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《东北财经大学》 2010年
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流动性冲击与金融稳定研究

田蕊  
【摘要】:自20世纪80年代至今,金融自由化和全球化进程的不断推进使各国金融业暴露于风险之下,大范围的金融危机接连爆发,给各国的金融稳定和经济发展造成严重的威胁。总结历次金融危机,我们不难发现,流动性的剧烈波动正成为影响金融稳定和全球经济周期波动的重要原因,流动性冲击与金融稳定关系的问题已经受到了各国政府和理论界的普遍关注。但是,在目前的相关理论和研究中,关于流动性过剩对金融稳定影响的宏观分析较全面,对于流动性短缺对金融稳定影响的研究并不多见,尤其是关于微观层面的研究更是比较缺乏。本文正是以此次美国金融危机为案例,运用一系列经济、金融学原理及实证研究方法,深入剖析流动性波动冲击影响金融稳定的作用机制及其特殊性和复杂性。 从宏观层面上看,流动性冲击通过资产价格渠道间接地影响金融体系稳定。流动性冲击促使资产价格波动,资产价格波动又通过各种宏观渠道诱发金融体系不稳定;从微观层面上看,综观此次美国金融危机,流动性冲击主要是通过资产负债表渠道直接影响金融稳定,通过流动性循环的作用推动了资产价格的下跌和进一步的银根紧缩。所以,不但应从宏观层面,还应该从微观层面研究流动性冲击通过资产价格渠道影响金融稳定的作用机理。总之,深入研究这些问题,有助于各国中央银行和金融监管当局采取及时、有效的货币政策和财政政策以应对日益复杂的经济状况,应对资产价格剧烈波动所带来的金融失衡,从而维护长期的金融稳定,保持世界经济健康持续的发展。 本文以此次美国金融危机引发的全球经济金融危机为背景,以流动性冲击影响金融稳定的作用机理为研究目标,重点探讨了如何管理流动性冲击及其带来的资产价格急剧波动以及由此引发的金融稳定问题,并提出了目前我国应对流动性冲击,维护金融稳定的政策建议。本文共分为六章,第一章为绪论,包括本文的研究背景、研究意义、研究方法、创新点和不足;第二章为文献综述和概念界定,通过对国内外研究成果和研究现状的分析,从概念上理清了流动性和金融稳定的内涵;第三章为案例分析,重点剖析了美国金融危机中流动性冲击的表现及其背后的原因,在此基础上探讨了导致流动性波动放大成流动性冲击的因素以及流动性冲击与金融稳定的关系;第四章从微观层面的资产负债表渠道研究了流动性冲击下的金融稳定问题,通过多重均衡模型对流动性冲击影响金融稳定的微观作用机制进行实证分析,并通过非对称的动态条件相关模型(ADCC-MVGARCH),对我国金融不稳定时筹资流动性与市场流动性的动态相关性进行实证检验,实际考察了中国市场中的流动性循环。实证结果表明我国金融体系中市场流动性与筹资流动性之间的动态相关性在2008年危机爆发前较低,而且相对稳定,在危机爆发后,两种流动性的动态相关性开始显著增强,且波动幅度剧烈,表现出流动性加剧循环下降的现象;第五章分析了流动性冲击如何通过宏观层面的资产价格波动渠道影响金融稳定的作用机理。在探讨相关理论的基础上,通过VAR模型和Granger因果检验等实证研究方法对我国流动性冲击与资产价格波动之间的关系、资产价格波动与货币政策目标之间的关系进行了实证分析。结果证明流动性冲击对资产价格波动,资产价格波动对货币政策目标的实施的确会产生显著的影响。最后在第六章本文提出了我国如何应对流动性冲击,维护金融稳定的货币政策和监管政策建议。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F830

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 黄霞;流动性过剩与资产泡沫膨胀下的中国金融稳定问题研究[D];厦门大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前4条
1 郄欢;基于流动性波动下我国数量型和价格型货币政策有效性研究[D];山西财经大学;2014年
2 阚正;金融不稳定对我国东中西部第三产业发展影响的测度模型与实证研究[D];中国海洋大学;2014年
3 韦金洪;流动性冲击与银行体系稳定研究[D];广西大学;2014年
4 朱映惠;基于银行信贷视角的我国流动性失衡分析[D];安徽财经大学;2014年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 连建辉;翁洪琴;;银行流动性过剩:当前金融运行中面临的突出问题[J];财经科学;2006年04期
2 孙建潮;;基于宏观角度的商业银行流动性过剩分析[J];财经科学;2006年07期
3 刘震;张惠;;解决银行业流动性过剩的根本——改善金融生态[J];财经科学;2006年07期
4 董积生;戴鉴雄;;商业银行流动性过剩成因考察[J];财经科学;2007年01期
5 杨珂;;基于不同视角对中国当前流动性过剩问题的分析[J];财经科学;2007年07期
6 杨凯生;;商业银行的“流动性困境”与金融创新[J];银行家;2006年02期
7 胡晔;;如何化解商业银行流动性过剩[J];银行家;2006年11期
8 田素华;;中国商业银行流动性过剩的成因与潜在风险分析[J];财经理论与实践;2007年04期
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10 李晓西;和晋予;;开放经济条件下我国流动性过剩问题[J];财贸经济;2007年06期
中国重要报纸全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 黄霞;流动性过剩与资产泡沫膨胀下的中国金融稳定问题研究[D];厦门大学;2007年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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2 植开屏;;我国货币政策有效性的实证检验[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2008年02期
