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我国房地产投资信托基金(REITs)研究

郭艳艳  
【摘要】:自1998年以来,我国房地产业迅速发展,并逐渐成为推动我国经济发展的重要力量之一,对国民经济的发展起着举足轻重的作用,同时房地产业是一个典型的资金密集型产业,充足的资金支持对房地产业的发展至关重要。 目前我国房地产业的发展呈现明显的两个特征,一方面过于依赖银行信贷支持,资金融资渠道少,另一方面近年来全国各地房价连连攀升,为防止可能产生的房地产泡沫,国家出台了一系列有关房地产业的宏观调控政策,房地产企业的资金链面临着严峻挑战,开始走上拓宽融资渠道之路。随着我国经济的快速发展,大量的资金也在寻求投资渠道。房地产投资信托基金的推出为资金的需求方和供给方提供了联系平台,因此借鉴国外成熟的房地产投资信托基金模式,研究适合我国发展的模式就成为当务之急。国际金融危机以来,我国相继出台的相关政策文件也提出发展房地产投资信托基金,可见房地产投资信托基金的推出也是迫在眉睫。 本文第一章引言部分主要介绍选题背景以及研究意义,指出我国房地产企业的资金链面临着严峻挑战,为改善这一现状,拓宽融资渠道成为当务之急。借鉴国际经验,解决我国目前房地产业融资渠道单一、高度依赖银行的状况,就应该大力开发直接融资的方式,房地产投资信托基金就是很好的借鉴,国家相继出台的政策也多次提出发展房地产投资信托基金。并针对本文的创新之处以及不足之处做简要说明。 第二章对房地产投资信托基金的相关概念、特点以及分类进行介绍,并对国外房地产投资信托基金的发展做了相关介绍。 第三章房地产开发的三个阶段资金来源进行数据统计和计算,分析各个阶段的融资情况,得出我国房地产融资现状给银行业带来的潜在风险,并阐述和简要分析几个潜在的风险。 第四章对我国发展房地产投资信托基金发展的必要性以及可行性进行分析。提出发展房地产投资信托基金可以分散银行的经营风险、拓宽房地产企业融资渠道、增加资本市场投资品种和容量,最后对我国目前发展房地产投资信托基金所具备的条件分析。 第五章结合我国具体情况以及国外发展房地产投资信托基金的经验,对我国的房地产投资信托基金的模式进行了探讨,提出在我国发展权益型的信托、封闭式上市的房地产投资信托基金,并做了详细的设计,在参与主体和投资方向上重点分析和研究,最后提出我国发展房地产投资信托基金需要的法律法规、信息披露、风险规避、监管体系的建立以及人才培养等建议。 最后结论部分简要阐述本文的主要内容,以及对我国发展房地产投资信托基金的未来展望。 本文主要创新点是包括对房地产投资信托基金的参与主体以及投资方向的研究分析。对参与主体分析时,提出在我国由信托公司作为房地产投资信托基金的受托人,并由信托公司委任管理人或是交由专业的管理人管理基金,管理人必须由专门监督机构审批和监督,由于目前我国还没有相关机构对房地产投资信托基金进行监管,因此建议由证监会担任管理人的审批和认定。对投资方向上分析时,结合我国住宅类物业占主流的现状,建议房地产投资信托基金可以朝着市场需要的领域发展,并提出三个投资方向:投资于政府支持的农村规划建设中的小区建设、投资城市经济适用房、投资城市常租房;并提出结合我国房地产开发的几个阶段,提出可以投资于房地产项目的不同阶段。 房地产投资信托基金的规范发展对我国房地产业和资本市场都具有十分重要义,但是目前我国房地产信托产品主要是通过贷款变向投资房地产,而房地产投资信托基金的建立可以看作是一种新的房地产投资模式,能否给房地产以及整个经济带来新的变化,仍需多方面努力,法律规范以及监管机制等都需要不断完善。因此本文中有些观点尚不成熟,旨在对我国房地产投资信托基金进行研究,以及对我国房地产发展提供些许建议。


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