的重要影响。回归分析结果表明:产品市场竞争、控制权市场竞争、银行债权人、会计事务所审计、客户支持程度与企业财务风险的相关性关系非常显著,对企业的财务风险产生了重要影响;而地区市场化水平、供应商信任程度与企业财务风险的相关性关系不显著,对企业财务风险的影响不大;此外这些外部治理因素对企业财务风险的影响在行业间存在差异的假设也得到了验证。最后,在分析实证结果的基础上,并结合我国的实际情况,提出了五个方面的相关建议:第一,加强产品竞争激烈市场的风险管理;第二,强化银行债权人的监督;第三,强化外部审计的约束;第四,健全企业与客户、供应商的互动机制;第五,关注企业所处行业的影响。希望通过本文的研究能为完善我国上市公司外部治理和防范企业财务风险提供参考。


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