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《东北财经大学》 2010年
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公允价值信息的价值相关性

孙翯  
【摘要】:本文以我国颁布实施新企业会计准则,与国际会计准则趋同,引入了公允价值计量属性为契机,选择了我国上市公司在新会计准则实施后对公允价值的运用为视角,在分析公允价值相关概念内涵、回顾前人研究成果的基础上,以我国2007年上市公司财务报告和2008年上市公司财务报告为研究样本,分析了我国上市公司运用公允价值的现状、我国上市公司公允价值相关信息是否存在价值相关性、上市公司运用公允价值后我国资本市场的反应、我国股市对公允价值信息是否存在“功能锁定”现象和上市公司对公允价值损益是否进行了的盈余管理。 通过对新会计准则实施前及2007年和2008年我国上市公司在金融危机的环境下使用公允价值的情况分析,本文发现,2007年和2008年我国上市公司执行与公允价值相关的会计准则整体情况较好,在经济危机的大环境下,2008年我国运用公允价值计量模式的上市公司同比并未明显减少、多数上市公司都能够按照要求披露相关信息、多项具体准则的披露质量较2007年也有一定提高,但我国上市公司运用公允价值计量属性时也存在着公允价值信息披露尚不充分、上市公司相关人员的素质有待提高等若干问题。 通过本文对上市公司公允价值信息的价值相关性实证研究发现,新会计准则在上市公司中执行后,财务报告中与公允价值相关的信息具有一定的价值相关性。在本文通过运用股价模型和收益模型进行分析后发现,在股价模型中,模型的整体解释能力较强,我国上市公司与公允价值相关的信息具有一定的价值相关性,模型中与公允价值信息相关的每股不以公允价值计量模式进行后续计量的净资产和每股以公允价值进行后续计量的净资产两变量对股价具有显著的解释能力。在收益模型中,金融企业由公允价值变动损益产生的超额每股收益对收益具有显著的解释能力,非金融企业与公允价值相关的各变量均有显著的解释能力。尽管并非所有与公允价值相关的变量都具有价值相关性,但本文的研究也证明了新会计准则对公允价值的引入,在一定程度上提升了财务报告信息的信息含量。 通过研究市场对证监会与公允价值信息披露的相关文告做出的反应和通过回归模型分析市场对上市公司公允价值信息的反应,本文发现,对于投资者而言,理解相对浅显和直接与上市公司公允价值相关的监管要求更为容易,也会做出正面的市场反应,但对非直接、较复杂和专业性较强的文告,市场中的投资者并未产生积极的回应。对于证监会的相关文告,我国内地投资者对其能够理解的与公允价值相关的文告在一定程度上能够做出积极的反应,沪深投资者的反应也比较一致,而香港投资者对相关文告的反应并不明显。在对上市公司披露与公允价值相关信息后投资者的市场反应检验分析中,本文发现,与公允价值相关的信息能够在一定程度上解释市场反应,每股计入所有者权益的可供出售金融资产公允价值变动、由公允价值变动损益产生的超额每股收益和由非公允价值变动损益带来的超额每股收益对市场反应都具有一定的解释能力。 通过对我国资本市场对公允价值信息是否存在“功能锁定”的现象的分析,本文发现,由于我国的投资者对公允价值这一新的计量属性的理解并不充分,我国投资者仅关注上市公司盈利的总体状况而并不了解公允价值变动损益属于非持续的盈利,资本市场确实存在“功能锁定”的现象。 通过对我国上市公司在新会计准则颁布后是否存在盈余管理现象和我国上市公司对公允价值变动损益项目是否存在盈余管理行为进行的分析,本文发现,我国上市公司在2007年和2008年的确存在着管理层的盈余管理现象,上市公司在微利区间的盈余管理行为比较明显,资产收益率为负值的上市公司极少。上市公司存在对可操控应计项目的盈余管理行为,但不存在对公允价值变动损益项目的盈余管理。 本文围绕着我国上市公司在新会计准则颁布后对公允价值的运用情况这一主题,主要分为8个部分。 第1部分为导论,主要介绍了本文的研究背景和动机、本文的研究思路、研究方法与内容结构及本文的积极探索与本文的研究局限。 第2部分为概念界定与文献回顾部分,本部分围绕本文的研究中心,对“公允”、“公允价值”等概念的由来加以介绍,并根据国内外理论研究者的观点和会计政策制定机构的先前研究对公允价值的定义和内涵进行阐释,结合本文的研究思路对其他相关概念的内涵进行了分析。本部分对国内外主要相关文献进行了回顾,对前人研究所侧重的角度、所观察的对象、所选择的方法及得出的结论——进行分析讨论。 第3部分为公允价值在我国企业运用的演进历程和现状,本部分对我国企业运用公允价值会计的发展情况进行了阐述,首先论述了在会计准则的制定方面,1998年我国颁布与公允价值有关的会计准则,运行遇到障碍、公允价值成为企业舞弊的工具,2001年公允价值使用暂时停滞,2006年颁布新准则,2007年我国上市公司开始运用公允价值;其后重点关注了新企业会计准则颁布后,公允价值在上市公司运用的情况,包括2007年年度报告披露的股东权益调节表中与公允价值相关的项目期初调整,2007年、2008年具有公允价值变动损益的上市公司情况汇总和公司特征以及公允价值变动损益对上市公司利润的影响等,并分具体准则对与公允价值相关准则的应用情况进行了分析。 第4部分为我国上市公司根据新企业会计准则披露的年度报告中公允价值信息的信息含量研究,本部分结合我国具体情况,参考改进的Ohlson(1995)模型和邓传洲(2005)改进的Barth(1994)运用的公允价值信息含量模型,检验公允价值变动对利润等的影响对上市公司股票价格和公司盈利能力的增量解释能力。 第5部分为公允价值信息价值相关性的市场验证,分析上市公司采用公允价值计量模式对市场反应的影响。本部分主要观察证监会公布与上市公司运用公允价值相关的文告后,资本市场的反应及上市公司年度报告中有关公允价值的信息对股市反应的影响。本部分采用事项研究方法,观察市场指数变化、通过模型回归分析了上市公司年度报告中的公允价值信息发布后投资者的反应。 第6部分为公允价值信息的投资者行为验证,检验我国投资者对公允价值信息是否存在“功能锁定”现象。本部分借鉴事项研究手法、通过统计检验,主要验证我国投资者是否能够“看穿”公允价值变动产生的损益并非由上市公司主营业务引起,而做出正确的投资决策。 第7部分为公允价值信息价值相关性的上市公司行为验证,对我国上市公司对公允价值损益的盈余管理行为进行研究。本文借鉴盈余管理实证研究中的对可操控应计项目和非可操控应计项目分离的方法,分析上市公司在新会计准则颁布后的盈余管理现象,以及上市公司是否操纵了公允价值变动损益。 第8部分为研究结论与启示,本部分阐述了本文的主要研究结论、本文的研究局限和对未来相关研究的建议。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F233

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