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《东北财经大学》 2005年
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基于实物期权方法的R&D项目投资决策研究

刘璐  
【摘要】:研究和开发(Research and Development,即RD)在企业的发展中具有举足轻重的作用,许多企业已经将RD工作提高到企业战略的高度。如何评价RD投资成为关心的一个重要问题。 期权定价理论作为20世纪金融学最伟大的理论发现之一,其原理、方法和结论可以广泛地应用于宏微观经济和管理问题的分析与决策。其中,期权定价理论应用于投资决策领域时,就演变成了实物期权理论。它是期权定价理论的最新发展之一,不仅大大丰富了期权理论的内涵,而且为企业和个人的风险投资决策提供了全新的分析思路和分析方法。 本文回顾了实物期权理论发展历程。通过比较的研究方法,分析了实物期权相对于以NPV为代表的传统的现金流量分析资本预算方法在风险和不确定性条件下正确评价风险投资决策优势。 论文尝试把实物期权的理论方法引入RD项目投资的决策评价之中,根据RD投资项目的多变量、多目标、多阶段的投资的特点,通过风险投资项目与RD投资项目的对比研究,证明了RD投资项目实物期权特性,阐明了实物期权理论对于RD投资项目决策评价的适用性。 本文还通过与以NPV为代表的传统方法的比较分析进一步明确了实物期权理论在RD投资项目决策的适用性和可行性。在此基础上,利用实物期权理论建立了RD投资项目决策中实物期权定价模型,并运用以上模型对一医药企业的RD投资项目决策进行了分析研究。 实例研究部分论文通过对延迟性RD项目投资和分阶段性RD项目投资两种不同类型的RD项目投资决策进行了分析研究,通过实际案例的研究得出实物期权理论在RD项目投资应用中的优点和局限性,提出了实物期权方法在RD项目投资应用对策。 论文系统地阐述了实物期权理论在我国RD项目投资评价中的应用价值、应用条件和应用前景,构建了实物期权理论方法评价RD项目投资决策的框
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F275;F224

【参考文献】
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