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《东北财经大学》 2007年
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关于均值回归理论的实证研究

马瑞瑞  
【摘要】: 在证券投资理论近百年的发展过程中,关于证券市场是否可预测一直是学者们争论的焦点,但其中比较一致的看法是,长期范围内证券的收益比短期范围内的收益更容易预测。均值回归理论就是长期趋势可预测理论与方法的主要代表。所谓均值回归(Mean reversion)是指在长期范围内证券价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势,即证券价格总是围绕其价值波动,无论价格偏离价值的程度有多大,长期看来,总会向价值回归。 西方学者早在上世纪八十年代就注意到了证券市场的这一特性,并提出了均值回归理论。随后有许多的国外学者对此问题进行了实证研究,而国内关于这方面的研究较少。许多学者发现股票市场具有均值回归特性,但是,也有一些学者找到了反对均值回归理论的证据。证券市场是否具有均值回归特性仍是个十分有争议的问题。 本文关于均值回归理论的写作从结构上共分为五章: 第1章,绪论。绪论主要介绍了本文的研究背景与意义、论文的研究思路和结构以及本文的创新点。 第2章,均值回归理论概述。本章初步引出了均值回归理论,概括介绍了均值回归理论的内涵及其特点,并指出均值回归理论的现实意义。 第3章,均值回归理论的文献综述。本章以研究文献的时间为主线,以文献的研究对象为辅线,较为系统的综述了国内外关于均值回归理论的研究文献。 第4章,检验均值回归理论的计量分析方法总结。本章简要总结了学者们关于均值回归理论的实证研究方法。 第5章,均值回归理论的实证分析。选取上证综合指数、上证B股指数、深证综合指数、深证综合A股指数和深证综合B股指数的指数市盈率时间序列作为实证研究的对象,运用自相关函数检验、增广迪克—福迪检验(ADF)检验以及一阶自回归模型进行实证分析。实证研究的结果证明深证综合B股指数的指数市盈率时间序列具有均值回归特性。 第6章,结论。本章简要分析了实证研究的结果,并提出市盈率均值回归的广义层面,最后,总结了均值回归理论的不足之处。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F830.91;F224

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【引证文献】
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