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《沈阳农业大学》 2017年
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KDX公司股权激励实施效果评价研究

宛茹  
【摘要】:股权激励作为一种长期的激励机制,能够有效地激励员工努力工作,减少其短视行为,使高管更加重视企业的长远发展,从而优化公司的股权结构,提高公司的业绩。因此,股权激励也被看作为医治当今企业的委托代理问题的最佳途径。19世纪末,在西方发达国家,股权激励经过多年的实践已趋于成熟,并被上市公司广泛使用。相比之下,中国的股权激励起步较晚,发展并不全面。直到2005年底,《上市公司股权激励管理办法》的发布标志着中国的股权激励彻底的拉开帷幕。此后,实施股权激励的上市公司的数量呈现逐年递增的趋势,截止到2015年末,推行股权激励计划的上市公司共计808家,占比近接30%。然而,不同的激励方案会产生不同的效果,许多公司的股权激励计划并没有达到预先期望的效果。股权激励制度到底能否提升公司绩效值得探讨。本文以KDX公司复合材料集团股份有限公司为样本,进行专题研究,首先阐述了研究背景和意义,然后回顾了国内外研究现状,并对相关概念和基本理论进行了简述。在委托代理理论、人力资本理论、双因素理论的基础上对KDX公司股权激励方案的实施动因、方案设计、方案实施情况等进行梳理。接着收集了 KDX公司2009年至2015年间的数据,从财务指标、市场反应、人员流动性三方面对股权激励的实施效果进行评价。先对KDX公司实施股权激励前后进行纵向分析,再与行业平均值、行业典型公司作横向比较。研究得出结论:(1)财务指标方面,KDX公司实施股权激励后盈利能力、偿债能力、发展能力均有显著提高。股权激励对公司绩效的提升有积极作用。(2)市场反应方面,市场占有率提高、销售增长率大幅增长、股价变动呈现良好态势。实施股权激励后,公司市场反应积极。(3)人员流动性方面,员工离职率降低、吸引大量优秀人才,稳定和激励了团队,从而提升公司绩效。因此,KDX公司的股权激励计划达到了预期效果。其股权激励方案也存在一些问题,如业绩考核指标的设定过于简单、激励对象的设定过于集中、忽视基层营运管理、售股条件不明确。针对KDX公司股权激励存在的问题,本文相应地提出了改进建议:设定科学的业绩考核指标、选择合理的股权激励对象和激励比例、完善公司内部治理结构、规定售股条件。随着我国法律法规的不断完善,资本市场越发成熟,基于KDX公司的专题研究结果,期望为我国上市公司实施股权激励计划提供借鉴。
【学位授予单位】:沈阳农业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F272.92;F426.7

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