3 陶希晋;勾东宁;;我国流动性的层次与传导机制研究——基于2005~2009年数据的实证分析[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2010年03期
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5 项松林;;我国出口增加与流动性过剩关系的实证研究[J];安徽科技学院学报;2008年02期
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8 王虹;商景良;;货币相对流动性过剩对中国城市房价的影响——以北京市为例[J];北方经济;2008年12期
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10 李智;秦艳梅;;对我国存款准备金率调整及其存在问题的分析[J];北京工商大学学报(社会科学版);2008年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
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3 肖兴志;陈长石;;安全规制波动对煤矿生产影响的实证研究——基于平滑迁移模型的实证分析[A];2010年中国产业组织前沿论坛会议文集[C];2010年
4 韩平;李斌;崔永;;我国M_2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
5 吕江林;;我国的货币政策是否应对股价变动做出反应?[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
6 吴超林;张春生;;中国M2/GDP畸高原因的再考察——基于商业银行资产负债表的分析[A];社会主义经济理论研究集萃——全国高校社会主义经济理论与实践研讨会第21次会议论文(2007)[C];2007年
7 焦方义;;论我国流动性过剩的成因与宏观调控策略[A];社会主义经济理论研究集萃——全国高校社会主义经济理论与实践研讨会第21次会议论文(2007)[C];2007年
8 何茂涛;;信贷配给对我国货币政策有效性的影响[A];山东省远程教育学会第七届远程教育优秀科研成果评奖论文集[C];2006年
9 张杰;;经济高速增长下的流动性过剩与金融危机[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年
10 陆前进;蔡莉;;流动性过剩的原因、经济影响与政策选择[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(经济·管理学科卷)[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 范建华;股票市场稳定性与货币政策关系研究[D];华中科技大学;2010年
2 刘贵鹏;新中国60年货币思想史领域五个理论的历史演进研究[D];西北大学;2011年
3 韦邦荣;货币政策规则理论及其在中国的应用[D];辽宁大学;2010年
4 乔方亮;次贷危机后巴塞尔协议的演进及在中国的推进路径选择[D];南开大学;2010年
5 冯菲;我国货币流通速度分析[D];南开大学;2010年
6 陈文政;中国国际储备适度规模研究[D];南开大学;2010年
7 崔健;银行、信用货币创造和经济周期波动[D];南开大学;2010年
8 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
9 徐挺;资本市场波动与宏观调控[D];南开大学;2010年
10 温博慧;资产价格波动与金融系统性风险关系研究[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李海明;外汇储备变动对我国货币政策的影响分析[D];上海外国语大学;2010年
2 崔玉玲;中国股票市场货币政策传导效应研究[D];长沙理工大学;2010年
3 喻多娇;中国货币政策对国际收支结构影响的实证研究[D];湘潭大学;2010年
4 胡黠;中国货币政策的收入结构效应研究[D];湘潭大学;2010年
5 梁翠翠;宏观金融不稳定的测度模型与实证研究[D];中国海洋大学;2010年
6 丁文;宏观金融不稳定对青岛地区经济波动的动态效应研究[D];中国海洋大学;2010年
7 傅黎明;地方融资平台法律监管问题研究[D];江西财经大学;2010年
8 胡康;流动性过剩对我国资产价格影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年
9 罗嗣亮;货币政策对我国股票市场的影响[D];江西财经大学;2010年
10 郑金宏;DF西安公司不良资产商业化收购模式研究[D];西北大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陶希晋;勾东宁;;我国流动性的层次与传导机制研究——基于2005~2009年数据的实证分析[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2010年03期
2 刘锡良;董青马;王丽娅;;商业银行流动性过剩问题的再认识[J];财经科学;2007年02期
3 郭斌;;企业债务融资方式选择与金融稳定[J];财经科学;2007年07期
4 许长新;张桂霞;;我国国际流动资本结构与银行体系稳定性的关系研究[J];财经论丛;2007年01期
5 陈磊;中国转型期的信贷波动与经济波动[J];财经问题研究;2004年09期
6 孙立坚,牛晓梦,李安心;金融脆弱性对实体经济影响的实证研究[J];财经研究;2004年01期
7 蒋丽丽;伍志文;;资本外逃与金融稳定:基于中国的实证检验[J];财经研究;2006年03期
8 黄佳;朱建武;;基于金融稳定的货币政策框架修正研究[J];财经研究;2007年04期
9 李巍;;金融发展、资本账户开放与金融不稳定——来自中国的证据[J];财经研究;2007年11期
10 易传和,安庆卫;建立区域金融稳定评价指标体系研究[J];财经理论与实践;2005年05期
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 封丹华;从流动性过剩到流动性紧缩[D];上海社会科学院;2009年
2 李世刚;流动性过剩对通货膨胀和资产价格的影响[D];复旦大学;2009年
3 孙勇;中国货币政策传导机制研究[D];辽宁大学;2010年
4 李卓琳;金融危机与银行流动性创造关系研究[D];复旦大学;2010年
5 周纪恩;金融全球化背景下的金融不稳定因素生成机制研究[D];复旦大学;2010年
6 秦洋;中国货币流动性失衡研究[D];中国矿业大学;2010年
7 王宇;金融危机背景下中国积极财政政策的效应分析[D];辽宁大学;2012年
8 夏新斌;我国流动性过剩与货币政策调控[D];湖南大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王爱俭;建立金融稳定协调机制的理论框架[J];财经科学;2005年01期
2 连建辉;翁洪琴;;银行流动性过剩:当前金融运行中面临的突出问题[J];财经科学;2006年04期
3 周浩;朱启贵;;外汇储备快速增加与物价指数变动[J];财经科学;2006年06期
4 孙建潮;;基于宏观角度的商业银行流动性过剩分析[J];财经科学;2006年07期
5 刘震;张惠;;解决银行业流动性过剩的根本——改善金融生态[J];财经科学;2006年07期
6 董积生;戴鉴雄;;商业银行流动性过剩成因考察[J];财经科学;2007年01期
7 杨珂;;基于不同视角对中国当前流动性过剩问题的分析[J];财经科学;2007年07期
8 杨凯生;;商业银行的“流动性困境”与金融创新[J];银行家;2006年02期
9 邹新;;流动性过剩挥之不去?[J];银行家;2006年09期
10 胡晔;;如何化解商业银行流动性过剩[J];银行家;2006年11期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 刘沛;开放经济下金融稳定的理论与实践[D];暨南大学;2003年
2 吴军;金融稳定框架分析和模型构建[D];武汉大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 王友槐;金融稳定与金融安全网的建设[D];对外经济贸易大学;2006年
【相似文献】
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1 项成;;流动性,难言之“痒”[J];现代商业银行;2008年09期
2 张守旺;;企业流动性短缺的原因[J];企业技术开发;2010年09期
3 李研妮;冉茂盛;;金融系统流动性及其风险的框架研究综述[J];预测;2012年01期
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6 王吉培;;流动性短缺与充裕的背后[J];金融博览;2014年02期
7 车嘉丽;;企业流动性及流动性风险研究文献综述[J];生产力研究;2009年12期
8 夏新斌;曾令华;;我国宏观流动性的测度:1978~2010[J];统计与决策;2012年04期
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10 肖崎;;流动性、杠杆率与金融稳定[J];金融发展研究;2010年10期
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 李岚;关注流动性 警惕“金融共振”链条风险[N];金融时报;2013年
2 国信证券宏观分析师 林松立;流动性合理偏宽松水平将持续至明年[N];中国证券报;2009年
3 管清友;“流动性之困”折射转型之难[N];经济参考报;2013年
4 太平洋证券 王保东;关注通胀下的流动性短缺[N];中国证券报;2008年
5 证券时报记者 万勇;明年二季或出现流动性短缺[N];证券时报;2009年
6 记者 王宙洁;全球六大央行联手释放流动性[N];上海证券报;2011年
7 本报记者 陆振华;流动性之困源于金融系统欠缺市场化机制[N];21世纪经济报道;2013年
8 史进峰;难道一切只是,错觉? 央行流动性预期引导机制反思[N];21世纪经济报道;2013年
9 贾林男;“流动性短缺”困扰中小民企[N];中华工商时报;2007年
10 安信证券首席经济学家 高善文;A股市场何去何从[N];21世纪经济报道;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 孙彬;金融危机中流动性黑洞问题研究[D];上海交通大学;2010年
2 王苏望;流动性与资产价格波动[D];西南财经大学;2010年
3 田蕊;流动性冲击与金融稳定研究[D];东北财经大学;2010年
4 赵文杰;商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析[D];天津大学;2003年
5 孙云辉;中国股市流动性风险研究[D];中国矿业大学;2008年
6 曹元涛;流动性创造、救助和银行危机[D];南开大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 谌帅宇;中国宏观流动性测度研究[D];广东商学院;2012年
2 刘双双;上市城商行流动性风险问题研究[D];东北财经大学;2014年
3 李怡萱;流动性黑洞形成机理与我国流动性风险防范研究[D];天津财经大学;2011年
4 杨文静;中美两国流动性重复逆转联动机制的研究[D];河北工业大学;2012年
5 郭登辉;流动性冲击与我国宏观政策选择[D];华东师范大学;2014年
6 胡东霞;日间流动性风险的计量与管理[D];西南财经大学;2014年
7 刘燕;流动性冲击下的系统风险与流动性救助策略[D];西南财经大学;2012年
8 张秀丽;流动性黑洞的形成机制及实证研究[D];华侨大学;2011年
9 郝鹏;中国开放式基金流动性风险研究[D];天津大学;2008年
10 杨慧;银行间与交易所市场企业债流动性比较研究[D];苏州大学;2014年
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